【2025】应收账款为何增长24.80%？研发费用因何暴增173%？金迪克回应上交所年报问询函质疑

　　深圳商报·读创客户端记者李薇

　　江苏 金迪克 生物技术股份有限公司（688670.SH）近日披露了对上海证交所科创板公司管理部年报问询函的回应公告，详细回应了监管关注的营业收入结构、销售退货、应收账款、在建工程减值、销售费用及研发投入等诸多问题。

　　一、主要业务：营业收入聚焦在三、四季度，应收账款持续增长

　　问询函指出：公司2025年营业收入聚焦在三、四季度，前五大客户中包含贸易商，应收账款同比增长24.80%，要求说明区域营业收入构成、招采中标情况、非疾控客户终端去向、退货率估计合理性及应收账款增长原因。

　　该公司回复：公司2025年营业收入1.13亿元人民币，其中华东地区3260.40万元、华中2921.36万元、西南1789.97万元、华南1089.21万元。客户类型中，疾控中心客户收入占比98.13%，其余为广州祈年等贸易商及部分卫生机构。

　　公司四价 流感 疫苗在各省入围省级公共资源交易平台后，由区县级疾控中心点单采购，价格统一为88元/支（不含储运费），不存在未中标即销售情形。

　　非疾控客户中，广州祈年2025年采购10.5万支，总价143.25万元人民币，全部出口巴基斯坦，用于朝觐人员 流感 预防，销售合规。其它非疾控客户为各区级卫生服务中心等，疫苗均流向所辖接种单位。

　　关于退货率，公司2025年估计退货率为21.87%，减少收入2468.19万元。截至2026年4月，实际接种量占2025年发货量的81.31%，退货估计审慎合理。敏感性分析显示，退货率若增加5个百分点，收入将减少3.94%。

　　应收账款期末余额1.56亿元人民币，同比增长24.80%，其中一年以内1.25亿元人民币。超期未回款金额3656.83万元人民币，主要客户为各地疾控中心，受财政拨款周期延长影响。公司表示，销售规模扩大及回款周期拉长共同推动应收账款增长。

　　2025年四季度前五大客户均为长期合作疾控中心，第壹次合作时间在2019年至2020年之间。

　　二、在建工程：新车间减值597万元人民币，狂犬疫苗可依托现有产线量产

　　问询函指出：公司在建工程余额6.88亿元人民币，第壹次计提减值597.06万元人民币，要求说明减值参数及充分性；补充完工及GMP验收时间；狂犬疫苗获批后是否具备量产能力。

　　该公司回复：公司委托评估机构采用资金流量折现法测算，四价 流感 疫苗生产线资产组可收回金额为7.65亿元人民币，减值667.04万元（分摊至在建工程597.06万元）。关键参数包含：资产组使用寿命17年，税前折现率11.01%，未来17年营业收入从2.10亿元逐步增长至9.53亿元人民币。

　　公司预计新车间于2027年7月达到预定可使用状态，年产3000万人份 流感 疫苗。目前已完成土建、设备安置、工艺验证，注册资料已获CDE受理，等待现场核查。

　　冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）已提交注册申报，现有2016年建成的GMP车间可支撑商业化生产，设计产能1500万剂/年，暂无新建或改造产线计划。

　　三、销售费用：服务费激增50%，应付未结算金额持续扩大

　　问询函指出：销售服务费5734.68万元人民币，同比增长50.46%，应付销售服务费6514.79万元人民币，增长53.75%，请列示前十大服务商并分析匹配性。

　　该公司回复：前十大服务商主要包含长沙昌诚、长沙硕腾、长沙跃周、山东天欲雪、云南沃信、郑州奥博等，服务费金额从153.8万元至441.56万元不等，服务发生地覆盖湖南、山东、云南、河南、广东、陕西、河北、吉林等地。大部分服务商尚未结算付款，付款条件为服务资料审核通过后统筹安排。

　　2025年销售服务费、销量、营业收入分别增长50.46%、40.85%、39.70%，三者同向变动。服务费增幅略高，主要因公司加大终端推广投入，且销量不及预期。应付服务费持续增长，系公司规定服务费须在对应区域销售回款后方予支付，而回款周期延长所致。

　　四、成本与存货：直接材料增幅超销量，报废损失暴增至2096万元

　　问询函指出：直接材料同比增长51.77%，高于产销量增幅；存货报废金额2096.42万元人民币，上年同期仅36.04万元人民币，请说明原因。

　　该公司回复：直接材料主要为鸡胚和预灌封注射器，主要供货商稳定，物料价格同比基本持平（鸡胚-0.75%，注射器-0.53%）。2025年分装批次增加12个批次，注射器耗用上升。单位批次产量同比下降11.72%，造成单位产品原液耗用量增加，鸡胚成本增长4.85%，推动直接材料增幅高于销量增幅。

　　2025年报废在产品1423.11万元、产成品673.31万元人民币，合计2096.42万元。报废原因系设备故障、耗材批间不同，相关产品均未实现销售。公司已基于谨慎性原则进行账务处理。

　　五、研发费用：全年暴增173%，第四季度占比超54%

　　问询函指出：2025年，公司研发费用为9,177.92万元人民币，同比增长173.08%，其中第四季度研发费用占比54.47%。请说明研发费用大幅增长且主要聚焦在第四季度的合理性。

　　该公司回复：2025年研发费用激增，主要系报告期内冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）、四价 流感 病毒裂解疫苗（儿童）和三价 流感 病毒裂解疫苗（成人）项目投入增加所致。

　　研发费用聚焦在第四季度原因包含：（1）狂犬疫苗项目四季度完成多项工艺改进，发生技术服务费426万元、材料费371万元；（2）儿童 流感 疫苗四季度完成全部受试者免疫接种及血样收集，支付临床试验费484万元人民币，同时启动工艺验证批生产，材料费832万元；（3）三价 流感 疫苗为注册申报及GMP检查生产样品，发生材料费1607万元；（4）佐剂 流感 疫苗新立项开展临床前研究。公司表示，费用归集与研发进度匹配，具备合理性。