【ST际华】四年虚增营收近百亿 - ST际华造假手法-现形-
7月29日晚， 际华集团 股份有限公司（601718.SH，证券简称已更改为“ST际华”）披露，公司及13名当时担任高管收到中国中国证券监督管理委员会《行政处理决定书》，认定公司2018-2021年年报存在虚假记载，四年间累计虚增营业收入逾96亿元人民币，2020年年报还虚减利润总额5.02亿元人民币。
至此，这家由央企新兴 际华集团 有限公司控股、以军需被装和职业装制造为主业的老牌上市公司，为这场信息披露非法调查画上阶段性句号。 
四年虚增营业收入逾96亿元
公告显示， 际华集团 于2025年8月8日收到中国证券监督管理委员会《立案告知书》，因“涉嫌信息披露非法”被立案；2026年4月29日收到《行政处理事先告知书》，次日起停牌1天，5月6日复牌起被实施其它风险警示，简称更改为“ST际华”；7月29日，中国证券监督管理委员会正式下发《行政处理决定书》，历时近一年的调查落槌。
处罚决定书披露的违法事实聚焦在三方面：一是全资子公司跨期确认湖北襄阳一宗土地出售收入，致2020年年报虚减利润总额5.02亿元人民币，占当期披露利润总额的60.26%；二是2018-2019年，子公司际华国贸开展融资性贸易业务并确认收入成本，致公司当期分别虚增营业收入50.98亿元、29.98亿元人民币，分别占披露营业收入的22.48%、14.17%；三是2020-2021年，二级子公司际华 新材料 开展代理业务并用总额法确认收入，致公司当期分别虚增营业收入5.51亿元、10.13亿元人民币。四年合计，公司虚增营业收入96.6亿元人民币。
中国证券监督管理委员会决定对 际华集团 责令改正、给予警告并处700万元罚款；对当时担任老总李义岭、袁海黎等13名责任人分别处以50万-250万元罚款，个人罚款合计1620万元人民币，加上公司罚款，总金额达2320万元。公司曾申辩相关会计处理“符合当时会计准则”“不知悉业务实质”，均未获监管职能部门采用。 
审计“换所不换人”惹疑
做假“后遗症”直接体现在业绩上。
年报显示，2024年，ST际华营业收入98.86亿元人民币，归母净收入却巨亏42.28亿元人民币，其中终止长春际华园、重庆际华园两个募投项目计提资产减值18.62亿元人民币，对滞销纺织品及过期防疫物资计提存货降价5.3亿元人民币，对涉诉及逾期应收款项计提信用减值5.10亿元人民币，另有子公司土地污染治理费2亿元、诉讼赔偿0.64亿元计入营业外支出。
2025年，ST际华营业收入降至69.26亿元人民币，同比下降29.94%，归母净收入-2.94亿元人民币，虽同比大幅减亏，但已连亏两年；2026年一季度营业收入13.48亿元人民币，同比再降17.39%，而归母净收入同比下降1743.10%；7月披露的半年度预告显示，ST际华上半年归母净收入预计为-2.96亿至-2.76亿元人民币，亏损仍在延续。 
随同业绩恶化和立案侦查，ST际华2025年年报审计意见由标准无保存意见变为保存意见——审计机构天健会计师事务所称，立案侦查尚无最终结论，无法判断其对财务报表的影响。
据公开资料核查， 际华集团 2018-2021年做假期间的四份年报先后由立信、大华两家所出具，均为标准无保存意见；但两所签字注册会计师存在交叉重叠，疑似“换所不换人”，其中一人还曾在其经办的另一单审计项目中被地方证监局采取警示函措施，令投资者对公司此前多年年报审计质量心存疑虑。
关联交易两度硬闯股东会
处罚落地，ST际华治理争议未平息。
6月25日，公司2025年年度股东会审议日常关联交易预计议案，参与表决的中小股东以52.83%反对票否决——这是当次股东会唯一未获通过的议案。仅一周后的7月2日，董事会即决定将该议案“原封不动”再次提交7月21日临时股东会审议。该议案预计2026年公司与控股股东新兴 际华集团 及其关联方的日常关联交易总金额达7.19亿元人民币，较2025年实际发生额1.54亿元增长约368%。
中证中小投资者服务中心随后致函疑问，在营业收入持续下滑、扣非净收入连续多年为负的环境下，关联交易大幅增长是否存在利益输送风险。ST际华回应称，增长主要源于新设供应链平台采购及部分业务产能提升，定价公允。
同一天，ST际华还抛出“护盘”方案：拟以2亿-4亿元自有资金、不高于2.73元/股回购股份。但回购难阻股票价格颓势，截至7月2日收盘，公司股票价格报1.59元/股，年内下跌幅度已达52.54%，市值缩至69.34亿元人民币。
按上海证交所《股票上市规则》第9.8.8条，ST际华须同时满足“处罚决定书作出满12个月”“已完成相应年度财务报告追溯重述”，方可申请撤消风险警示。以7月29日处罚决定书下发日计算，公司最快也要到2027年7月后才具备摘帽申请资格。