◎记者严晓菲
7月以来，已经有7家债券发行人因信息披露非法被交易所采取监管措施。
上海证券报记者梳理发现，被采取监管措施债券发行人聚焦在房地产行业，其中过半数发行人涉及的债务逾期规模超过20亿元人民币，还有发行人逾期债务金额占对应净资产的比率超过50%。另外，不乏债券发行人屡教不改，屡次因债务逾期延迟披露被罚，表现出监管职能部门全周期紧盯非法行为的鲜明态度。
有市场人士表示，在监管力度持续趋严环境下，债券市场将告别粗放式规模扩张，迈入高质量发展新阶段。合规经营、信息披露规范透明的市场参与主体，可获得融资成本优势与更为顺畅的发债渠道；而长期信息披露合规意识稀薄的企业，将逐步被债券市场清退出局。
7家债券发行人延迟披露债务逾期
据统计，沪深两市7月已经有7家债券发行人因信披非法被采取监管措施，涉及事项聚焦在债务逾期未根据有关规定及时披露。
其中，广东珠江投资股份有限公司未及时披露的逾期债务规模居首。经上海证交所查明，广东珠江投资股份有限公司于2025年7月至12月期间发生债务逾期，其中达到临时信息披露标准的逾期金额为32.46亿元人民币，占发行人合并报表范围2024年末净资产的7.19%，但发行人未及时就相关事项披露临时报告。叠加发行人定期报告信息披露不准确，上海证交所决定对其予以书面警示。
还有发行人逾期债务金额占到了对应净资产规模的“半壁江山”。好比，正荣地产控股有限公司于2025年7月至12月期间发生债务逾期，其中达到临时信息披露标准的逾期金额为17.02 亿元人民币，占公司合并报表范围2024年末净资产的56.34%，但其未及时就相关事项披露临时报告。鉴于上述违规事实和情节，上海证交所决定对其予以书面警示。
这些企业缘何要踩迟披债务逾期的“高压线”？北京大成（上海）律师事务所顶级合伙人马宏伟向记者表示，当部分发行人自身已出现债务逾期、流动性紧张甚至实质违约时，管理层将精力集中于债务处置与风险化解，对合规披露的注意水平下降，存在消极应对甚至故意延迟披露的可能。
从行业分布来看，房地产公司是当前监管重点关注对象。好比， 广州市 天建房地产开发有限公司、广州番禺雅居乐房地产开发有限公司、正荣地产控股有限公司等。
马宏伟分析，当行业景气度欠佳，部分发行人面临维持公开市场形象、保障外部融资渠道通顺的压力。尤其是背负高额业绩承诺、再融资能力已近枯竭的发行人，通过延迟披露债务逾期来营造财务稳健假象的动机较强。“本质是以较低的直接违规成本，换取暂时性风险缓释的窗口期。”马宏伟说。
紧盯屡次违规，强化周期性监管
其实，上述部分企业其实不是第壹次在债务逾期事项披露上“栽跟头”。监管职能部门破除时限桎梏、开展全周期持续监管，“执纪必严，违纪必究”成为市场常态。
合景泰富集团控股有限公司已是“二次进宫”。2025年7月至12月期间，公司发生债务逾期，其中达到临时信息披露标准的逾期金额为27.97亿元人民币，占发行人2024年末合并报表口径净资产的30.62%，但发行人未及时就相关事项披露临时报告。基于此，上海证交所对该公司予以书面警示。
2024年7月至12月期间，合景泰富集团控股有限公司也同样发生了债务逾期事项，其中达到临时信息披露标准的逾期金额合计50.71亿元人民币，占其2023年末合并报表净资产的28.06%，但公司未及时披露相关信息。彼时，公司就被上海证交所予以书面警示。
广州市 天建房地产开发有限公司，则先后收到了交易所、中国证券监督管理委员会出具的监察管理措施。公司于2025年7月至12月期间发生债务逾期，其中达到临时信息披露标准的逾期金额为13.63 亿元人民币，占发行人2024 年末合并报表口径净资产的28.70%，但发行人未及时就相关事项披露临时报告。根据有关规定， 广州市 天建房地产开发有限公司被上海证交所予以书面警示。
而在2025年11月，因未及时披露有息债务逾期、公司被列为失信被执行人和重大诉讼、仲裁等重大事项， 广州市 天建房地产开发有限公司及当时担任公司老总、总经理孔健涛，当时担任公司执行董事、总经理王坤明，当时担任公司信息披露事务责任人蔡建成、潘皓琦均被广东证监局采取出具警示函的行政监管措施。
在马宏伟看来，发行人实际控制人、董事、监事、顶级管理人员等作为信息披露的第壹责任人，均应被同步并入追究责任链条，一旦发行人发生重大信息披露违规，监管将进行穿透核查，追究各环节失职主体的责任。
“将来的监察管理不只是交易所的纪律处罚和证监局的行政处理，在证券法和刑法的严密衔接下，‘行刑衔接’或更加紧密。”上海财经大学法学院教授、中国式现代化研究院研究员李睿对记者表示。