【华谊兄弟】累计亏损超82亿、实控人持股全被冻结，华谊兄弟被申请重整

　　从市值超900亿元的“民营影视第壹股”，到因1140万元债务被申请重整， 华谊兄弟 （300027.SZ）的债务危机正在持续升级。

　　根据该公司披露，北京泰睿飞克科技有限公司（下称“泰睿飞克”）已向金华中院提出对 华谊兄弟 的重整及预重整申请。当前该申请尚未进入司法程序，重整结果可能将直接决定该公司上市地位的存续。

　　第壹财经梳理发现，直到今天， 华谊兄弟 及控股子公司累计涉诉金额超过5304万元人民币，银行逾期债务5639.9万元人民币，资产负债率已攀升至87.69%，控股股东所持股份全部被冻结。自2018年以来，该公司净收入累计亏损已超过82亿元人民币，亏完上市以来的全部利润。

　　受重整消息刺激，4月16日收盘， 华谊兄弟 涨停收盘，最新股票价格2.09元，上涨幅度20.11%。

　　申请重整及预重整

　　根据披露，泰睿飞克申请重整的理由，是 华谊兄弟 不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值。截至4月15日， 华谊兄弟 对泰睿飞克负有到期债务本金1140.5万元。

　　双方此前已经有法律纠纷。 华谊兄弟 此前披露，该公司与泰睿飞克存在广告合同纠纷（2025京0105民初829号），涉诉金额为1348万元人民币，最后调解结案。

　　泰睿飞克其实不是 华谊兄弟 面临的唯一债权方。公告显示，该公司及控股子公司新增累计发生的诉讼、仲裁金额合计约5304.15万元。其中，仅七印象（佛山）影视传媒有限公司与 华谊兄弟 合同纠纷的涉案金额就高达7473.21万元人民币，该项纠纷虽已调解结案，但 华谊兄弟 未按协议履行，且债务已逾期，原告已申请执行。

　　 华谊兄弟 在公告中称，一旦法院裁定受理，公司股票将被实施退市风险警示。重整如顺畅实施，将有益于改善经营和财务情况，提升经营能力，优化公司资产负债结构。如重整失败，该公司将存在破产风险，且将面临被终止上市风险。

　　其实， 华谊兄弟 的退市风险确在升温。根据公告，该公司已经在今年1月30日、3月13日、4月3日三次提示股票可能被实施退市风险。经初步测算，预计2025年末净资产为-9400万元至+6300万元（未经审计）。根据创业板上市规则有关规定，如2025年经审计净资产为负值，该公司股票将可能在2025年年报披露后被实施退市风险警示。

　　公开资料显示， 华谊兄弟 为综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年建立，1998年正式进入影视界，开发、制作及发行了众多广受欢迎的影视作品；2009年10月登陆创业板，成为中国影视行业第壹家上市公司。

　　 华谊兄弟 深陷债务迷局

　　 华谊兄弟 曾被视为娱乐行业的龙头企业，拥有超过300位知名艺人，是国内最大的民营影视公司，市值一度突破900亿元人民币。然而，该公司目前已辉煌不再，4月16日的市值已跌至约57亿元人民币。

　　该公司的偿债压力，近年来迅速攀升，资金持续紧绷。财报显示，截至2025年三季末，该公司短时间借款为2.17亿元人民币，一年内到期的非流动负债达到3.11亿元人民币，合计总金额为5.28亿元人民币，同期的账面货币资金仅为0.53亿元人民币，远不足以覆盖短时间债务。

　　同时，该公司的资产负债率从2022年开始明显攀升，2022年、2023年年底均超过70%，2024年达到86.01%，2025年前三季度末达到87.69%。

　　债务持续走高，业绩却很难“补血”。根据业绩预告，该公司预计2025年净收入亏损2.89亿元至4.07亿元人民币，亏损同比扩大，扣非净收入亏损3.14亿元至4.17亿元人民币。

　　拉长时间看，自2018年起， 华谊兄弟 就连续亏损。Wind数据显示，2018年至2024年，该公司净收入合计亏损超过82亿元人民币，已亏完上市以来积累的全部利润。而在2006年至2018年的12年间，该公司净收入合计仅为50亿元人民币。

　　控股股东的“输血”能力也极为有限。4月3日， 华谊兄弟 公告，控股股东、实际控制人王忠磊持有的1130万股股票拟被司法拍卖，占其所持有公司股份总数的17.1%，占公司总股本的 0.41%。若上述股份拍卖完成，实际控制人及其一致行动人合计仅持有该公司7.86%的股份。

　　截至4月2日，王忠磊累计被司法拍卖的股份已经达到 1145.7万股。公告还显示，王忠磊与王忠军作为一致行动人及控股股东、实际控制人，合计持有公司8.26%的股份，目前已全部被冻结；截至4月2日，该公司另有3.8亿股股份被轮候冻结。

　　债务与业绩的双重压力下，该公司接连连续出现债务逾期。截至4月1日，该公司在银行等金融机构逾期债务合计为5639.9万元人民币，超过2024年经审计净资产的10%；34个银行账号被冻结。

　　天眼查信息显示，最近，该公司全资子公司 华谊兄弟 电影有限公司持有的 华谊兄弟 电影（海口）有限公司，冻结股权数目1亿元人民币，执行法院为浙江东阳法院。

　　为绑定明星与导演，该公司曾高溢价收购多家影视公司，这可能为后来的困境种下了前因。

　　公开披露显示， 华谊兄弟 早前以10.5亿元的价钱，收购知名导演冯小刚开办的浙江东阳美拉传媒有限公司（下称“东阳美拉”）70%的股权。根据对赌协议，2016年至2020年，东阳美拉承诺每年税后净收入很多于1亿元人民币，且每年增长15%，不然冯小刚等人需以现金补足。然而，在对赌的五年间，冯小刚执导并上映的电影仅有三部：《我不是潘金莲》（票房4.83亿元）、《芳华》（14.22亿元）、《只有芸知道》（1.59亿元）。因对赌失败，冯小刚等人共赔偿了 华谊兄弟 2.36亿元人民币。时隔9年后的2024年7月， 华谊兄弟 以3.5亿元出售上述股权，折价比例高达66.67%。