【华恒生物】华恒生物A+H梦碎背后 - 刚过聆讯实控人被拘，增收难掩利润滑坡

　　一季度， 华恒生物 未能扭转“增收降利”的格局，归母净收入同比下滑17.61%。

　　终止发行H股股票，失去灵魂掌舵人物， 华恒生物 “危机四伏”。

　　合成生物龙头企业安徽 华恒生物 科技股份有限公司（简称“ 华恒生物 ”）近日接连发布的两份公告，将自己推至舆论风暴中心——公司实际控制人、老总兼总经理郭恒华，因涉嫌非法吸收公众存款罪被公安机关刑事拘留；基于多方面考量，终止发行H股股票并在香港联交所主板上市。

　　而就在几天前， 华恒生物 刚刚通过港交所聆讯，距离“A+H”两地上市仅一步之遥。尽管公司反复提及“生产经营状况稳定有序”“董事会运作正常”，但难掩盈利端隐忧——今年第壹季度， 华恒生物 归母净收入同比下滑17.61%。2025年年报显示，该公司主要产品缬氨酸、肌醇的年平均价格均出现下降。

　　实控人郭恒华被刑事拘留，去年税前薪酬178.9万元

　　 华恒生物 是一家以合成生物技术为核心，通过生物制造方式，从事生物基产品研发、生产和销售的企业。2005年，郭恒华成立了 华恒生物 的前身“安徽 华恒生物 工程有限公司”；2011年，公司开始大规模以微生物厌氧发酵的形式生产L-丙氨酸；2021年4月，该公司在上海证交所科创板挂牌上市。

　　上市后， 华恒生物 加速多元化布局。2022年，该公司成立赤峰基地，产品矩阵从氨基酸、 维生素 扩充到生物基 新材料 单体，进一步打开业务空间。

　　经过多年创新发展， 华恒生物 称其“已经成为全球可靠的生物基产品制造企业”。

　　为深入推进公司全球化发展战略、拓宽多元融资渠道等，2025年9月， 华恒生物 向香港联交所递交发行上市申请。2026年4月，该公司更新发行上市申请，6月通过上市聆讯。

　　就在市场普遍认为 华恒生物 即将实现“A＋H”上市之际，情况在6月24日大势所趋。

　　公告显示， 华恒生物 收到公司实际控制人、老总、总经理郭恒华家属告知，其收到 合肥市 公安局蜀山分局的拘留通知书，郭恒华因涉嫌非法吸收公众存款罪被公安机关刑事拘留；公司董事会收到郭恒华的书面辞职报告，辞职后，郭恒华不在公司担任任何职务。

　　同时， 华恒生物 召开董事会会议，审议通过了《关于公司终止发行H股股票并于香港联合交易所有限公司主板上市的议案》，同意公司终止发行H股股票并在香港联交所主板上市。

　　图/ 华恒生物 2025年年报截图

　　据公司2025年年报，诞生于1964年的郭恒华，结业于长江商学院EMBA，2013年11月起担任 华恒生物 老总兼总经理；报告期内，郭恒华从 华恒生物 获得的税前薪酬总额为178.9万元。截直到今天年第壹季度末，郭恒华的持股数量约4522.73万股，持股比例为18.08%。

　　对于郭恒华被刑事拘留， 华恒生物 强调，其调查事项与公司经营无关，“经自查，公司主要业务为生物制造，不涉及上述非法吸收公众存款。”

　　但这件事直接造成公司管理层“火速”生变。

　　为维持公司正常运行， 华恒生物 紧急召开董事会会议，选举樊义为公司第五届董事会老总，并聘任其为公司总经理，全面主持日常生产经营管理工作。“樊义长期担任公司董事、副总经理、财务责任人等职务，熟悉公司业务及运营模式，能够胜任总经理职责”， 华恒生物 指出。

　　这时， 华恒生物 股票价格承压，6月24日至26日，连续三个交易日内日收盘价格下跌幅度偏离值累计超过30%，触发了股票交易异常波动情形。

　　主要产品“量增价跌”，今年一季度净收入下滑17.61%

　　只差“临门一脚”终止港股上市，在 华恒生物 看来，是基于对多方面因素的全面权衡及实际情况作出的审慎决策，“不会对生产经营、持续发展造成重大不利影响”。

　　细看财报却不难发现，其盈利端的隐忧早已浮现。

　　2025年， 华恒生物 实现营业收入28.62亿元人民币，同比增长31.4%；归母净收入同比下滑30.13%至1.32亿元人民币。在“增收降利”的表象背后，该公司主要产品“量增价跌”、各项费用有所增加。

　　从产品结构来看， 华恒生物 拥有氨基酸系列产品（丙氨酸系列、L-缬氨酸、异亮氨酸、色氨酸、精氨酸）、 维生素 系列产品（D-泛酸钙、D-泛醇、肌醇）、生物基 新材料 单体（1,3-丙二醇、丁二酸）和其它产品（苹果酸、熊果苷）等，可广泛应用于日化护理、功能食品与营养等领域。

　　其中，氨基酸系列产品是公司的营业收入支柱。2025年，氨基酸系列产品实现营业收入20.59亿元人民币，同比增长了36.43%，营业收入占比约71.9%； 维生素 系列产品营业收入为1.44亿元人民币，同比下滑30.2%。

　　图/ 华恒生物 公告截图

　　根据 华恒生物 回复上海证交所问询函的内容，得益于新产能爬坡和下游订单的增长，2025年公司氨基酸系列产品的销量同比增长48.88%至14.47万吨。然而，受市场供需关系等影响，该系列产品的平均售价同比下降8.5%至1.42万元/吨，毛利率同比减少4.02个百分点至25.98%。

　　同期，随着销售规模扩大，公司的销售费用同比增长12.37%；管理费用因员工薪酬、软件服务费与折旧费用等增加，同比增长了31.8%；财务费用同比大幅增长93.25%，主要由汇兑收益减少所致；研发费用同比增长了21.89%。 华恒生物 指出，期间费用对公司净收入的影响金额约-1.06亿元人民币。

　　到了今年第壹季度， 华恒生物 未能扭转“增收降利”的格局。

　　图/ 华恒生物 2026年一季度报截图

　　报告期内，该公司实现营业收入7.71亿元人民币，同比增长12.26%；归母净收入约4209.73万元人民币，同比下滑17.61%；受缬氨酸等产品季度平均价格及毛利率同比下降，相关费用增加及汇兑损失增加等多重原因影响，利润总额同比下滑34.34%至3590.46万元。

　　面对市场竞争和盈利压力，对于经历管理层调整、港股“折戟”双重冲击的 华恒生物 而言，真实的考验，或许才刚刚开始。

　　新京报贝壳财经记者李铮