【英特模】背靠比亚迪、理想等客户，英特模闯关创业板！连年分红后拟补流，研发费用率持续下滑

　　据深交所官方网站，6月5日，苏州英特模科技股份有限公司（简称“英特模”）创业板IPO申请获受理。

　　招股书显示，英特模建立于2014年，是一家国内可靠的动力系统研发试验厂商，主要为整车厂及动力系统厂商提供一条龙全面的研发试验服务及研发试验设备。余斐君、陈军夫妇二人直接和间接持有英特模38.2009%的股份，合计控制该公司44.5639%的股份，为其实际控制人。

　　英特模透露，公司已与全球颇有知名度的头部整车厂、动力系统及零部件厂商建立长期合作关系，整车厂客户包含 比亚迪 、理想汽车、蔚来汽车、小米汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、小鹏汽车、 赛力斯 、宝马、奔驰、捷豹路虎、大众、上汽、广汽、一汽等，动力系统及零部件领先厂商包含采埃孚、康明斯、博格华纳、博世、麦格纳、爱信、舍弗勒、 潍柴动力 、玉柴等。

　　业绩方面，报告期（2023年度至2025年度）各期，英特模分别实现营业收入3.81亿元、4.21亿元、6.67亿元人民币，净收入5086.99万元、2479.11万元、9357.97万元。同期，该公司现金分红金额分别为1504.18万元、659.73万元、1979.18万元人民币，累计约4143.09万元。

　　招股书显示，英特模创业板IPO拟募集金额为10亿元人民币，其中4.78亿元用于常熟汽车智能测试设备升级扩产及测试中心建设项目、3.4亿元用于武汉汽车研发测试设备生产及研发测试基地建设项目、1.82亿元用于补充流动资金。

　　英特模提示称，报告期各期，公司综合毛利率分别为39.80%、30.14%和34.95%，毛利率波动较大，主要受到研发试验服务毛利率波动及研发试验设备业务拓展阶段价格相对较低影响。公司毛利率主要受自身技术实力、行业地位、市场价格等原因影响，下游客户一般会综合考虑技术实力、合作经验、市场声誉等原因对供货商进行选择。若未来研发试验行业市场竞争进一步加剧，公司平均服务价格降低，而公司未能采取有效措施同步降低成本，将造成公司毛利率水平下降，对盈利能力造成不利影响。

　　另外，英特模表示，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.36亿元、2.03亿元和2.7亿元人民币，占流动资产的比率分别为 31.44%、35.59%和 34.60%。随着公司业务规模的不断扩大，未来应收账款的增长将加大公司的营运资金周转压力；同时，如果下游行业或主要客户的经营状况发生重大不利变化，也将加大公司坏账损失的危险，进而对公司资产质量和财务情况发生不利影响。

　　研发方面，招股书显示，英特模最近三年公司累计研发投入金额为7897.98万元。截至2025年12月31日，该公司已获授权专利62项，其中发明专利40项。不过，英特模研发费用率明显低于同行业可比公司（ 华依科技 、 联测科技 、 中国汽研 ）平均值，报告期各期分别为6.68%、5.92%、4.29%。

　　英特模解释称，报告期内，公司研发费用率有所下降，主要因素为收入规模快速增长，研发投入增长速度与收入增速有所不同。 华依科技 的研发费用率较高，主要系其在德国亦有业务布局，整体研发人员薪酬及折旧摊销费较高所致。 联测科技 研发费用中职工薪酬及材料费用均较高，其设备销售业务占比相对较高，研发材料领用金额较高，造成研发费用及费用率相对较高。 中国汽研 业务体量较大，营业收入规模及研发费用金额均处于较高水平，由于其业务种类较多，研发费用金额因此整体较高。整体来看，公司研发费用率低于同行业可比公司，与公司现阶段业务规模、发展阶段、业务特征相匹配。