【昀冢科技】昀冢科技回复问询函 - MLCC业务订单激增但尚处于亏损状态！公司股价4月以来涨超240%

　　7月29日晚间， 昀冢科技 （SH688260，股票价格88.51元，市值106.21亿元）就上海证交所科创板公司管理部出具的2025年年报监管问询函进行了回复，并提及了业内关注较高的 MLCC 业务（片式多层陶瓷电容器）。

　　根据 昀冢科技 的说法，2025年度 昀冢科技 MLCC 业务营业收入为6015.24万元人民币，占公司营业总收入的比率为10.68%，营业收入占比有限。目前 MLCC 产品主要应用于消费电子领域，暂未应用于AI算力服务器。 昀冢科技 还直言，公司 MLCC 业务具有前期资金投入大、投资时间周期长等特点，尚处于亏损状态。

　　《每日经济新闻》记者了解到，近期 MLCC 概念在资本市场十分火热。得益于此， 昀冢科技 股票价格短时间内上涨幅度明显。

　　订单同比增长但 MLCC 业务尚处于亏损状态

　　7月29日收盘， 昀冢科技 股票价格上涨20%至88.51元/股。《每日经济新闻》记者了解到，4月1日以来，该公司股票价格已涨超240%。

　　这一轮涨势背后，是 MLCC 需求大增。今年以来，受益于AI算力需求爆发， MLCC 价格持续上涨。在AI服务器需求旺盛、原厂产能被锁定、上游贵金属等原材料价格居高的环境下，预计下半年高端高容 MLCC 价格将继续上涨，并有望推高被动元器件市场整体景气度。

　　 昀冢科技 的在手订单也反映了这一点。根据该公司在回复公告中的说法， 昀冢科技 2026年6月末的电子陶瓷业务在手订单较2025年12月末增长831.50%，订单规模持续增长。公司 MLCC 产能利用率较高，且产能稳步爬坡，当期产出成品均可于次月15日前完成交付。 昀冢科技 还启动了扩产建设，规划总投资15亿元人民币，分两期建设高性能 MLCC 生产项目。

　　 昀冢科技 显然对这一产业信心十足。根据公司的说法，自2026年起， MLCC 行业整体景气度持续向好，公司电子陶瓷相关产品显现量价齐升态势，对应收入规模及毛利水平预计将实现明显增长，有望成为支撑全年经营业绩的核心增量来源。不过，根据公告， 昀冢科技 MLCC 产品主要应用于消费电子领域，暂未应用于AI（ 人工智能 ）算力服务器。

　　值得强调的是，和近期多家发布净收入预增业绩的 MLCC 概念公司有所不同， 昀冢科技 的 MLCC 业务还没有给公司造成净收入。2025年度， 昀冢科技 MLCC 业务营业收入为6015.24万元人民币，占公司营业总收入的比率为10.68%，尚处于亏损状态。对此， 昀冢科技 的解释是，公司 MLCC 业务产能规模较小，且相关折旧、人工、材料等成本占比高。

　　在此环境下， 昀冢科技 也提示称， MLCC 业务虽为公司重点拓展的业务板块，但报告期内相关业务营业收入占比有限，后续该业务发展受下游行业需求变化、市场竞争态势、产能爬坡及订单落地等多重原因影响，业务规模扩张、盈利改善等均存在较大不确定性。

　　消费电子板块盈利阶段性承压

　　抛开 MLCC 这个创新业务， 昀冢科技 的“老本行”——消费电子业务的情景也不算乐观。

　　根据公告， 昀冢科技 的消费电子业务主要产品为CMI件、金属插入成型件和纯塑料件，其2025年度对应的产能利用率分别为60.19%、48.29%和42.23%。

　　根据 昀冢科技 的说法，当前消费电子业务板块整体供需格局承压，上游芯片等原材料持续涨价抬升终端手机整机成本，终端售价上行抑制手机终端出货需求，产业链需求传导至公司对应业务，致使板块营业收入规模有所承压，且存在毛利率承压、业绩亏损的危险。

　　另外， 昀冢科技 原消费电子核心客户之一辽宁中蓝电子科技有限公司出现经营异常， 昀冢科技 终止与其业务合作，相关业务缺口亦需通过拓展新增合作客户逐步填补，需一定周期。

　　产业“萧条”， 昀冢科技 也在尝试转型。根据 昀冢科技 的说法，现阶段公司加快向 无人机 、AI、可穿戴设备等新兴业务赛道转型升级，积极开拓大疆、影石创新、Meta等终端客户市场；未来会弱化对智能手机单一细分市场的依赖，将对冲终端行业周期波动造成的经营扰动，提升后续经营的稳健性与抗风险能力。

　　从整体业绩来看，2025年， 昀冢科技 实现营业收入5.63亿元人民币，同比增长0.43%；归母净收入为-1.90亿元人民币，同比下降53.34%。2026年一季度， 昀冢科技 归母净收入为-0.53亿元人民币，同比下降1.31%。