【锦龙股份】锦龙股份-纸面扭亏- 归母扣非净利仍亏逾亿、多起诉讼缠身

　　2025年归母净收入结束亏损实现盈利、2026年一季度归母净收入大幅减亏，接连交出两份亮眼财报的 锦龙股份 （000712.SZ），实际经营上已身陷多重危机。

　　据2025年年报， 锦龙股份 去年营业收入9.3亿元人民币，同比增长40.33%；归母净收入2.83亿元人民币，同比增长417.7%。可是，同期归母扣非净收入却为-1.39亿元人民币，亏损幅度较2024年进一步扩大。

　　另外， 锦龙股份 与其控股子公司中山证券还面临多项法律诉讼。

　　归母扣非净利亏损扩大

　　 锦龙股份 的主要业务主要依托中山证券、东莞证券展开，其中中山证券的经营情况几乎决定了 锦龙股份 的基本面。

　　2025年年报显示，中山证券营业收入6.19亿元人民币，同比减少23.74%，归母净收入1998.15万元人民币，同比减少86.95%。

　　从主要业务来看，中山证券几乎“全线溃退”。2025年公司投行业务、资管业务营业收入同比分别下降71.46%、73.02%；证券投资业务营业总收入从2024年的1.48亿元降至不足6000万元人民币，降幅超八成。唯一表现比较好的是证券经纪业务，2025年实现营业总收入3.74亿元人民币，同比增长32.13%。

　　在此环境下， 锦龙股份 如何实现归母净收入同比大幅增长？据年报， 锦龙股份 通过出售东莞证券股权获得了2.26亿元收益，又通过与东莞信托达成违约责任豁免及展期获得2.1亿元的 利润。挤掉“水份”后， 锦龙股份 的归母扣非净收入为-1.39亿元人民币，在上年同期-7027.1万元的条件上亏损进一步扩大。这意味着其实际经营情况并未好转，反而有恶化迹象。

　　今年一季度，该公司这种主要业务表现疲弱的情景并没有改善。一季报合并利润表显示， 锦龙股份 经纪业务手续费净收入9479.56万元人民币，同比增长2000余万元。投行业务与资管业务收入同比均明显下滑，其中资管业务手续费净收入仅有5877.54元。

　　另外， 锦龙股份 的转型计划仍无实质进展。2024年10月， 锦龙股份 宣布拟与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合伙公司、北京九章云极科技有限公司成立项目公司，在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务。2025年7月，公司进一步公告，拟收购深圳本贸科技股份有限公司29.32%的股权，该收购标的是一家以智算中心规划建设、投资运营及其产业链延伸等业务为主的企业。

　　“有关各方就该事宜达成了初步意向，并于2025年7月22日签订了《意向书》。本事项不构成关联交易，目前尚处于规画阶段，公司将在相关事项确定后，按规定履行决策程序。” 锦龙股份 在年报中表示。

　　抗风险能力堪忧

　　主要业务发展缓慢的同时， 锦龙股份 与中山证券还面临多起法律诉讼。

　　其中，历时最久的是中金创新（北京）资产管理有限公司（下称“中金创新”）起诉中山证券等公司一案。

　　第壹财经根据多份公告梳理了此案的经过。2013年9月，中山证券作为独家主承销商承销江苏北极皓天科技有限公司（下称“北极皓天”）发行的中小企业私募债，实际发行金额为9400万元人民币，嘉实资本管理有限公司（下称“嘉实资本”）认购2700万元。

　　2016年6月，中金创新以2635万元的价钱受让嘉实资本持有的该笔债券，但北极皓天仅支付了第壹年的利息，且另外两家公司并未按约定履行担保义务。2017年6月，中金创新作为原告向江苏宜兴法院提起诉讼，向中山证券等四被告主张上述债券本金、利息、违约金、律师费用等合计3709.4万元。2025年10月， 江苏省 顶级人民法院终审判决中山证券在2700万元债权范围内承担30%连带责任。但中金创新不服该判决并向最高法申请再审，目前已获立案侦查。

　　中山证券还卷入另一起巨额诉讼案中。2014年5月， 招商银行 股份有限公司无锡分行委托中山证券设立定向资产管理计划，要求投资3.5亿元于 平安银行 股份有限公司深圳分行（下称“平安深圳分行”）作为受托人的委托贷款，尔后中山证券与平安深圳分行、柳河聚鑫源米业有限公司（下称“柳河米业”）签订了《委托贷款合同》，但该笔委托未能按约定收回。

　　中国 光大银行 股份有限公司长春分行主张，其员工与柳河米业实控人冒用其名义签订虚假文件，要求中山证券在内的五名被告承担连带责任，索赔总额高达4.89亿元人民币。目前，该案尚无判决结果。

　　除此之外， 锦龙股份 自身还因一笔8000万元借款逾期被诉至法院，2026年4月一审被判败诉，公司已提起上诉。根据年报披露的情景， 锦龙股份 与中山证券作为被告的案件，合计涉案金额超8亿元人民币。

　　巨额诉讼赔偿风险之下， 锦龙股份 的抗风险能力令人担忧。

　　 锦龙股份 表示，未来一年内还款压力较大，并列出了一系列确保持续经营的举措，包含出售所持东莞证券剩余20%股权、向股东借款、与债权人协商债务展期重组等。今年2月， 锦龙股份 股东大会已同意公司向控股股东新世纪公司及其母公司弘舜公司申请不高于8亿元的借款。