【周大生】周大生董事高管拟-组团-减持，公司营收连续两年下滑
最近， 周大生 发布了部分董事及高管的减持计划公告。《每日经济新闻》记者发现，公司管理人员减持的背景是：公司近两年营业收入持续下滑，净收入增速和营业收入增速有所分化。而公司近三年的平均净收入现金含量仅为72%，今年一季度经营活动引发的钱财流量净额更是大幅下降147.33%。
公司部分董事及高管拟减持股份
2026年5月12日盘后，深市上市公司 周大生 发布公告称，公司4名管理人员计划减持公司股份，合计减持不高于32.37万股，占公司总股本比例0.0298%。
根据公告，此次计划减持的管理人员包含董事管佩伟、职工代表董事夏洪川、董事陈寿平及顶级管理人员许金卓。减持计划将于2026年6月4日至9月3日期间通过集中竞价方式进行，减持原因为个人资金使用需求。
具体来看，管佩伟拟减持不高于10.22万股（占总股本0.0094%），夏洪川拟减持不高于6.09万股（占总股本0.0056%），陈寿平拟减持不高于11.55万股（占总股本0.0106%），许金卓拟减持不高于4.51万股（占总股本0.0042%）。
减持公揭发布次日， 周大生 股票价格下跌0.61%，报收12.95元/股。
其实，在此次减持之前， 周大生 已经有一名高管进行了减持。2025年12月5日至2026年1月14日， 周大生 的顶级管理人员许金卓以集中竞价交易方式共减持公司股份12.65万股。
营业收入连续两年下滑，净收入与营业收入有所分化
周大生 管理人员密集减持的背景是公司的营业收入增长失速。
周大生 2024年、2025年营业收入连续两年下滑。公司2024年实现营业收入138.91亿元人民币，同比下降14.73%；2025年实现营业收入88.15亿元人民币，同比下滑36.54%；2026年第壹季度实现营业收入19.54亿元人民币，同比下滑26.90%。而在2024年之前，公司营业收入显现高速增长势头，如2021年~2023年，公司营业收入增速分别为80.07%、21.44%、46.52%。
不过公司近两年的归母净收入却未像营业收入表现出连续下滑态势。2024年、2025年公司分别实现归母净收入10.1亿元、11.03亿元人民币，同比增速分别为-23.25%、9.22%。
对于2025年营业收入下降但公司归母净收入反而上涨的情景，公司在2025年年报中表示，收入下滑主要系加盟渠道在高金价环境下补货需求疲软所致。然而，得益于产品结构优化、品牌矩阵效应显现和金价上行造成的毛利率改善，公司实现归属于上市公司股东的净收入实现增长。
据公司2025年财报，2025年公司加盟业务营业收入38.94亿元人民币，较上年同期下降57.62%，其中镶嵌类产品销售收入4.56亿元人民币，同比下降13.15%，黄金类产品销售收入24.65亿元人民币，同比下降68.06%；自营线下业务营业收入18.87亿元人民币，较上年同期增长8.24%，其中镶嵌类产品销售收入1.56亿元人民币，同比增长83.30%，黄金类产品收入16.70亿元人民币，同比增长2.95%；电商（线上）业务营业收入28.57亿元人民币，较上年同期增长2.22%，其中镶嵌类收入1.50亿元人民币，同比增长0.88%，黄金类产品销售收入21.11亿元人民币，同比增长5.94%。
一季度经营活动资金流量净额大降
然而，相较于净收入的增长，公司的经营活动引发的钱财流量净额却显现下降态势。2025年，公司经营活动引发的钱财流量净额为4.46亿元人民币，同比下降75%。2026年第壹季度，公司经营活动引发的钱财流量净额为-1.77亿元人民币，较上年同期的3.74亿元下降147.33%。
对于今年一季度经营活动引发的钱财流量净额下降的原因，公司解释为自营门店增加铺货及金价上涨造成存货占用资金增加，同时加盟渠道回款下降，共同造成经营资金流为负。
而近三年来（2023年~2025年），公司经营活动引发的钱财流量净额平均值为8.2亿元人民币，仅为近三年平均归母净收入11.39亿元的72%。而这意味着，近3年来， 周大生 的平均净收入现金含量为72%，即每赚到1元的归母净收入仅能收到约0.72元的资 金。
那么，在公司营业收入和经营资金流净额下降的环境下，公司将来的净收入还能否保持增长？公司近三年的平均经营活动引发的钱财流量净额为何明显低于平均净收入？公司管理层又是怎样看待减持和公司营业收入下降的关系？对此，《每日经济新闻》记者向公司发送了采访邮件，但截至发稿尚未收到回复。