商业洞察

【养元饮品】-六个核桃-母公司急需-新故事-

【查看信息来源】 4-26 14:46:52

K图 603156_0

　　“我们时经常使用脑，多喝六个核桃”，凭借一则广告语强势洗脑的六个核桃，曾创造植物蛋白乳品的现象级销量，使母公司养元饮品 2015年营业收入一度接近百亿。如今，距离“六个核桃”推出已将近20年，养元饮品亟需寻找第贰增长曲线。

　　最近，“六个核桃”母公司养元饮品发布2023年财报。去年，其实现营业收入61.62亿元人民币，同比增加4.03%；归母净收入14.67亿元人民币，同比减少0.46%，陷入“增收不增利”困境。同期，养元饮品经营活动引发的钱财流量净额23.94亿元人民币，同比增长107%；销售费用7.37亿元人民币，同比减少12.3%；研发费用0.53亿元人民币，同比增长83.5%。

　　结合业务来看，包含“六个核桃”在内的核桃乳是养元饮品的核心板块，去年收入57.08亿元人民币，占总营业收入的92.6%。目前，六个核桃品牌分为精品系列、养生系列、五星系列、高端品牌六个核桃2430，和高钙产品和儿童型产品。尽管针对人群做了产品细分，仍然难抵其销量下滑的颓势。

　　一直以来，“六个核桃”核桃乳为养元饮品提供90%以上的营业收入，可近年来该产品正逐渐淡出消费者视野，大单品销量下滑造成养元饮品 2020年营业收入骤降至44.27亿元人民币。2021年—2023年，公司分别营业收入69.06亿元、59.23亿元、61.62亿元人民币，连续三年在60亿元区间段盘旋，远不如2015年巅峰时期的近百亿。

　　2024年这一情况也木有明显改善。今年第壹季度，养元饮品营业收入约23.16亿元人民币，同比微增3.91%。要知道，节假日送礼是六个核桃的关键销售场景，因此产品销售具有季节性，包含春节假期在内的第壹季度是公司每年最重要的节点，约占据全年营业收入的三分之一。

　　核心大单品陷入瓶颈期，养元饮品急需找到第贰增长曲线。

　　此前，“植物基”概念带动OATLY燕麦奶等产品爆火，养元饮品也曾推出“养元植物奶”，并在2022年左右将其放在公司第贰大战略单品的位置，但其市场表现始终不如人意。

　　2022年，养元植物奶所在的“其它植物饮料”业务板块实现营业收入754.3万元人民币，而2023年该板块营业收入骤降至131.5万元人民币，同比减少82.6%。东吴证券调研指出，根据市场销售反馈，公司资源偏重有所调整。

　　另外，去年养元饮品通过代理销售功能性饮料收入4.48亿元人民币，同比增长68.24%，占总营业收入的7.27%。公司方面表示，养元孙公司于2020年起获得红牛安奈吉系列产品（2022年更名为红牛维生素牛磺酸饮料）长江以北地区全渠道独家经销权。

　　从销量情况来看，2023年，养元饮品核桃乳销量为59.33万吨，功能饮料销量3.56万吨，其它植物饮料0.01万吨，同比分别变动1.77%、75.99%和-79.66%。同时，核桃乳库存量较上年增长4.5%，功能性饮料库存量增长65%。两大核心板块的库存量增长使养元饮品存货周转天数增加。2021年—2023年，其存货周转天数分别为81.37天、81.93天、82.54天。