【有色金属】有色60ETF、黄金股票ETF、矿业ETF大跌点评

　　今日大盘振荡、午后加速下跌，截至收盘，上证指数跌1.65%报2915.37点，深证成指跌2.97%，创业板指跌3.04%，量能方面，A股全天成交6668.6亿元人民币。盘面上，银行板块逆市飘红，有色金属、电子带头回调。

　　矿业ETF（561330）下跌4.75%、有色60ETF（159881）下跌4.55%、黄金股票ETF（517400）下跌4.37%

　　下跌原因分析： 交易拥挤、获取利益盘了结造成板块回调+全球经济衰退预期可能压制工业金属价格

　　近期有色金属商品价格波动较大，LME铜上周以来下跌6.48%（数据来源：WIND，统计区间2024/7/15-2024/7/22）国际金价上周波动也较为剧烈。“特朗普交易”叠加市场上部分国际机构对美联储7月降息的期待再起，黄金价格上周二盘中达到2488美元/盎司，再创历史新高；但随后，由于欧央行7月暂停降息可能一定水平打消7月联储降息预期、前期获取利益盘了结等原因，黄金缺乏进一步上涨的动能，高位回落。

　　一方面，对全球经济衰退的期待可能对铜等工业金属价格有一定压制。美国部分经济数据趋弱、就业市场有一定降温，叠加消费端通胀超预期下降，引发市场对美国经济出现衰退担忧；而国内社零等经济数据反映出二季度需求仍偏弱，二季度名义GDP同比为4.0%，低于一季度的4.2%。全球整体需求不足可能对工业金属价格有一定压制。

　　另一方面，今年以来，有色板块中，铜、金交易上较为拥挤，获取利益盘了结等原因可能一定水平上造成板块回调。根据 财通证券 研究所统计，根据公募基金二季报持仓数据，工业金属在二季度受到加仓，当前有色金属板块配置比例处于历史分位数98.7%的水平，为超配状态。

　　【后市展望】

　　我们认为近年资本开支不足造成供给受限是支撑上游资源品的核心逻辑，长期可关注有色60ETF（159881）、矿业ETF（561330）。但当前有色板块中，铜可能目前交易上仍然较为拥挤；并且基本面上看，当前为开工淡季，在下游需求回暖尚不明显时，可能仍有回调风险。当前有色金属中或可更关注黄金。

　　关于黄金，当前基本面上，短时间市场交易层面的波动可能放大，可能仍然有回调风险；中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对金价组成的消息利好趋势不变，加上地缘政治风险持续存在，特朗普当前的加征关税、降低利率等政策主张对金价中期构成一定利好。

　　风险因素方面，美国高利率环境持续、近期日本加息和退出YCC下美国金融全面的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险事件频发，伊以局势持续紧张，俄乌冲突愈演愈烈，市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价造成一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。

　　后市长期看，货币超发及财政赤字货币化环境下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘冲突频发推动资产储蓄多元化，黄金作为安全资产的切实需求持续提升。全球“去美元化”的 势头使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。可持续关注、考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）。

　　风险提示：

　　本速评已力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的说法、结论和建议仅供参考，相关观点不代表任何投资建议或承诺。行业或板块短时间涨下跌幅度列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。

　　我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金经理承诺以老实信用、勤勉尽责的准则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低其实不预示其未来业绩表现。基金经理提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资潜在风险，由投资人自行负担。基金有潜在风险，购买进程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。可是定期定额投资其实不能规避基金投资所固有的危险，不能确保投资人获得利润，也不是替代储蓄的等效理财方式。