【陈翊庭】港交所CEO陈翊庭 - 港股IPO与再融资双热，期待人民币国债期货在港落地

　　“如今国际资本目光正向亚洲集中，他们对我国的科技创新崛起现在不是可选，是首选。”在6月17日举行的2026 陆家嘴 论坛上，港交所行政总裁陈翊庭表示。

　　陈翊庭指出，在地缘政治不确定性持续上升的环境下，全球投资者务必思考如何分散投资、如何不把所有鸡蛋放在一个篮子里。她认为，最值得讨论的是怎样抓住这个时机，缔造一个以中国为核心的高效互联互通亚洲资本市场生态圈。建议海外机构重新调整持仓布局，把握中国市场长期机遇。

　　持续更新上市制度与定价规则

　　陈翊庭表示，资本市场本质只服务两大群体，即发行人与投资者，融资、资源配置、价格发现、风险分散等全部基础功能，最终都是为两大群体服务。为此港交所在保障整体市场质量的条件下，持续提升上市制度包容性与适配性。

　　“我们早在2018年进行了非常大规模的上市改革，当时打开一个新局面，允许同股不同权的企业和没有收入的生物科技公司上市。随后在2022年推出第18C章，这是对特专科技公司定制的上市规则。”陈翊庭表示，18C章与此前第五套上市规则逻辑相通，核心是适配科创企业发展特征。多数科技企业前期研发投入巨大，短时间难以实现盈利和商业化，若硬性要求企业盈利后方可登陆资本市场，会造成错配，因此港交所落地了多轮大范围上市制度改革。

　　一系列改革落地后市场成效突出，港股IPO市场保持旺盛活力。2025年香港新股市场表现亮眼，2026年热度持续延续。今年1至5月，香港新增超60家上市公司，新股融资总金额达1668亿港元，较去年同期增加110亿港元。

　　除一级市场新股发行外，上市企业再融资渠道同样保持高度活跃。前五个月港股上市公司通过配股、发行可转债等方式完成再融资总额超2400亿港元，规模远超同期IPO募资总额。陈翊庭指出：“新质生产力企业还是在发展周期比较早期，这也意味着它们需要不断在资本市场融资，才可以让它们持续迈向商业化目标。一个有效的资本市场，不能光是能让公司上市，更关键的是确保我们可以创造一个环境，让高质量的企业有源源不断的融资渠道来支持它们的发展。”

　　针对未盈利科技企业估值难点，港交所优化了新股定价及分配机制，向机构投资者倾斜配售份额，强化专业买方定价话语权。“散户没有话语权，更有话语权的是机构投资者。”陈翊庭直言，改革落地后市场反馈积极，今年港股超八成新股上市首日上涨，中长期股票价格表现亮眼。

　　“总之，从两个方面，上市的门槛和上市制度做了灵活调整，提高包容性和适应性；在定价方面，我们尽量让定价经得起考验。”陈翊庭说。

　　完善工具供给吸引全球长期资金

　　“投资者最重视的是资本市场的两大功能——投资和风险管理。”陈翊庭坦言，香港作为资金自由流通市场，想要留住国际资本，务必补齐多元化资产与风险对冲工具。港交所正发力构建股票、衍生品、固收、货币、大宗商品一体化市场体系，兼顾全球投资者多元配置需求，同时助推人民币国际化。

　　在推动人民币国际化方面，陈翊庭认为固定收益和大宗商品是更好的抓手。港交所去年对香港金管局下的债券结算系统进行策略投资，支持它的商业化和现代化，持续提升债券托管结算抵押品的管理能力，并且推动市场基础设施之间的协同。未来会积极落实香港固定收益和货币市场发展的路线图，从一级市场、二级市场两方面着手做，希望吸引更多类型的债券发行和交易。

　　“今天早上很高兴听到吴清主席提到会支持人民币国债期货在香港落地，我们希望可以尽早推出来，为境外投资者提供更多管理人民币利率风险的工具。”陈翊庭说。

　　大宗商品赛道同样是发力重点。依托旗下LME，香港已落地15个交割仓库。港交所早在2012年收购伦敦金属交易所LME，去年实现关键性突破，LME正式将香港并入交割仓库布局范围，一年内落地15座交割仓库，市场运行效果良好。“以前是实体经济更关注，如今是贵金属、工业金属，全球投资者越来越把它视为资产配置的必选项目”，陈翊庭表示，港交所将依托大宗商品市场拓宽人民币使用场景。

　　陈翊庭进一步表示，运行12年的互联互通机制持续扩容，沪深港通、债券通、互换通覆盖股票、债券、ETF、人民币互换，成交量不断刷新纪录，港交所还将持续拓宽机制投资范围。

　　在陈翊庭看来，尽管海外机构已经清晰看到国内科技创 新产业 的发展红利，认可一批全球化优质企业的长期成长潜力，但全球资产组合中中国各类资产占比仍存在巨大提升空间。她建议全球机构重新审视当前持仓结构，把握中国市场长期机遇。