【德新科技】去年净利降三成，今年一季度现亏损，德新科技业绩下坡路还走吗？

　　 德新科技 （603032.SH）2023年年度报告显示，公司去年实现营业收入5.62亿元人民币，同比减少3.45%；归母净收入1.08亿元人民币，同比减少34%。

　　这一业绩表现大幅低于机构此前预期。 天风证券 研报显示，考量到 比亚迪 等下游需求相对较弱，将公司2023、2024年的归母净收入预测由5.60亿元、8.19亿元调整为4.18亿元、6.32亿元人民币，预计2025年归母净收入为8.91亿元人民币。

　　这时， 德新科技 今年一季度业绩也在大幅下滑。公司同日披露的一季度业绩预告显示，预计亏损1100万元到1600万元人民币，与上年同期相比减少1.18亿元到1.13亿元人民币，同比下降115.74%到110.82%。

　　公司称，本期业绩预亏的主要因素系目前所处行业正处于周期底部。受行业周期及下游价格战的影响，公司与供应链中大部分企业一样，业绩均处于逐季递减的困境中，下游电池厂库存水平居高不下，开工率持续低迷，公司出货量随下游市场波动较上年出现下降。叠加业内产能过剩、竞争加剧等多重因素的影响，公司业务规模、订单价格和订单量均出现一定水平下滑，一定水平上挤压了利润空间，造成公司盈利能力下降。

　　 德新科技 原名为德新交运，主营道路运输业务。2021年，德新交运以超6亿元价格收购东莞致宏精密100%股权，从而新增 锂电池 裁切精密模具业务，目前形成了以动力电池中 刀片电池 切刀产品和消费电子电池中叠片电池裁切模具为代表的核心产品。2021年至2022年，公司业绩曾现大幅增长，分别实现归母净收入0.71亿元和1.63亿元人民币。

　　 德新科技 的支柱业务 锂电池 裁切业务利润空间承压深重。2022年，上市公司核心子公司东莞致宏精密实现营业收入5.42亿元、净收入2.17亿元人民币，2023年则分别为5.06亿元、1.84亿元人民币。

　　从毛利率来看，2023年，占比上市公司总营业收入九成的精密制造业务不仅营业收入规模同比萎缩6.79%至5.05亿元人民币，营业成本却上升34.9%至2.36亿元人民币，毛利率比上年减少14.47个百分点至53.22%。

　　整个2023年，锂电产业链都处于去库周期。但目前从企业排产的数据来看， 锂电池 去库周期即将结束。根据自媒体“数说 新能源 ”数据，3月份，全球主要电池企业排产合计82.08GWh，环比增长38.74%。国内TOP3企业排产同比增速均在29%以上，环比增速均在38%以上。不过，产能过剩造成的锂电价格战，已经使产业回暖红利进一步向头部企业聚集。

　　另外， 天风证券 2023年7月发布的研报提出，公司基于裁切磨具所累积的技术及客户优势，积极拓展涂布模头业务，开发出多款高精密挤压涂布模头，并已实现狭缝式挤压式模头的批量供货，新客户持续拓展中。考量到涂布模头存在国产替代趋势，新增+替换需求未来有望给予公司广阔的业绩增长空间。

　　虽然涂布模头行业前景较好，龙头企业 曼恩斯特 （301325.SZ）去年净利预增最高超77%。但该行业技术门槛也较高，而 德新科技 2023年的研发投入合计0.32亿元人民币，占总营业收入的5.63%，尚不及2022年的研发投入额0.37亿元人民币。

　　股东户数方面。财报显示，截至2024年3月31日，公司股东户数为3.14万户，较上期（2023年12月31日）增加4160户，增幅达15.30%。 德新科技 股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2024年3月31日电力设备行业上市公司平均股东户数为4.53万户。其中，公司股东户数处于1.5万~3.5万区间占比最高，为28.02%， 德新科技 也处在该区间范围内。