【开立医疗】近三年跌超六成！开立医疗谈股价下滑 - AI等赛道虹吸资金，医院设备招采明显下降

　　最近， 开立医疗 (300633)通过特定对象调研及电话会议形式，接待了华源医药、 东北证券 、华创证券等12家机构的调研。

　　针对近期公司及医疗器械板块股票价格表现欠安的问题， 开立医疗 表示，当前公司各项业务均处于稳健运行状态，未出现任何突发性或重大不利事项。从2025年公司各产品线新的高端产品推出和临床反馈情况来看，2026年应该是公司多产品线战略落地的收获期开始。

　　对于近期的股票价格调整， 开立医疗 分析称：

　　整个二级市场资金集中流向AI、算力、存储、半导体等少数赛道，市场显现结构化极端行情，除医药板块外，其它消费等众多板块同样比较低迷；

　　另外，2026年开年以来，医药行业治理带金销售和反腐入刑等新规开始实施，医院端采购出现观望情况，各种设备的公开招采金额同比均有明显下降。

　　截至6月1日午间收盘， 开立医疗 报20.31元/股，今年以来，该股下跌幅度为23%，再拉长时间线看，近3年时间，该股的下跌幅度超64%。

　　 开立医疗 在调研中称，外部环境公司无法掌控和预测，公司能够做的就是持续加大研发投入，保持各产品线产品的相对竞争力，不断往高端化和专科化去推进，保持公司在各产品赛道上的招标市占率持续提升，强化公司在各赛道的相对市场地位。同时在内部管理上，提升管理效率，控制费用支出以匹配外部环境的变化节奏，力争在收入稳步增长的环境下，利润做到更快的增长。

　　掀开 开立医疗 近三年的收益表，2023年，公司归母净收入尚能维持在4.54亿元的较高水平；到了2024年，这个数字骤降至1.42亿元人民币，同比狂跌68.67%；2025年虽回升至1.97亿元人民币，但仍不足2023年的一半。

　　更令市场揪心的是2026年一季度的亏损：公司营业收入4.81亿元人民币，同比增长11.79%，归母净收入-1160.94万元人民币，同比转亏，扣非净收入-1429万元人民币，同比转亏。

　　需要谨防的是， 开立医疗 的财务健康度正面临挑战。

　　首先是毛利率的下滑。2025年公司综合毛利率为62%，较2024年的63.78%降低了1.79个百分点。其中，基本盘彩超业务的毛利率从61.82%大幅下滑至56.36%，成为主要拖累因素。

　　比毛利率下滑更令市场担忧的是经营资金流的急剧恶化。财报显示，2025年 开立医疗 经营活动引发的钱财流量净额为-4816万元人民币，而2024年同期为+3.06亿元人民币，同比跌115%。

　　公司方面解释称，主要因素有三：一是为应对中美关税问题，进行了约2.86亿元的战略备货和样机投入；二是国际营销板块应收账款增加约9000万元；三是合同负债减少约8000万元。

　　来源：读创财经