【TCL中环】TCL中环上半年亏损却砸百亿给半导体，近一年高管频繁变动

　　7月18日，光伏龙头 TCL中环 接连披露子公司投建项目、高管变动等多份公告。公告显示，公司控股子公司中环领先旗下深圳中环领先半导体材料有限公司（以下简称“深圳中环领先”），拟在深圳投资建设“集成电路用半导体大硅片深圳项目”，预计总投资额高达119.6亿元人民币。

　　同日，公司宣布SVP（顶级副总裁）张长旭因工作变动辞去职务。而就在几天前， TCL中环 刚刚交出了一份承压的半年度业绩预告：2026年上半年，公司预计归母净收入亏损30亿元至33亿元人民币。

　　南都湾财社记者了解到，近一年来， TCL中环 的高管已出现屡次变动。一边是光伏业务连续亏损、管理层频繁更迭；另一边却在逆势扩张、高达120亿元重金布局半导体材料新项目，这也让市场对其资金链承载力与跨周期抗压能力投下关注的目光。

　　主业承压、高管更迭：光伏业务深陷周期调整

　　在光伏产业供需失衡的环境下， TCL中环 的主业盈利空间正持续受到挤压。

　　根据 TCL中环 披露的2026年半年度业绩预告，受主链产品价格低位调整影响，公司上半年预计实现归属于上市公司股东的净收入为-33亿元至-30亿元人民币，扣除非我们时常性损益后的净收入预计为-39亿元至-36亿元人民币。

　　从单季度数据拆解来看，财务表现的修复仍然面临挑战。今年一季度，公司实现归母净收入-16.5亿元人民币。据此测算，预计第贰季度归母净收入仍在-16.5亿元至-13.5亿元之间徘徊。

　　随同着业绩承压， TCL中环 的管理层架构在近一年内经历了密集变动。7月17日的公告显示，SVP张长旭已提交书面辞职申请，辞去顶级副总裁职务，但仍将在公司担任其它职务。拉长时间线看，这仅是公司高管阵营调整的缩影，过去一年内，包含总裁、CFO、董事会秘书在内的多个核心岗位均发生了密集的人事更替。

　　2024年8月，沈浩平因工作需要和个人精力考虑辞去公司总裁职务后，曾由其一手培养的“80后”王彦君短暂接替担任总裁职位。直至2026年3月，董事会又聘任欧阳洪平为公司总裁及法定代表人，代行公司COO（首席运营官）职责。2025年8月，胡伟辞去董秘职务。2025年12月，张长旭辞去CFO职务，转任SVP，聚焦电站业务及战略项目管理，CFO则由曾任TCL财务共享中心总经理、 华友钴业 新能源 产业集团财务中心副总经理等职的杨帆接任。

　　斥资119.6亿重注半导体

　　光伏主业尚在筑底， TCL中环 将第贰增长曲线的重注压在了半导体大硅片赛道。

　　根据公告，深圳大硅片项目将重点建设抛光片、外延片，工序涵盖成型、线切割、抛光、外延等全流程。项目规划产品为集成电路用12英寸抛光片、外延片及测试片，设计产能达70万片/月。项目总占地面积约160亩，整体实施周期为60个月，其中从桩基施工到一期工艺设备试投入生产共需18个月。

　　对于这一总投资达119.6亿元的庞大项目， TCL中环 给出的战略逻辑是：贴近下游市场，持续完善全产品能力，进一步提高12英寸产品产能规模和逻辑、存储用半导体硅片产品结构占比。今年上半年，公司半导体材料业务预计实现收入超过30亿元人民币，产品出货量同比增长17%。

　　然而，百亿级的重资产投入也为当前财务情况承压的 TCL中环 造成了不可忽视的危险。

　　首当其冲的是资金流考量。公告明确，119.6亿元的总投资中，包含建设投资115.8亿元和铺底流动资金3.8亿元人民币。 TCL中环 拟以自有资金出资注册资金金，比例不高于总投资额的40%（即约47.84亿元），差额部分将通过项目公司股权融资、银团贷款等方式解决。尽管公司强调此举是“为统筹整体资金规划，优化资本结构”，但在公司整体未扭亏的环境下，超70亿元的外部融资需求仍然考验着企业的钱财流调度能力。

　　其次是项目本身的商业化风险。 TCL中环 在公告中坦言，半导体材料产业经营目前仍处于亏损状态。同时，大硅片项目在推进进程中可能会面临产能爬坡、客户验证周期长等技术和业务方面的危险，未来能否实现预期盈利存在不确定性。

　　在半导体硅片行业景气度回升与国产替代加速的交叉口， TCL中环 选择大规模扩产抢占市场份额。但在12英寸大硅片产能集中释放的未来，如何平衡动辄百亿的财务杠杆，并切实跨越漫长的顾客验证周期将产品转化为利润，将是 TCL中环 需要解答的考题。