【智微智能】高负债、高存货、现金流-失血-，智微智能拟再融资28.7亿元-押注-算力、还债补流

　　6月1日， 智微智能 （001339.SZ）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募资不高于28.7亿元人民币，一边加码智算中心赛道，一边大手笔还债补流。 来源：公司公告

　　据《预案》内容， 智微智能 本次拟向不高于35名特定合格投资者发行A股股票，发行股份数量上限为本次发行前总股本的30%，即不高于75,688,726股；本次募集资金总额上限为287,000.00万元人民币，募资用途分为两大板块。其中22亿元将投入智算中心建设及运营项目，剩余6.7亿元用于补充流动资金及偿还银行借款。

　　发行规则层面，本次定增定价基准日设定为发行期首日，发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%；发行对象所认购股份锁定期为6个月，锁定期内不得转让，衍生股份同步遵守限售规则。

　　股权结构方面，本次定增不会改变公司实控权，公司控股股东、实控人为袁微微、郭旭辉夫妇，二人当前合计持股65%，即便根据发行上限测算，定增完成后二人合计持股比例仍维持50%，依旧牢牢掌控上市公司。

　　对于本次募资目的， 智微智能 表示，一方面依托募投项目加码智算中心赛道，顺应国内智能算力行业高速发展趋势，延伸算力业务价值链，承接大模型训练、AI推理等下游旺盛需求；另一方面通过募资偿还债务、补充流动资金，优化高企的资产负债率，降低财务成本。

　　资料显示，当前国内智能算力行业增长势头迅猛，2026年3月末国内智能算力规模达1,882EFlops，较2025年末增长18.64%，AI应用催生的算力刚性需求，成为公司扩产的底层逻辑。

　　翻阅 智微智能 的2025年和2026年一季度业绩报告，2025年全年， 智微智能 实现营业收入约40.87亿元人民币，同比微幅增加1.3%；然而归属于上市公司股东的净收入却高达约1.71亿元人民币，同比暴增36.84%；基本每股收益0.68元，同比增加36%。

　　刚迎来的2026年开局则更加亮眼。一季度 智微智能 营业收入约13.03亿元人民币，同比增幅52.96%；归属于上市公司股东的净收入约1.09亿元人民币，增幅达159.13%；基本每股收益0.43元，同比飙升152.94%。

　　不过，记者了解到， 智微智能 业绩的显性增长核心驱动力主要依赖于其控股子公司腾云智算。该子公司全权负责 智微智能 的算力设备采购、调度租赁及MaaS服务等核心业务。据测算，2026年一季度剔除腾云智算造成的控股子公司利润贡献后， 智微智能 本身的净收入为1548万元人民币，去年同期扣除后为1199万元。

　　 智微智能 2025年年报显示，公司年度经营活动现金净流入为-6.76亿元人民币，同比大幅下滑158.86%。紧接着的2026年一季度，经营活动引发的钱财流量净额为-5.30亿元人民币，较去年同期2.10亿元大跌352%。

　　截至2026年一季度末，公司存货余额飙升至33.72亿元人民币，较期初17.79亿元近乎翻倍增长，增幅高达89.59%。 智微智能 给出的理由为主要系报告期内原材料备货增加所致，其存货周转率已从上年同期的4.22次断崖式狂跌至2.48次、同比大降41.32%。

　　 智微智能 合并财务报表数据显示，该公司的资产负债率已从2025年末的60.27%攀升至2026年3月末的70.93%，单季大增超过10个百分点。 智微智能 的资产周转率已从去年同期的0.96次降至0.72次，下滑25.26%。

　　前次IPO募资方面，截至2026年一季度末，公司于2022年8月IPO上市时第壹次公开募资净额约9.5亿元人民币，然而累计资金使用进度仅为86.02%，仍有近1.3亿资金未有效投入使用。