监管重拳持续出击。一夜之间，3家公司被重罚。
尽管一夜多家公司被罚已成常态，3家的处罚数量相对其实其实不算多，但此次被罚的企业背后问题却更为严重。
3家公司问题可以概括为“2+1”。
“2”指两家问题相对更重的上市公司——ST清越、 元道通信 。两家公司均因财务作假、欺诈发行等被中国证券监督管理委员会开出超2亿元罚款，做假横跨IPO前后，均因触及重大违法强制退市情形而面临退市风险。尽管此次两家公司收到的均为行政处理事先告知书，而非最终版本的行政处理决定书，但从过往案例来看，凡是被中国证券监督管理委员会宣布涉嫌触及重大违法强制退市情形的，均于不久后走上退市终局。
“1”指ST臻镭，其已收到最终版本的行政处理决定书，被查实子公司通过提前确认收入致2022年年报存在虚假记载，公司及4名责任人合计被罚520万元。
值得注意的是，就在5月6日，还有 卓然股份 、ST萃华两家公司被启动立案侦查。与多数上市公司被启动立案侦查多因涉嫌信息披露非法不同，二者被调查则因未如期披露2025年年报与2026年一季报。
从巨额做假、欺诈发行，到重大信息披露违规、年报“难产”，监管层正以全链条追究责任的雷霆手段，持续彰显对资本市场非法行为的零容忍态度。随着行政处理的最终落定及相关主体退市程序的逐步推进，试图通过财务粉饰与信披违规牟利的侥幸空间正被坚决挤压。
两家公司做假横跨IPO，拟被罚超2亿元
ST清越与 元道通信 ，两家公司在此次处罚中显现出惊人的共性：均涉及欺诈发行，做假横跨上市前后，均被中国证券监督管理委员会开出合计超2亿元的巨额罚单，且均因触及重大违法强制退市情形而面临退市风险。
先看ST清越。这家2022年12月28日登陆科创板的企业，上市仅三年余便面临退市终局。
根据其日前收到的行政处理事先告知书，ST清越的违法事实分两个阶段。第壹阶段是IPO阶段的欺诈发行：2021年，ST清越通过故意少计存货降价准备、虚假销售芯片等方式虚增利润总额约1065万元人民币，占《招股说明书》上会稿、注册稿披露的2021年度利润总额的21.72%。
第贰阶段是上市后的持续做假：2022年至2023年上半年，ST清越通过少计存货降价准备、少计应收账款减值损失、虚假销售显示模组等行径，造成2022年度利润总额虚增约4540万元人民币，占当期披露利润总额的104.58%——ST清越当年披露的全部利润均为做假堆砌；2023年上半年利润总额虚增约4754万元人民币，占当期披露利润总额绝对值的145.10%。另外，ST清越2023年未及时披露补缴4442万元出口退税款事项，该金额占2022年经审计净收入的79.74%。
基于上述违法事实，中国证券监督管理委员会拟对ST清越罚款1.73亿元人民币，对当时担任老总兼总经理、当时担任副总经理、当时担任财务总监兼董秘、当时担任监事会主席4名责任人合计罚款3300万元人民币，并对4人采取4至8年不等的证券市场禁入措施。ST清越涉嫌触及重大违法强制退市情形，上海证交所将依法启动退市程序。保荐机构 广发证券 、审计机构立信会计师事务所及实控人已公开声明将共同注资设立先行赔付专项基金。
再看 元道通信 。这家2022年7月8日登陆创业板的通信技术服务商，从2025年7月11日被立案到2026年5月8日收到行政处理事先告知书，调查耗时近10个月。
根据告知书查明的事实， 元道通信 通过虚构工作量确认单虚增营业收入。2019年至2021年IPO报告期内， 元道通信 虚增营业收入分别为6590万元、1.61亿元、2.64亿元人民币，占《招股说明书》各年度披露营业收入的8.75%、13.12%、16.23%，做假比例逐年攀升。上市后的2022年， 元道通信 继续虚增营业收入约1.66亿元人民币，占当期披露营业收入的7.87%。做假行为持续四年、横跨上市前后，说明 元道通信 内部控制形同摆设。
处罚方面，中国证券监督管理委员会拟对 元道通信 罚款约2.39亿元人民币，对当时担任老总，和当时担任副总经理、财务总监兼董秘两人各罚750万元并拟各采取5年市场禁入，对当时担任董事、副总经理罚300万元。公司及责任人合计拟被罚约2.57亿元人民币。 元道通信 同样涉嫌触及重大违法强制退市情形。
两案合计拟罚款超4.6亿元人民币，中国证券监督管理委员会已冻结涉案公司募集资金账户，同步对中介机构展开调查，涉嫌犯罪线索将移送公安机关。
ST臻镭领终版罚单，年报“难产”公司亦遭立案
在上述两家公司被重罚之外，另有三家公司的处境同样折射出监管高压态势，其中ST臻镭已走完处罚全流程，而 卓然股份 与ST萃华则刚刚踏入调查程序。
相较于前述两家公司的“天价罚单”，ST臻镭的问题体量较小，但案件进程更快——公司已于5月8日收到浙江证监局下发的正式《行政处理决定书》，是三家公司中唯一走完处罚全流程的。
臻镭科技 2022年1月27日登陆科创板。此次被罚的违法事实相对集中：2022年，全资子公司杭州城芯科技在与深圳睿开电子有限公司的交易中，通过提前确认收入虚增营业收入842.65万元人民币，占当期披露营业收入的3.47%；虚增利润总额672.08万元人民币，占当期披露利润总额的6.24%，造成2022年年报存在虚假记载。 臻镭科技 已于2025年12月25日发布前期会计过失更正公告进行追溯调整。
该案从2025年12月26日立案到最终处罚落地，全流程仅四个半月。最终 臻镭科技 及4名责任人合计被罚520万元人民币，上海证交所同步对 臻镭科技 及高管予以公开谴责。
值得注意的是，就在上述三家公司集中被罚的同一周，5月6日， 卓然股份 与ST萃华双双公告被中国证券监督管理委员会立案侦查，原因直指“未按期披露定期报告”。
卓然股份 的困境颇具戏剧性。这家2021年9月上市的炼化装备制造商，2025年年报在审计委员会环节即遭否决——三名委员以0票赞成、3票反对的结果，拒绝将年报提交董事会审议。理由包含对关联交易和部分业务商业实质存在重大疑虑、无法判断公司及实控人此前被立案侦查的影响，和公司未能按要求提供第叁方核查报告。 卓然股份 股票自5月6日起停牌，若2个月内仍无法披露年报，将被实施退市风险警示。
ST萃华的情景同样严峻。这家百年“中华老字号”珠宝企业，年审机构立信中联在4月17日的审计进展说明中措辞严厉：存货监盘发现实存与账面存在重大不同、重大诉讼审理中无法判断预计负债合理性、多个银行账户被冻结且大量借款逾期，明确表示将对内部控制出具否定意见审计报告。ST萃华因未能在4月30日前完成年报编制，于5月6日被立案，股票同步停牌。
从5月6日两家年报“难产”公司被立案，到5月8日三家问题公司同日被罚，短短三天，五家上市公司密集遭遇监管重拳。这一态势其实其实不是偶然。2026年两会期间，中国证券监督管理委员会主席吴清明确强调，要进一步加大财务作假查处力度，对第叁方配合做假强化一体打击，严格落实做假公司强制退市要求，坚决清除“残渣余孽”，坚决破除财务作假“生态圈”。
从欺诈发行领罚超2亿元人民币，到年报虚假记载被罚520万元人民币，再到未按期披露年报即被立案，监管职能部门正以行动构建全链条追究责任体系。“全覆盖、零容忍、强震慑”的监察管理格局正在加速形成，而随着问题公司逐步出清，上市公司整体质量也将进一步提高。