《国家基本药物目录(2026年版)》新增的48个中成药中，约37个为独家品种，政策红利高度向拥有独家品种的龙头企业集中。在“扶优汰劣”的监察管理趋势下，中小药企加速出清，龙头企业的市场份额和定价权将进一步强化，其估值理应享受确定性溢价。
■ 文兴
7月份，科技板块剧烈调整的根本在于前期交易过于拥挤(主动权益基金在电子、通信等行业的持仓占比创下历史新高)，叠加海外流动性收紧(美联储加息预期升温)和地缘冲突等外部冲击，造成高位抱团的硬件股遭遇资金踩踏和估值消化。
不过，同样是在7月份，有一家上市公司的股票出现了与科技板块截然相反的趋势，而且它的不断上涨，让笔者看到了一个经典的投资思路，即寻找基本面出现拐点的企业。尤其是在当下更要寻找基本面有拐点而股票价格还没有反映基本面变化的股票。这家公司就是 哈药股份 (600664.SH)。
哈药股份 是一家老字号企业。我们来瞧瞧它是怎样涨起来的。
首先， 哈药股份 半年报业绩大幅预增。7月9日披露的半年度业绩预告显示，公司预计2026年上半年归母净收入同比增长46.40%至68.36%，同时二季度盈利也明显修复。这一数据与其一季度归母净收入同比下降24.33%的疲软表现形成了鲜明对照。测算显示， 哈药股份 二季度单季净收入环比一季度大幅增长35%至71%，表明公司盈利能力已走出低谷，业绩拐点信号明确。业绩改善主要得益于医药工业板块的提升，这背后是公司推进的渠道改革(如全面切换终端纯销模式、与京东健康等电商平台深化合作)开始进入收获期。
其次，医药行业也有利好推动。医药行业迎来政策红利密集期， 哈药股份 的上涨也踩中了医药行业整体估值修复的节点。7月9日发布的《国家基本药物目录(2026年版)》品种数量明显增加， 哈药股份 有6个新品种成功并入，直接打开了基层医疗市场的增量空间。 创新药 与中医药政策共振，上半年 创新药 出海交易创历史新高，叠加《中医药振兴发展“十五五”规划》等政策落地，整个医药板块(尤其是中药和 创新药 板块)政策环境的持续向好，市场灰心预期被扭转。
第叁，低估值吸引资金回流。在股票价格启动前， 哈药股份 长期在低位横盘，总市值一度低于百亿元人民币，是典型的低估值区域龙头股。在行业政策利好和自身业绩反转的期待下，其内在价值被市场重新定价，吸引了包含融资盘在内的活跃资金积极布局。
笔者从 哈药股份 股票价格走强中看到了普遍性与特殊性。普遍性在于它验证了医药行业，尤其是具备品牌优势和渠道基础的龙头企业，正在迎来基本面的本质改善。同时，它也表明市场资金开始从纯粹的概念炒作，转向寻找那些“政策受益+业绩兑现”的标的。特殊性在于 哈药股份 的上涨是其自身从“业绩下滑”到“超预期反转”的个体逻辑。其实，医药行业内部显现“K型分化”，其实不是普涨。只有那些能像 哈药股份 那样，真正通过内部改革、产品创新或政策红利实现盈利增长的企业，才能获得市场的青睐。
总而言之， 哈药股份 股票价格上涨是以“自身业绩反转”为主、“行业政策回暖”为辅的典型案例，为当前振荡市中的医药板块投资提供了一个“基本面+政策面”双轮驱动的观察样本。
笔者认为，投资者可以根据“自身业绩反转为主、行业政策回暖为辅，且估值尚未完全体现”的选股思路，结合中报披露信息，寻找同样处于“周期拐点”或“政策红利”交汇处的行业和个股。
先来看医药赛道的 海思科 (002653.SZ)。公司是 创新药 企从“研发烧钱”走向“商业化变现”的典型。根据最新财报，公司2026年一季度归母净收入达到5.55亿元人民币，同比大幅增长1089.85%。这种级别的业绩爆发，主要得益于其核心 创新药 产品的放量和对外授权造成的大额首付款确认，标志着本质的业绩拐点已经到来。《国家基本药物目录(2026年版)》的扩容，为国产 创新药 进入公立医院体系提供了政策支撑，保障了其后续销售的稳定性。不过，尽管一季度业绩大幅增长，但市场对 海思科 创新药 管线的长期定价能力和出海连续性仍存疑虑。如果后续 海思科 披露的中报能证实这种高增长其实不是“一次性收益”，那么，其估值体系将重塑。
再来看 乳业 赛道的现代牧业(01117.HK)。作为上游原奶龙头企业，现代牧业经历了长达三年的行业寒冬。但最新业绩预告显示，公司预计2026年上半年税前利润很多于0.43亿元人民币，而去年同期为亏损9.72亿元人民币。从巨亏到盈利，这是典型的周期底部困境反转。经过两年的产能去化，原奶价格已触底反弹，叠加饲料成本下降，头部牧场开始享受供给收缩的红利。市场往往对周期股的收益连续性抱有怀疑态度。目前上游牧场的估值仍然处于历史低位，一旦原奶价格上行趋势确立，其利润弹性将远超营业收入弹性，存在明显的估值修复空间。
在硬科技与 新能源 赛道，我们来看非上市公司代表远景科技。在 储能 赛道陷入价格战时，远景科技凭借“全栈自研”(硬件+AI大模型)实现了降维打击。例如，远景科技依托“天机”与“天枢”两大模型，在内蒙古赤峰缔造了全球首个100%离网可再生能源电力系统，并实现了绿氨出口的商业闭环。全球AI 数据中心 (AIDC)浪潮爆发，对绿电直供和 储能 全面的稳定性提出了苛刻要求，具备全栈能力的企业获得了极高的场景溢价。市场的目光仍停留在电芯降价上，但 储能 的投资逻辑已重构为“全栈完整度+AI能力”。未来，缺乏底层硬件控制力和AI调度能力的纯集成商将被淘汰，而具备“场景主权”的头部玩家估值中枢将大幅抬升。
在顺周期赛道中的中药龙头企业，如 片仔癀 (600436.SH)、 华润三九 (000999.SZ)等，也值得关注。过去两年，中药材价格暴涨严重挤压了药企利润。进入2026年，随着中药材价格全线走弱，拥有全产业链布局的龙头企业迎来了成本红利。例如， 片仔癀 受益于天然牛黄进口渠道放开，核心原料成本大幅下降，上半年综合毛利率提升逾8个百分点，归母净收入同比增长11.61%。《国家基本药物目录(2026年版)》新增的48个中成药中，约37个为独家品种，政策红利高度向拥有独家品种的龙头企业集中。市场容易将利润增长归结为短时间原料降价，而忽略了龙头企业通过“自有基地+长期锁价”平滑周期波动的能力。在“扶优汰劣”的监察管理趋势下，中小药企加速出清，龙头企业的市场份额和定价权将进一步强化，其估值理应享受确定性溢价。
上述就是笔者从 哈药股份 走强看到业绩兑现的力量，对投资而言，是不是也有相应的借鉴意义呢？
本文由作者首发金融投资报