【DRAM】北京君正披露机构调研纪要 - DRAM代工产能改善窗口预计在2027年下半年
7月2日晚间， 北京君正 (300223)公告7月1日召开特定对象现场调研交流会，接待了中泰电子、建信基金、嘉实基金、中邮基金等许多家机构投资者，围绕DRAM、NORFlash、计算芯片产能、价格、毛利率、新品研发等许多问题展开交流。公司透露，存储全产品线涨价延续，产品毛利率持续提升，DRAM代工产能改善窗口预计落在2027年下半年。
在本次交流中，机构重点关注 存储芯片 涨价周期连续性与盈利水平，公司介绍，受上游KGD物料持续涨价、全产业链产能紧缺双重原因影响，2026年上半年公司计算芯片、DRAM、NORFlash、SRAM全线产品价格上行，盈利表现维持高位。其中计算芯片因叠封两颗DRAM，上游物料持续缺货推高生产成本，公司同步上调产品售价，一季度计算芯片毛利率接近52%，二季度毛利率有望延续良好水平，三、四季度毛利率能否维持当前高位暂未明确，公司将依据成本波动与市场供需动态调整产品售价，保障经营稳定。
DRAM业务方面，公司披露，2026年一季度国内客户启动产品调价；二季度国内客户持续涨价，海外客户同步跟进调价动作，二季度DRAM板块收入与毛利率将延续增长势头；三季度产品价格仍存在上调空间，四季度行业供给依旧偏紧，存在进一步伐价可能性。
从产品结构来看，20、18、16纳米制程DDR4、LPDDR4产品持续量产，一季度两类产品合计收入占公司DRAM总收入比重已超40%；对照消费类芯片，工业类 存储芯片 涨价频次相对更低，不同品类产品价格走势存在明显分化。
产能端，当前全球DRAM产业链代工产能整体紧张，行业供需格局短时间难以缓解。公司去年提前加大上游备货力度，叠加现有产线持续量产，现有库存与持续产出可保障今明两年客户稳定供货；公司管理层持续对接海内外代工资源，产能改善窗口预计落在2027年下半年，在此之前行业供需紧张局面难有明显改观。
针对上游代工成本，DRAM代工厂代工报价上上涨幅度度不一，公司产品可实现成本顺价传导，毛利率具备稳定支撑。下游客户层面，市场供给紧缺环境下，终端客户对产品涨价接受度整体良好。
除DRAM外，公司其它存储产品线同步迎来量价齐升行情。受DRAM供给紧张影响，部分客户采用SRAM方案替代DRAM，带动二季度SRAM产品价格小幅上涨；NORFlash一季度、二季度连续涨价，整体上上涨幅度度低于DRAM，该品类产能虽同样趋紧，但紧缺水平弱于DRAM。
2026年一季度NORFlash产品线收入实现明显增长，销量提升是收入增长核心驱动力；三季度NORFlash调价将分产品、分客户不同化执行，其实其实不是全部产品统一上调价格。
针对行业中长期走势，公司表示，2027年传统DRAM产品供需格局难以提前预判，价格走势完全决定于届时市场供需关系；新品研发方面，3D DRAM相关研发工作正在稳步推进，现阶段聚焦DRAM颗粒端设计研发，后续将根据研发进度持续落地相关产品规划。
依托存储各产品线量价同步上行的行业环境，公司预计2026年全年营业收入、盈利水平同比实现增长。各细分板块毛利率随产品涨价显现环比抬升趋势，但三、四季度盈利水平仍存在不确定性，核心变量来自上游原材料成本波动与终端市场需求变化。公司将持续跟进上游代工产能释放节奏，灵活调整产品定价策略，同步推进新一代 存储芯片 研发，保障下游客户中长期供货稳定。
