据上海证交所官方网站，6月23日，北京煜鼎增材制造研究院股份有限公司（以下简称“煜鼎增材”）招股书获受理。公司拟在科创板上市，募资18.02亿元人民币。
据招股书，自成立以来，煜鼎增材始终聚焦于材料科学及金属增材制造领域，报告期内主要业务涵盖金属增材制造、数控加工装备和特种加工服务三大类。
财务数据显示，报告期内（2023年至2025年），公司营业收入分别为3.98亿元、3.96亿元和3.92亿元人民币，净收入分别为2687.88万元、2122.73万元和7087.01万元人民币，营业收入呈小幅下滑趋势，净收入波动增长。报告期各期公司综合毛利率分别为35.24%、31.79%及28.48%，也呈逐年下滑之势，主要受产品结构变化、部分新产品毛利率较低、人工成本变化等众多因素共同影响。
煜鼎增材面临的最突出风险在于客户高度集中。公司金属增材制造产品主要应用于航空航天领域，其中又以 军工 航空领域为主。受我国 军工 航空领域产业链布局具有特殊性的影响，公司客户集中度较高。
报告期内，公司前五大客户合计收入金额占各期营业收入的比率分别为82.45%、90.16%和82.66%，客户集中度较高，主要系我国 军工 航空领域产业链布局具有特殊性。其中，直接来自单位A下属单位的销售收入占各期营业收入的比率分别为54.01%、70.81%和60.92%，各期占比均超过50%。若公司无法快速拓展产品应用领域，则客户集中度较高的情形短时间内将持续存在。
公司表示，由于 军工 产品多以“双/多流水”模式供应，公司虽目前多款产品作为“唯一方案”列装，但未来若其它竞争对手实现技术突破，相关产品改为双/多流水供应，则公司军品配套份额将下降，从而对经营业绩发生不利影响。
军品审价机制是另一大不确定性来源。报告期内，公司 军工 业务收入占相当高，公司部分 军工 产品需由有权部门最终确定审定价格，但审价时间及审价结果均具有不确定性。军品定价机制的特殊性使得审价批复周期较长，在审价批复下发之前，供销双方根据协商约定价格签订暂定价合同并进行结算，公司根据合同中约定的暂定价格确认收入，并在审价完成后将产品暂定价格与最终审定价格间不同计入当期收入。若最终审定价格大幅低于暂定价格，则可能造成未来当期经营业绩大幅下降。
回款问题也较为突出。报告期内，公司应收账款及合同资产账面余额分别为3.22亿元、4.95亿元和5.95亿元人民币，应收账款及合同资产账面余额较高且持续增长，主要受产品A未能大额回款所致。
公司产品A列装于我国某主力大型运输机，因该机型进行重大设计改型、换装国产发动机，军方与主机厂约定整机审定价格前暂不结算，主机厂亦与公司签订相同条款。公司自2022年起持续交付该产品，直到今天为唯一供货商，但截至报告期末累计3.85亿元合同资产尚未结算。该机型整机军方审定价格时间具有不确定性，若回款时间进一步延长，将持续侵蚀公司利润，甚至存在造成公司出现亏损的危险。
股权结构方面，公司实际控制人王华明通过控股股东宝象科技控制公司25.49%的股权，本次发行完成后，控制权比例将降低至19.12%。公司股权相对分散，若上市后潜在投资者通过收购控制公司股权，或实际控制人因自身原因造成控制地位不稳定，将对公司将来的经营发展造成重大不利影响。
本次IPO，煜鼎增材募集资金将投向航空航天钛合金构件激光熔化沉积增材制造扩产项目、激光粉末床熔融增材制造扩产项目、超大规格材料高效熔化沉积增材制造产业化项目、增材制造分析测试中心与总部基地建设项目，和补充流动资金。
公司募投项目拟建设于 雄安新区 中试基地（三期）C1-C4号厂房，截至招股说明书签署日，公司尚未履行相关厂房招拍挂程序，尚未签署厂房买卖协议。若未能如期取得募投项目用厂房所有权，将对募集资金投资项目的实施发生不利影响。