【华银电力】来水太多也烦恼！湖南丰水期挤压火电盈利，华银电力上半年净利预降超七成！高负债率暗藏隐忧

　　7月3日晚间， 华银电力 （SH 600744）发布2026年半年度业绩预告，预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净收入为4500万元~5500万元人民币，与上年同期相比下降73.37%~78.21%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非我们时常性损益后的净收入为4000万元~5000万元人民币，与上年同期相比下降75.59%~80.47%。本次业绩预告是公司财务部门基于自身专业判断进行的初步核算，尚未经注册会计师审计。

　　读创财经注意到， 华银电力 上半年业绩预计骤降，与公司一季度归母净收入1.38 亿元、同比大增82.93%的亮眼表现形成强烈反差。这意味着，二季度公司预计单季亏损8300万~9300万元人民币，单季度由盈转亏，经营承压明显。

　　对于上半年业绩预减的主要因素， 华银电力 解释称，今年上半年 湖南省 处于丰水期且今年来水颇丰，省内水力发电同比增长约45%，阶段性压缩了公司火力发电和 新能源 发电的空间，也影响了电力现货交易市场价格走低，使得公司利润同比减少；自2026年6月1日起， 湖南省 火电容量电价提升至330元/千瓦，但前五个月仍然实施165元/千瓦的容量电价，对公司火电收入的正向支撑未完全体现。

　　2025年年报显示， 华银电力 火电业务占电力销售业务比例为82.98%，火电业务对 华银电力 收入及经营性利润影响重大。

　　有业内分析师表示，湖南水电、火电共生格局下，水电丰枯周期对区域火电企业盈利具备极强扰动性， 华银电力 主营以火电为基本盘，无省外外送渠道对冲省内供需波动，盈利天然具备强周期脆弱性。

　　尽管 华银电力 在2025年实现了8157.14万元的归母净收入，较2024年亏损1.13亿元实现结束亏损实现盈利，看似经营状况好转，但公司经营中的深条理问题仍然严峻。

　　首先是居高不下的资产负债率。 截至2025年末， 华银电力 资产总额305.93亿元人民币，负债总额285.27亿元人民币，资产负债率高达93.25%。2026年一季报显示，公司虽然利润大增，但经营活动引发的钱财流量净额同比下降31.39%。

　　其次是历史遗留的未弥补亏损。尽管2025年及2026年一季度实现了盈利，但截至2025年末，公司合并报表未分配利润为-61.88亿元人民币。因累计大额亏损，公司2025年度无法实施现金分红与资本公积转增股本，长期无法回报二级市场股东。