【越疆科技】越疆科技IPO上会前夕突遭原COO实名举报，回应 - 指控不实且有严重误导

　　今年以来，港股回归A股升温，越疆科技股份有限公司（简称“越疆科技”）也加入到这一行列中。

　　今年4月27日，越疆科技创业板IPO申请获得受理，5月7日进入问询阶段。6月22日，越疆科技披露了首轮问询函回复。7月22日，越疆科技将正式迎来深交所上市委的审议。

　　正当公司上会前夜，7月17日凌晨，号称是越疆科技联合开创人、原常务副总裁兼COO的宋涛在其微信公众号发文称，实名举报越疆科技及开创人刘培超在A股招股说明书存在重大股权瑕疵及隐匿，所有材料已正式提交深交所完成受理。越疆科技则回应：文章指控不属于事实且存在严重误导性。

　　本次IPO，越疆科技拟募资12亿元人民币。不过，目前公司仍然处于亏损状态，且连续亏损五年。另外，越疆科技的港股股票价格较历史高点已下跌70%。

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　　连续亏损5年

　　越疆科技主要从事协作 机器人 、具身智能 机器人 的研发、生产和销售，并拥有“协作 机器人 第壹股”的光环。

　　根据灼识咨询报告，按2025年销量统计，公司在协作 机器人 行业中排名全球第壹，市场份额达13.2%；作为全球具身智能领域的行业先行者，公司已推出多款具身智能产品，系国内首批进入人形 机器人 量产阶段的企业之一。

　　不过，从招股书来看，越疆科技仍然处于亏损状态。

　　2023年至2025年（以下简称“报告期内”），越疆科技实现营业收入分别为2.87亿元、3.75亿元、4.93亿元人民币，同期归母净收入分别为-1.03亿元、-0.95亿元和-0.84亿元人民币。虽亏损幅度逐年收窄，但公司已连续五年亏损，2021年至2025年累计亏损超过3.76亿元人民币。截至2025年末，公司未分配利润为-3.45亿元人民币，累计未弥补亏损金额较大。

　　另外，公司的钱财流持续告负。报告期内，公司经营活动引发的钱财流量净额分别为-1.58亿元、-9168万元和-4259万元。资金流持续净流出，主要业务自我“造血”能力尚未形成闭环。

　　越疆科技坦言，公司所处行业前期研发投入大、市场推广成本高、产业化周期长，若未来行业发展不及预期或市场开拓未达目标，可能持续亏损。报告期内，公司的研发费用分别为 7052万元、7179万元和 1.15亿元人民币。另外，公司销售费用分别为1.2亿元、1.3亿元和1.7亿元人民币，占营业收入的比率分别为43.41%、35.59%和 35.07%，均高于同行业可比公司。

　　在盈利能力方面，报告期内，公司的综合毛利率分别为48.47%、47.95%和 46.49%，显现下滑趋势。公司称，“若未来市场竞争加剧、下游需求放缓、技术或产品迭代、产品价格下跌，或主要原材料价格大幅上涨，公司可能面临收入增长放缓、毛利率下滑的危险。”

　　越疆科技预计2028年实现营业收入17.23亿元并完成经营性盈亏平衡。但这一预测存在明显的不确定性——公司针对营业收入、毛利率、费用等核心指标敏感性分析称，若营业收入不及预期、毛利率下滑、费用超支等多重负面因素叠加，盈利时点可能延后至2029年。

　　不过，招股书显示，报告期内公司核心产品六轴协作 机器人 平均售价已从2023年的5.66万元/台降至2025年的3.82万元/台，价格下行压力明显。而2021年，六轴协作 机器人 的销售价格还有6.59万元/台，下降幅度40%。

　　在协作 机器人 赛道竞争日益激烈的情景下，公司的 机器人 售价持续下滑，能否支撑2028年实现盈亏平衡尚不得而知。值得注意的是，公司的存货规模持续增长，报告期内，公司存货账面价值分别为1.42亿元、1.37亿元和 1.96亿元人民币，针对存货计提了相应的降价准备金额分别为 2171万元、2668万元和2869万元。

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　　上会前夜遭实名举报

　　2024年12月，越疆科技以每股18.8港元在港交所上市，借着具身智能概念的风口，股票价格不到4个月便飙升至历史高位83.8港元。但随着概念热度退潮、连续亏损的基本面让市场情绪转向谨慎，股票价格持续回落。

　　进入2026年，跌势未止。7月17日，越疆科技股票价格大跌12.8%，报收于23.22港元/股，年内最大下跌幅度超50%，距离历史高点下跌幅度超过70%。

　　越疆科技这次大跌，或与一则实名举报有关。

　　7月17日凌晨，号称是越疆科技联合开创人、原常务副总裁兼COO的宋涛，通过微信公众号发布长文，实名举报越疆科技及开创人刘培超在A股招股说明书“存在重大股权瑕疵及隐匿”。

　　宋涛称，2023年1月份越疆合伙官方盖章出具了一份股权变更规划文件，明确变更完成后他名下应持有越疆合伙69.7373%的财产份额。但越疆科技对外披露的沪深A股招股书中，登记在他名下的份额仅为22.455%，中间47.2823%的份额“凭空消失”。

　　招股书显示：越疆合伙即深圳越疆咨询合伙公司，是越疆科技的员工持股平台，持有上市主体深圳越疆科技股份有限公司2.86%的股份。

　　宋涛称，此前越疆推进港股上市阶段，为避免企业倒闭、拖累一众员工与投资人，他选择隐忍搁置股权争端，如今无法继续退让。

　　本站记者从招股书看到，越疆科技明确表示“激励对象宋涛已离职。宋涛于2021年3月离职后，未依约退回其持有约22.46%财产份额。越疆于2023年底提起诉讼，请求判令宋涛向刘培超转让上述份额。2025年12月， 广东省 顶级人民法院裁定该纠纷不属于人民法院主管范围。截至本股说明书签署日，公司及实际控制人与宋涛之间无未决诉讼或仲裁。”

　　越疆科技方面回应称，举报文章指控不属于事实，上市各项准备工作正按计划有序推进。但公司董办相关职员也承认，宋涛与公司之间“的确存在股权争议”。

　　有分析人士认为，双方的争议焦点是那份《越疆合伙变更承诺函》是否生效、是否被后续文件替代，存在法律上的不确定性。

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　　两年融资超30亿元

　　2024年12月，越疆科技以每股18.8港元在港交所上市，募资净额约6.81亿港元。2025年内，公司又进行了两次折价配售，合计募资近18亿港元。

　　如今时隔不到一年半，越疆科技计划在A股募资约12亿元人民币。短短两年内，越疆科技的融资规模将超过30亿元人民币。截至2025年末，公司货币资金余额为22.17亿元人民币，交易性金融资产为6060万元人民币，资产负债率为15.48%。

　　此次A股募资的投向为：约5.5亿元用于多足 机器人 研发及产业化，约2.5亿元用于人形 机器人 技术提升，约1亿元用于营销能力提升建设，约3亿元用于补充流动资金。

　　越疆科技表示，本次回归A股上市，是公司立足全球协作 机器人 与具身智能 机器人 领域，响应国家制造业高端化、智能化发展战略，深化境内外资本市场联动，加速核心战落地的关键举措。

　　不过，这场上会前夕的举报风波，给越疆科技的IPO之路蒙上了一层阴影。就越疆科技IPO的情景，本站记者向该公司发去采访提纲，截止发稿时，公司未作出回复。