【广生堂】广生堂连续五年亏损超6亿元，定增项目逾一年仍无实质性进展

　　在最近举行的2025年度业绩说明会上， 广生堂 管理层直面了来自线上投资人的诸多提问，包含股票价格下跌、业绩亏损、定增悬而未决、 创新药 进度等。

　　投资者提问公司股票价格为何一直跌跌不休、何时能结束亏损实现盈利。 广生堂 管理层表示股票价格波动受宏观经济、行业周期、市场情绪等多重原因影响，投资者应理性看待市场波动。公司始终坚持创新研发，目前仍处于 创新药 研发投入期，自上市以来的累计自主研发投入已超过10亿元人民币。“我们深知结束亏损实现盈利是广大投资人的共同期盼，公司管理层将努力做好经营管理，推动 创新药 临床进展并尽早获批上市。”

　　根据 广生堂 财报，2025年营业收入实现4.16亿元人民币，同比下滑5.68%；归母净收入亏损2.18亿元人民币，亏损幅度同比扩大39.37%——这已经是公司连续第五年出现亏损。截至2025年末，公司未分配利润累计亏损达6.69亿元人民币，加权平均净资产收益率低至-76.42%。2026年一季度公司仅实现营业收入9844万元人民币，微增0.85%；归母净收入、扣非净收入分别亏损2592万元、2772万元。资金流层面，2025年公司经营活动资金流净额由正转负至-3505万元；2026年一季度为-2008万元人民币，而同期数据为-1255.3万元。

　　有投资者提问“定增已经1年有余了，为何深交所还没有批准”。该定增预案最早于2025年4月披露，同年5月便获深交所受理。根据公司回应，当前该事项仍然停留在“尚需通过深交所审核，并获得中国中国证券监督管理委员会同意注册”的阶段。

　　造成公司巨亏的主要因素是大额资产减值：2025年公司资产减值损失合计1.04亿元人民币，同比大幅增加。 广生堂 指出，因对 创新药 研发的大额投入、创新业务布局和固定资产折旧摊销等原因造成研发费用、管理费用、销售费用维持较高水平和计提资产减值损失等原因，公司发生业绩亏损，符合公司实施创新发展战略的客观情况和行业发展状况，并强调其主要业务、核心竞争力等未发生重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险。

　　投资者高度关注公司在“乙肝神药”方面的研发进展，这也是公司重点押注的项目。公司披露，其核心在研药物——乙肝治疗 创新药 奈瑞可韦（GST-HG141）已于2026年2月高效完成了临床Ⅲ期全部578例受试者的入组工作。另一款药物GST-HG131也同样在推进中。值得注意的是，这两款药物不仅被并入了“突破性治疗药物”名单，还成功入选了“新发突发与重大流行症防控”乙肝临床治愈国家科技重大专项。公司还表示将积极推进药物的临床进展并争取快速审评审批的政策支持。

　　投资者提问GSK836（即国际药企在研乙肝药）与公司141乙肝 创新药 是否存在较大竞争，对此公司解释称两者机制不同，目标人群、药品剂型也有不同。不过，其药物研发仍面临一定不确定性。公司提到，GST-HG141采用48周随机双盲试验，正处于三期临床试验阶段，在双盲期结束并正式揭盲前，所有临床数据均保密，研究者、公司和任何第叁方均无法获取或知悉试验结果。公司提示投资者，“ 创新药 投入大、周期长、风险高，其临床进展、研究结果和后续能否获得批准存在不确定性”。