【富煌钢构】主业亏损，3.29亿债务逾期！富煌钢构回应称 - 公司目前经营正常

　　目前， 富煌钢构 （002743.SZ）连发两则公告称，公司及子公司受回款不及预期影响出现阶段性流动资金紧张，截至当日逾期债务及未兑付商业承兑汇票合计约3.29亿元人民币，超过公司最近一期经审计净资产绝对值10%；同日公告新增累计诉讼、仲裁金额3.34亿元人民币，其中公司及控股子公司作为被告、第叁人等的诉讼、仲裁案件金额约为3.32亿元人民币。

　　图片来源： 富煌钢构 公告

　　冰冻三尺非一日之寒， 富煌钢构 的逾期债务是逐渐累积的结果。 富煌钢构 2025年年报显示，公司2026年初至4月28日新增到期未能偿还的金融机构借款2000万元、非金融机构借款2997万元、商业承兑汇票金额1.56亿元人民币，合计约2.05亿元人民币。

　　基于此，天健会计师事务所（特殊普通合伙）在 富煌钢构 2025年审计报告中注明，多个事项或情况“存在可能造成对 富煌钢构 公司持续经营能力发生重大疑虑的重大不确定性”。

　　而到了5月7日， 富煌钢构 的逾期债务规模又从2.05亿元升至3.29亿元人民币。

　　5月9日， 富煌钢构 在回复时代周报记者采访时表示：“公司目前经营正常，各项信息请以公司通过法定信息披露渠道发布的公告为准。”

　　对于 富煌钢构 目前面临的危机，南京审计大学金融学院陈金至教授5月8日接受时代周报记者采访时表示，其困境“其实不是一夜爆发，而是三重因素长期累积造成”，包含过度依赖商票，垫资规模实控，和分散主业、失序扩张。

　　5月8日， 富煌钢构 低开振荡，截至收盘涨0.92%，报收5.47元/股，总市值涨至24亿元左右。

　　净收入出现上市以来第壹次亏损

　　天眼查显示， 富煌钢构 建立于2004年，位于 安徽省 巢湖市，2015年2月在深交所主板上市，是一家集钢结构设计、施工、制作、安置及总承包于一体的综合性企业，主要产品应用于大中型工业厂房、高层超高层建筑、会展中心、市政桥梁、住宅建筑等领域。

　　 富煌钢构 曾在公告中表示，钢结构行业建设周期长、资本密集等特点，使得上市公司在运营进程中面临压力，尤其是2021年以来，受制造业、基建投资增速回落等原因的影响，公司营业收入及净收入持续下滑。

　　财报数据显示， 富煌钢构 2021年营业收入高达57.37亿元人民币，净收入为1.66亿元人民币。随后几年均连年下滑，2025年营业收入萎缩至19.16亿元人民币，同比下降51.33%，净收入上市后第壹次转为亏损8.89亿元；2026年一季度也未能扭转亏损趋势，营业收入1.24亿元同比下滑86.69%，净亏损4509.36万元。

　　图片来源：Wind

　　 富煌钢构 2025年毛利率仅7.20%，同比下降8.87个百分点，盈利能力持续萎缩。

　　业绩下滑的同时， 富煌钢构 债务规模居高不下，2021年至2025年其负债分别为69.80亿元、78.82亿元、72.68亿元、69.30亿元、63.51亿元人民币。

　　尽管近几年 富煌钢构 负债总额在下降，但其各项偿债能力指标也在下滑。

　　Wind数据显示，截至2025年末， 富煌钢构 的流动比率、速动比例、现金比率分别为1.13、1.08、0.07，而2024年末这三个数据分别为1.26、1.21、0.10。

　　到了2026年一季度末， 富煌钢构 的资 金比率已经降至0.04。

　　图片来源：时代周报记者自制

　　陈金至教授说道， 富煌钢构 此次债务危机其实不是突然发生，而是三重因素长期累积造成。

　　其一是过度依赖商票。陈金至教授指出， 富煌钢构 此次逾期总额中未兑付商票达2.96亿元人民币，占比近90%，整条产业链的信用传导机制已经被切断。“以商票替代现金融通，本质是以信贷风险换取周转空间，在建筑行业账期拉长的环境下，终将反噬自身”。

　　其二是垫资规模失控。截至2025年末， 富煌钢构 应收账款29.34亿元、合同资产29.87亿元人民币，合计近59亿元人民币，约为当年营业收入的3倍。“这种超高垫资造成了资金流枯竭，其中超5年账龄的应收账款已全额计提坏账。”陈金至教授称。

　　其三是分散主业，失序扩张。 富煌钢构 拟收购的合肥中科君达视界技术股份有限公司，尔后被监管职能部门查出存在虚增营业收入的情景。陈金至教授指出，“收购虽终止，但信用耗散、管理分散，外围纾困通道受阻，加速流动性紧张。”

　　“回款不及预期”引发债务逾期

　　时代周报记者发现， 富煌钢构 的货币资金在上市后显现振荡上行的 势头，可是从2020年之后开始振荡下降。

　　Wind数据显示，2020-2025年， 富煌钢构 的货币资金分别为14.83亿元、10.05亿元、6.57亿元、8.13亿元、6.16亿元、3.65亿元人民币，呈不断下滑之势。

　　图片来源：Wind

　　尤其是2023-2025年， 富煌钢构 “销售商品、提供劳务收到的资 金”分别为50.53亿元、32.69亿元、17.55亿元人民币，基本是“断崖式”下滑。

　　另外， 富煌钢构 2025年年报显示，还有约3.22亿货币资金被冻结，原因系“银行承兑汇票保证金、信用证、保函保证金与诉讼冻结款”。

　　对于此次债务逾期， 富煌钢构 的公告解释称是“回款不及预期”造成出现“暂时性流动资金紧张”。

　　另外，在中科视界做假被揭露后， 富煌钢构 被处以600万元罚款，也对上市公司资金构成一定压力。

　　就当下而言，陈金至教授认为，仅靠 富煌钢构 的货币现金或难填补短时间有息负债、逾期债务的巨大缺口，须考虑引入地方政府纾困基金、战略投资者或资产重组方；同时还需其应收账款的大规模回笼，和主要债权人同步接受展期方案，方才能有“翻身”的可能。

　　“有关您关注的事项，公司已根据相关法律法规及监管要求，及时、公平地履行信息披露义务。如有进一步重大进展，公司将及时公告。”5月9日， 富煌钢构 在回复时代周报记者采访时如是说。