2026年4月，刚完成“摘星脱帽”不到一年的 傲农生物 ，陷入“重整红利消退、主业仍在亏损、历史负担未解、生猪行情磨底”的多重困局。年报揭开2025年营业收入净利双降现实的同日， 傲农生物 也被中国中国证券监督管理委员会告知，公司因涉嫌信息披露非法立案。两记重拳之下， 傲农生物 市值一周内蒸发超15亿元人民币。
目前看来，2024年年底的重整，似乎只是暂时解决了 傲农生物 债务的燃眉之急，产能腰斩等后遗症仍在治疗当中。旧疾未愈又添新伤， 傲农生物 如何找回主业元气和市场信心？
被中国中国证券监督管理委员会立案
4月22日晚间， 傲农生物 发布公告称，公司收到中国中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露非法，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处理法》等法律法规，中国中国证券监督管理委员会决定对公司立案。立案侦查期间，公司将积极配合中国中国证券监督管理委员会的调查工作，并严格根据相关法律法规及监管要求履行信息披露义务。
本次公告并未透露涉嫌违规的具体事项，证券部职员也对外表示，正在了解情况，如有进展会再作披露。4月23日， 傲农生物 股票跌停。截至4月29日收盘， 傲农生物 股票报价3.42元/股，较4月22日下跌15.14%，一周内市值蒸发超15亿元人民币。
其实， 傲农生物 其实不是第壹次在信披问题上“翻车”。2024年3月，因2022年至2024年， 傲农生物 存在诉讼和仲裁事项披露不及时、债务逾期披露不及时、被动形成对外担保披露不及时和控股股东、实际控制人及其一致行动人股份质押披露不及时等情况，上海证交所对 傲农生物 及原实控人吴有林予以监管警示。2024年9月，因前述违规情况，福建证监局进一步向 傲农生物 及其当时担任控股股东漳州傲农投资有限公司、当时担任老总吴有林出具警示函。
债务重组红利正在消失
一年间连吃两次“黄牌”，但彼时的 傲农生物 已是自顾不暇。2023年，在生猪行情持续低位运行的环境下，前期利用财务杠杆借款融资大步扩张的 傲农生物 遭遇重创，一边是不断逾期的债务，一边是卖越多、亏越多的主要业务。最终，公司全年亏损36.51亿元人民币，资产负债率飙升至103.69%，进入资不抵债的境地。2024年2月，债权人以 傲农生物 “未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”为由，向法院提交预重整申请。5月，重整事项被立案侦查。
2024年9月，泉发外贸联合体中选为傲农集团（ 傲农生物 及控股股东傲农投资的统称）重整投资人。联合体成员包含泉州发展集团有限公司（简称“泉州发展”）、 湖北省 粮食有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司等。同年12月，重整计划出炉。
随同重整投资人受让转增股票支付的资 金对价等偿债资金注入， 傲农生物 赶在2024年年底前执行完重整计划，最终年报结束亏损实现盈利，逃离退市风险。得益于此，2025年5月， 傲农生物 股票撤消退市风险警示及其它风险警示，股票简称由“*ST傲农”更改为“ 傲农生物 ”。
然而，重整红利只能帮助 傲农生物 一时。 傲农生物 最新披露的2025年年报显现营业收入、净利双降局面。具体而言， 傲农生物 实现营业收入84.75亿元人民币，同比减少3.29%，实现净收入7762.16万元人民币，同比下跌86.6%。
值得注意的是，自2021年起， 傲农生物 的扣非净收入持续处于亏损状态。2025年， 傲农生物 扣非净收入亏损幅度虽较上年有所收窄，但仍未盈利，全年亏损4.74亿元人民币。超七千万元的账面盈利更多是依靠非我们时常性损益“撑”出来的。
对于这份成绩单， 傲农生物 在年报中解释称，今年度债务重组收益较2024年度大幅下降。公司通过破产重整，债务规模大幅下降，利息支出同比大幅下降；已将部分闲置资产剥离，保存规模猪场正有序复产，母猪存栏快速恢复，生产成绩同比明显提升，养猪、饲料、屠宰食品等主要业务均实现了业务恢复与重塑。2025年作为重整后第壹年，部分资产仍未恢复运营，待复产猪场和饲料厂折旧摊销约8422万元。同时，计提往来坏账准备、资产减值等损失约2.4亿元人民币。
业绩修复道阻且长
重整所能解决的，终究主要是债务层面的问题。经营方面的沉疴其实不是短时间内就能根治。
2025年已是 傲农生物 连续第叁年出现营业收入下滑。此前， 傲农生物 分别在2023年、2024年营业收入同比下降9.97%和54.97%。
对此，4月30日， 傲农生物 在投资者互动平台回复称，2025年营业收入下滑，主要系公司重整成功后，养殖板块产能逐渐恢复中，公司养殖板块收入对照上年同期减少所致。另外，销售费用较上年同期减少20.44%，主要系本期公司职工（销售人员）薪酬支出减少所致；管理费用较上年同期减少62.39%，主要系暂时闲置资产折旧及摊销减少所致。
分业务看，饲料仍然是 傲农生物 的基本盘，全年贡献收入58亿元人民币，占营业收入比重近七成。屠宰食品板块实现一定增长，收入10.82亿元人民币，同比增长8.98%。曾经被 傲农生物 重点发力的生猪养殖板块而今收入仅为14.87亿元人民币，同比大幅下滑21.87%； 傲农生物 表示，生猪养殖收入下滑是因公司主动关停并转非核心发展区域、高成本猪场，优化生猪产能及控制养殖规模所致。
开脱债务危机重振旗鼓后， 傲农生物 2025年存栏生猪恢复至74.34万头，较2024年末增长44.94%，其中能繁母猪存栏约10万头。但从出栏来看，其全年生猪出栏量175.07万头，同比减少16.57%，昔日以超400万头生猪出栏量挤进上市猪企前五的风光已经不再。
而在2026年，受多重原因影响，生猪整体行情仍在磨底。全国外三元生猪均价在2026年4月跌至8.67元/公斤，为近十年来最低点。头部猪企尚能凭借成本优势和资金储蓄熬过低谷，而刚刚从重整中救回一命的 傲农生物 产能收缩、规模腰斩，资金链仍然紧绷，即便恢复生产，短时间内也较难以实现盈利。
2026年一季报进一步证实了 傲农生物 的困境。根据财报， 傲农生物 再度由盈转亏，一季度实现营业收入22.06亿元人民币，同比增长23.71%；实现净收入-1332.98万元人民币，同比下降106.11%；扣非归母净收入-6654.95万元人民币，同比下降89.79%。
主要业务之外， 傲农生物 还有大量历史纠纷需要消化。完成重整后， 傲农生物 共4次发布新增涉及诉讼、仲裁事项的公告。其中，根据最后一份公告，2025年7月7日至2026年1月24日， 傲农生物 新增涉及的诉讼、仲裁案件合计149笔，新增涉及的诉讼、仲裁金额近2.08亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的8.10%。
复产和遗留问题的叠加，使得 傲农生物 虽然名义上完成了重整，但实际运营中仍面临较大压力。 傲农生物 也在年报中明确表示，2025年度拟不进行利润分配，不实施现金分红。核心原因在于母公司存在累计未弥补亏损27.83亿元人民币，根据有关规定不满足分红条件。
4月28日， 傲农生物 宣布，将于5月12日召开2025年度暨2026年第壹季度业绩说明会。能否穿越这轮低谷，如何收尾债务高悬时期的遗留问题，怎样在监管与市场的双重审视下重建信任，或许是 傲农生物 未来一年最艰难的课题。