【燧原科技】燧原科技IPO即将上会，今年一季度营收与负债双双大增

　　作为国产 AI芯片 “四小龙”中唯一尚未上市的企业，燧原科技将于6月15日“上会”，迎来决定IPO命运的关键节点。

　　6月8日更新的招股书显示，2026年一季度，得益于产品的放量，燧原科技营业收入约2.87亿元人民币，同比大幅攀升1474.85%。横向对照来看，这一营业收入增幅远高于摩尔线程、沐曦股份的同季度表现，但营业收入规模和摩尔线程、沐曦股份仍存在成倍的差距。

　　说明：港股上市的壁仞科技和天数智芯暂未公布2026Q1的业绩，因此未并入对照范畴

　　同时，2026年一季度，燧原科技归母净收入为亏损4.44亿元人民币，扣除非我们时常性损益后归属母公司股东净收入录得4.49亿元亏损，同比上年同期亏损均扩大约38%。这一亏损额度远高于摩尔线程、沐曦股份。

　　公司对此的解释是，公司保持较高研发强度，同时预收客户款项预提的利息费用和引发的税金及附加，也对当期利润具有一定影响。

　　燧原科技的负债总额也在大幅攀升：截至2026年一季度末，负债总额高达90亿元人民币，相比2025年四季度末的13.75亿元人民币，增加554.58%。公司方面解释称，2026年3月末，基于下游客户订单需求，公司通过预收客户款项和银行借款预付上游供货商产能，保障客户订单交付，造成公司资产与负债总额同比2025年期末金额有较大幅度增长。

　　招股书进一步给出了后续业绩展望。基于2026年一季度已实现业绩，综合考虑已签订在手订单与产品交付节奏等原因，燧原科技预计2026年上半年的营业收入为10.6亿元至11.5亿元人民币，超过2025年全年的9.90亿元人民币，同比增长258.68%至289.13%；另外，2026年上半年的归母净亏损预计达5.77亿元至6.08亿元人民币，扣非归母净亏损预计为5.82亿元至6.14亿元人民币，相比去年同期略有收窄。

　　燧原科技在招股书中预估，公司在2026年可基本实现合并报表盈亏平衡。

　　燧原科技当前的 AI芯片 产品迭代至第四代，但从2025年的销售情况看，超八成收入来自第叁代S60推理卡，第四代L600训推一体模组的营业收入占比仅有1%。

　　公司方面提醒，L600产品已回片但尚未大规模量产交付。若第四代产品未能按规划大规模量产交付，将对公司产品在AI大模型训练场景广泛落地、超节点智算系统产品交付节奏等方面发生不利影响，进一步对盈利能力和持续经营能力发生影响。

　　作为腾讯押注的国产 AI芯片 公司，燧原科技与腾讯的关联交易亦备受关注。2025年的9.90亿元营业收入中，来自大股东腾讯科技的销售收入占比达74.90%。燧原科技表示，鉴于腾讯为国内AI算力的主要需求方，公司预计未来一段时期内对腾讯销售占相当高的情形仍将持续。