【商业航天】蹭-商业航天-热点-一罚一立案- 证监会严打误导性陈述常态化专项化

　　5月15日， 电科数字 （600850.SH）公告，当日收到上海证监局《行政处理事先告知书》。因涉嫌构成误导性陈述，上海证监局拟对公司及董秘分别处以200万元、100万元罚款。

　　同日， 巨力索具 （002342.SZ）披露，因公司涉嫌信披误导性陈述非法，中国证券监督管理委员会于5月13日决定对公司立案。

　　《中国经营报》记者根据公开信息梳理发现，2026年以来，中国证券监督管理委员会至少已对7家涉嫌误导性陈述公司立案侦查，其中5家行政处理已落地，1家行政处理已经被事先告知。

　　业内专家表示，针对误导性陈述，监管已形成“交易所自律+中国证券监督管理委员会立案+快速处罚”闭环，零容忍严打已常态化、专项化。

　　 电科数字 及董秘拟领300万元罚单

　　 电科数字 披露的《行政处理事先告知书》显示，经查明，上海柏飞电子科技有限公司（以下简称“柏飞电子”）为 电科数字 全资子公司。

　　2025年12月17日15时33分、2025年12月31日17时45分， 电科数字 在上证e互动平台先后发布两份投资者关系活动记录表，称“在卫星互联网领域，柏飞电子主要提供星载高性能计算、AI智算及射频传输三类产品”，“在卫星互联网领域，柏飞电子已成功构建了全国产化的解决方案”。

　　2025年12月18日13时44分、13时47分，和2025年12月30日11时18分， 电科数字 在上证e互动平台针对投资者提问作出回复，称“在卫星互联网领域，柏飞电子主要提供星载高性能计算、AI智算及射频传输三类产品”。

　　上海证监局指出， 电科数字 所称在卫星互联网领域提供的三类产品，实际系柏飞电子为客户开展特定研究提供的产品，后续发展存在较大不确定性，产品收入占公司整体业务比重不足0.1%。柏飞电子交付的产品中，软件不涉及卫星互联网核心应用层软件，硬件选型、设计主要由客户负责，相关技术成果归属客户。 电科数字 所称已成功构建了全国产化的解决方案系指柏飞电子交付的产品中使用了国产化元器件，与卫星互联网领域的解决方案存在较大差距。

　　“ 电科数字 未准确、完整披露柏飞电子在相关产品开发中的实际参与情况、产品所处开发阶段、产品收入占比较低、后续发展存在不确定性等情况，致使或可能致使投资者作犯错误判断，具有误导性。”上海证监局表示。

　　上海证监局认为， 电科数字 在上证e互动平台的相关信息披露不准确、不完整，涉嫌构成误导性陈述的犯法行为。 电科数字 当时担任董事会秘书侯志平为投资者关系管理工作的主管责任人，负责审批案涉信息的发布，但未能勤勉尽责审核涉及市场热点的信息，为 电科数字 信息披露犯法行为直接负责的主管人员。

　　上海证监局拟决定，对 电科数字 给予警告，并处以200万元罚款；对侯志平给予警告，并处以100万元罚款。

　　值得强调的是，此前， 电科数字 及侯志平已因上述事项，被上海证交所、上海证监局分别予以警示。

　　上海证交所强调，当前市场对于“商业航天”“卫星”“AI应用”等相关概念高度关注，对公司股票价格和投资者决策可能发生较大影响，公司发布相关信息尤其应当审慎、准确、客观，并充分提示不确定性风险，避免对投资者发生误导。

　　 巨力索具 被中国证券监督管理委员会立案此前已经被深交所通报批判

　　 巨力索具 5月15日公告显示，因公司涉嫌信披误导性陈述非法，中国证券监督管理委员会5月13日决定对公司立案。

　　虽然 巨力索具 未披露涉嫌误导性陈述的具体事项，但3月18日深交所《关于对 巨力索具 股份有限公司及相关当事人给予通报批判处罚的决定》显示，公司对商业航天业务的信息发布不完整，风险提示不充分。

　　2025年12月17日、12月18日， 巨力索具 在深交所投资者关系互动平台（互动易）回复投资者提问时称，公司在商业航天领域为国内可回收火箭提供了产品支持；公司正积极将技术优势延伸至商业航天前沿领域，且已为国内可回收火箭提供了包含捕获臂装置、试验拉索装置等关键产品支持。

　　同时，公司2025年12月18日、12月29日发布的《投资者关系活动记录表》提到，公司为商业航天地面发射提供了系统性保障；公司正积极将技术优势延伸至商业航天前沿领域等。

　　2025年12月17日至2026年2月11日，公司股票价格累计大幅上涨，其间屡次触及异常波动。

　　深交所指出，“商业航天”属于近期市场热点概念。 巨力索具 在发布的信息中未谨慎、客观、完整地说明公司商业航天业务收入金额及占较低的情景，且未充分提示风险，尤其是部分投资者在互动易屡次就公司商业航天业务收入规模等信息进行提问时，公司仍未予以正面回复，且未在尔后屡次披露的《关于股票交易异常波动的公告》中作出说明并进行风险提示。

　　经监管督促，公司才于2026年2月12日披露《关于市场传言的澄清及风险提示的公告》，说明公司2025年度在商业航天领域取得订单累计金额996.51万元人民币，其中2025年可确认的收入金额更小，占公司2025年收入比例低于0.50%；2026年年初至披露日取得商业航天订单累计金额128.65万元人民币，金额及占比对公司经营业绩影响均很小。

　　2026年2月12日、2月13日，公司股票价格连续两个交易日跌停。

　　另外，自2026年2月4日起，市场出现 巨力索具 “中标海南4.58亿元可重复使用火箭海上回收系统项目”“商业航天业务已实现订单规模化落地，截至2026年2月，累计手握国家级订单+商业订单超6.8亿元人民币，订单排产已至2026年第叁季度”等传言。

　　 巨力索具 并未及时核对并澄清相关市场传言，经监管督促，公司才于2026年2月12日披露《关于市场传言的澄清及风险提示的公告》，澄清前述市场传言均为不实信息。

　　综上，深交所决定对 巨力索具 、老总杨建国、总裁杨超、董事会秘书张云，给予通报批判的处罚。

　　交易所自律+中国证券监督管理委员会立案+快速处罚

　　“ 电科数字 、 巨力索具 两案不是个案，而是监管对‘蹭热点式误导性陈述’常态化、专项化严打的集中体现。只要引发股票价格异动、误导投资决策，就触发追究责任。上市公司务必把‘不炒作、不虚构、不隐匿’落到每一次回复与公告中。”锦天城律师事务所律师顾春峰对记者表示。

　　其实，2026年以来，至少已经有7家上市公司因涉嫌信披误导性陈述被中国证券监督管理委员会立案。除上述 电科数字 、 巨力索具 外，其余5家行政处理已落地，并且5家公司均存在“蹭热点”情形。

　　顾春峰称，监管已形成“交易所自律+中国证券监督管理委员会立案+快速处罚”闭环。执法口径明确升级，不只查“无中生有”，更查片面陈述、选择性披露。同时精准打击“蹭热点”行为，涉及热点概念的，一律穿透核查，收入占比、业务实质、技术权属、不确定性等务必完整披露。

　　“在追究责任方面，‘公司罚+个人罚+声誉罚’并举，压实董秘等高管勤勉尽责红线，相关责任人务必对热点回复实质审核，不能只走流程。”顾春峰表示。

　　顾春峰强调，信披主体通过交易所互动平台、自媒体等渠道的所有对外发声，均视同法定信披，务必真实、准确、完整、充分揭示风险。尤其是涉及热点概念的，务必同步披露收入/订单占比、业务阶段、技术界限、不确定性、权属与依赖等信息，缺一便易违规。

　　“误导性陈述已从‘零星处罚’变为专项整治、高频立案、快速落地，2026年信披违法立案同比大增，严打不会松动。”顾春峰称。

　　上海久诚律师事务所主任、首席合伙人许峰认为，上市公司发布误导性信息引发的虚假陈述，在一定水平上不比财务做假对投资者投资决策的误导性轻，它会更加直接快速地诱发投资人的投资决策并进行投资，但又在信息泡沫被刺破后造成投资亏损。

　　“这种亏损与误导性陈述之间具备更加显然的因果关系，监管机关应该严加监管，以维护投资者尤其小微投资人的合法权益。”许峰表示，其已收到部分 巨力索具 投资人的索赔委托，将在最近提交法院立案。