【三只松鼠】抱团取暖？三只松鼠-搭车-大润发，能否解业绩燃眉之急

　　当线上起家的零食巨头与线下商超老兵同时陷入增长困境，合作成为最直接的突围尝试。6月11日， 三只松鼠 “新鲜零食”正式入驻大润发上海春申店。记者从 三只松鼠 方面了解到，此次合作首批布局9家门店，聚焦“新鲜零食”核心赛道，以新鲜、短保、健康为主旨，期望造成新的发展机遇。

　　在此次合作背后，不容忽视的是双方均陷入业绩增长乏力的困境，2025年， 三只松鼠 净收入降超六成，大润发母公司高鑫零售2026财年（截至2026年3月31日止年度）净收入亏损3.19亿元人民币。这场合作能否解决双方燃眉之急，成为市场关注的关键。

　　以“新鲜”尝试突围

　　 三只松鼠 与大润发达成战略合作，6月11日， 三只松鼠 首批“新鲜零食店中店”正式在大润发华东9家门店率先落地。

　　记者从 三只松鼠 相关职员提供的资料中了解到，新鲜零食店中店采用6m²标准化新鲜零食专柜，为商超“店中店”联营模式，该专柜位于超市核心客流区域，同时通过免费试吃、先尝后买、新鲜原料等场景引导，升级消费者线下体验。

　　“ 三只松鼠 专柜产品以‘现场手作、洁净配方、新鲜质期、简洁包装’为标准，精选约35款现制+短保优质零食，价格带聚焦在10-25元之间，以少而精的选品策略和高端性价比优势，大幅下降消费者的决策与决策成本。” 三只松鼠 方面对记者表示。

　　这其实其实不是 三只松鼠 第壹次将新鲜零食店中店开进超市。记者从 三只松鼠 方面了解到，今年1月，品牌第壹次入驻汤猫子超市，创下单日单店峰值销售金额超8000元的成绩，有效带动门店整体客流与销量提升；5月，与鲜风生活的联营门店再度实现突破，开业首日销售金额超8800元人民币，在行业传统销售淡季展现出强劲的市场竞争力。

　　记者从大润发母公司高鑫零售方面了解到，此番大润发引进店中店模式，是随着消费者对健康饮食的关注持续升温，休闲零食市场正加速向“新鲜、短保、健康”方向演进。大润发敏锐捕捉到这一趋势，率先引入新鲜零食店中店模式，以此回应消费者对品质零食的升级需求。

　　“大润发将基于试点运营数据与消费者反馈，持续优化店中店模式。后续计划将合作门店拓展至40-50家，深耕华东核心消费圈层。”高鑫零售方面表示。

　　此次 三只松鼠 与大润发达成深度合作，双方将整合各自核心优势。 三只松鼠 方面对记者表示，“依托 三只松鼠 的品牌影响力、产品研发力与大润发的全国渠道布局、线下客流优势，精准抢占高品质新鲜零食消费场景，探索零售终端新增量路径，为后续全国规模化复制、常态化落地奠基坚实基础。”

　　业绩困局

　　此次合作背后，藏着两家企业共同的燃眉之急——业绩增长乏力，亟需突围。

　　2025年 三只松鼠 业绩遭受重创，其中营业收入为101.89亿元人民币，同比减少4.08%；净收入为1.55亿元人民币，同比减少61.9%。2026年第壹季度虽出现短暂回暖，但仍需谨慎看待。2026年第壹季度， 三只松鼠 营业收入为38.35亿元人民币，同比增长3.01%；净收入为2.73亿元人民币，同比增长14.35%。但需要谨防的是，一季度业绩上涨背后不可忽视的一个主要因素，是春节档销售旺季的错位，对于一季度业绩大涨， 三只松鼠 也在财报中提到，抢抓年货节销售旺季，实现利润较大增长。

　　业绩低迷的背后，是 三只松鼠 长期难以逾越的渠道之痛。作为线上起家的零食品牌，它直到今天仍深陷线上困局，而零食销售的主战场实则在线下。为了啃下线下这块硬骨头， 三只松鼠 先后尝试了投食店、联盟小店、自有品牌零食专业店，甚至投资硬折扣品牌，但效果均不理想。目前， 三只松鼠 一方面将战略重心转向自有品牌生活馆，另一方面，探索其它线下渠道，亦是其线下突围的新方向。

　　相比之下，大润发母公司高鑫零售的处境更为紧迫，亟需寻找新的增长点。近年来，线下实体零售行业整体遇冷，高鑫零售的业绩也持续承压。近5个财年，高鑫零售一直走在一年亏损一年盈利的路上，但整体以亏损为主。2022财年（截至2022年3月31日止年度）至2026财年（截至2026年3月31日止年度），5年亏损21.49亿元人民币，其中2026财年，高鑫零售收入为634.42亿元人民币，同比减少11.3%；净收入由上一财年的 利润4.05亿元转为亏损3.19亿元人民币。

　　这时，曾被高鑫零售寄予厚望的M会员店业态，也未能幸免于困境。2023年4月，第壹家M会员店落地扬州，尔后门店数量持续扩张。然而，2026财年情况出现变化。根据财报，该报告期内有1家M会员店改为大卖场运营，截至期末，M会员店总数为6家。

　　对于此次合作，凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳对记者分析认为，“这次合作是双方在各自经营承压环境下，一次战略性联手突围，选择新鲜零食作为切入，也是顺应当下消费趋势，希望抢占第壹波红利。对大润发来说是引入流量利器，店中店的创新场景有机会对抗传统商超客流下滑的 势头，目前试点门店零食区客流量已经有提升，说明方向正确；而对 三只松鼠 而言，这是拓展线下疆土、寻求新增长点的尝试， 三只松鼠 需要缓解线上渠道增速放缓的压力，而新鲜零食会是一个突破口；当下新鲜零食赛道发展迅速，此次合作整合了大润发线下门店与 三只松鼠 强大供应链的优势，能够降低流通成本与终端售价。对双方的业绩提升都有增进作用。”