【康惠股份】仲裁追讨业绩补偿被驳回，收购接连踩雷，康惠股份已连亏四年

　　康惠医疗向四川菩丰堂药业有限公司（以下简称“菩丰堂”）原股东追讨业绩补偿款一事有了新进展。7月2日晚，陕西 康惠制药 股份有限公司（以下简称“康惠股份”）发布公告，全资子公司康惠医疗近期收到咸阳仲裁委员会送达的《判决书》，驳回申请人康惠医疗的全部仲裁请求，本案仲裁费10.24万元人民币，由申请人承担，本判决为终局判决。

　　上市以来，康惠股份曾进行屡次收购，但未能给业绩造成增量，收购的子公司接连未能完成业绩承诺反而拖累了业绩，康惠股份已连续四年亏损。

　　千万业绩补偿仲裁被驳回

　　此次仲裁源于五年前的一次收购。2021年5月，康惠医疗通过受让股权及增资的形式，以916万元取得菩丰堂51%的股权。同时，菩丰堂原股东张雨、黎勇、黎英、沈传玖、沈家胜向康惠股份承诺菩丰堂2021-2024年度实现净收入（以扣除非我们时常性损益前后的净收入孰低值为准）分别很多于200万元、500万元、650万元、850万元人民币，补偿期限内合计实现净收入很多于2200万元人民币，并承诺就实际净收入数不足承诺净收入数的部分向康惠医疗进行现金补偿。另外，根据投资协议约定，菩丰堂过渡期损益由原股东承担。

　　后经审计，菩丰堂2021—2024年业绩均未达标。2022年3月，康惠医疗收到菩丰堂药业原股东缴纳的2021年度业绩补偿款142.44万元；2023年4月，菩丰堂原股东用其剩余49%股权抵偿了2022年度业绩补偿款及过渡期亏损共567.60万元。2023年8月，康惠医疗将所持菩丰堂100% 股权转让 给康惠股份另一子公司四川春盛药业集团股份有限公司（以下简称“春盛药业”），但交易未豁免原股东后续业绩补偿责任。为此，康惠医疗向咸阳仲裁委员会提起仲裁申请，要求菩丰堂原股东偿还2023年度及2024年度的业绩承诺补偿款合计1414.34万元。

　　不过，康惠医疗的全部仲裁请求最终被驳回，咸阳仲裁委员会认为，康惠医疗的仲裁请求没有事实和法律依据。对此，康惠股份表示，基于谨慎性原则，公司尚未对业绩承诺补偿款进行账务处理，本次仲裁结果不会对公司财务情况、经营成果及日常生产经营发生实质影响。

　　康惠股份还为菩丰堂申请的600万元贷款及利息等提供了连带责任担保。截至2026年6月18日，菩丰堂未能按期偿还本金及利息合计605.42万元。2026年6月22日，康惠股份收到 中国银行 发出的《履行担保责任通知书》，若菩丰堂不能履行还款义务，康惠股份履行代偿担保责任，将占用其日常经营流动资金。

　　收购子公司接连“爆雷”拖累业绩

　　康惠股份业务覆盖医药制造及医药流通领域，包含中成药、中药饮片、化药中间体的研发、生产、销售及生物制品、血液制品、药品及中药材的批发配送等，公司于2017年4月21日在深交所上市。自上市以来，康惠股份曾进行屡次收购，但未能造成业绩增量，收购的子公司接连“爆雷”，反而拖累了业绩。

　　2023年，康惠股份以5679.53万元认购中药饮片企业春盛药业新增股份15820408股，将春盛药业51%的股份收入囊中，以期优化公司上下游产业链，有效控制公司原材料采购成本。春盛药业控股股东及实际控制人作出承诺：春盛药业2023年度、2024年度及2025年度的净收入（以扣除非我们时常性损益前后的净收入孰低值为准）分别很多于300万元、550万元及850万元人民币，三年累计很多于1700万元。

　　审计数据显示，春盛药业2023年4-12月、2024年、2025年的净收入分别为45.24万元、526.73万元、-3670.35万元人民币，连续三年未达承诺指标。

　　春盛药业不仅未完成业绩承诺，还出现了贷款逾期。2026年6月25日，康惠股份披露，2025年6月，春盛药业在都江堰金都村镇有限责任公司申请了400万元贷款，公司为担保公司提供保证反担保。受行业整体经营环境变化及阶段性市场压力影响，春盛药业经营性资金流阶段性承压，下游客户应收账款回款进度不及预期，资金筹措及调度阶段性紧张，未能按期足额支付本期贷款本息，从而形成本次贷款逾期。

　　2026年6月23日，康惠股份收到担保公司邮寄的《逾期催收通知函》。康惠股份表示，公司、春盛药业正在与银行及担保公司积极沟通商量，尽快妥善处理上述逾期事项。若春盛药业不能履行还款义务，公司在履行代偿担保责任后，将向春盛药业股东骆春明及尹念娟采取追偿措施。

　　2020年9月，康惠股份以3264万元收购来新胜所持山东友帮生化科技有限公司（简称“山东友帮”）51%的股权，来新胜承诺山东友帮2021年-2023年实现的净收入（以扣除非我们时常性损益前后的净收入孰低值为准）分别很多于500万元、1000万元、2000万元。结果山东友帮2021年-2023年累计亏损7263.77万元（扣非后），与承诺差额1.08亿元人民币，按约定被申请人应补偿申请人现金业绩补偿款2.69亿元人民币。 康惠制药 于2024年6月7日、2024年8月28日共收到弘福医药代来新胜支付的业绩补偿款仅280万元。2025年11月康惠股份向咸阳仲裁委员会提起仲裁申请并获受理，要求来新胜支付剩余业绩补偿款2.66亿元人民币。

　　因高铁征地，山东友帮2018年停产，其核心业务、技术人员转入全资子公司陕西友帮，但因市场竞争加剧，产品销售毛利持续下降，调整的产品生产均不顺畅，2025年9月陕西友帮全面停产，目前陕西友帮已经被法院决定进入预重整程序。

　　截至2026年5月12日，康惠股份为陕西友帮的贷款提供担保余额5021.32万元人民币，康惠股份直接向陕西友帮提供资金支持2.72亿元人民币，是陕西友帮的重要债权人之一。若陕西友帮进入破产重整程序，将可能造成康惠股份履行全部担保义务的危险和其它应收款无法收回的危险。另外，康惠股份直接和间接向陕西友帮投资235.62万元人民币，若陕西友帮进入重整程序，将可能造成其对外股权投资无法收回的危险。

　　受收购子公司的拖累，康惠股份已连续四年亏损。2022年-2025年， 康惠制药 分别实现营业收入4.92亿元、6.73亿元、5.62亿元、4.71亿元；对应亏损金额分别为6306万元、2616万元、8963万元、3.34亿元人民币。