【事业群】腾讯千亿回购背后 - 年内股价上涨130港元，出手129次-抄底-自己

　　腾讯（00700.HK）如约完成了千亿回购的承诺。

　　时代财经从腾讯方面获悉，过去一年，腾讯回购总额已达1120亿港元，是2023年约494亿港元回购金额的2.3倍，全年共出手129次，日均回购金额达8.68亿港元，回购总股本达到3.07亿股。

　　放眼整个港股，如此巨量的回购规模自然排在首位。

　　Wind数据显示，2024年港股回购总额创纪录的达到2657亿港元，同比增长109%，年内共有281家港股上市公司实施回购，其中腾讯的回购金额占比就达到了42%，近乎撑起半个港股回购市场。这时，港股互联网平台也掀起回购潮，美团、快手等互联网科技企业排名靠前，成为回购主力军。

　　大手笔的回购背后，是腾讯股票遭大股东持续抛售，股票价格被市场所低估。

　　2022年6月以来，Prosus因自身股票价格大幅低于净资产而推出开放式回购计划，通过出售腾讯股份来获得资金，回购自家股票。据公开信息推算，截至2024年12月27日，Prosus通过出售腾讯股票累计套现1745亿港元。

　　大股东的大量售股，再叠加上监管趋严，对腾讯的股票价格造成明显影响。近两三年来，腾讯股票价格长期在每股300港元上下徘徊，与2021年初一度接近每股700港元的高点相去甚远。

　　在此环境下，腾讯不断扩大回购力度。2022年，腾讯回购金额达到约338亿港元，是2021年26亿港元的13倍。2023年，这一数字又进一步增长至494亿元人民币，同比上涨46%。但受港股下行拖累，2023年腾讯股票价格下下跌幅度度接近7%。

　　为此，腾讯继续开出“猛药”。2024年3月20日，腾讯披露2023年年报，并同步公布了很多于千亿港元的年度回购计划，这一数字约占2023年腾讯Non-IFRS（非国际会计准则）下净收入的60%。

　　腾讯总裁刘炽平在财报电话会中强调，加大回购是对股东最有利的方案，“特别在股票价格被低估的时候，腾讯有能力持续回馈股东。”

　　回购计划发布后，腾讯股票价格一路从2024年3月20日的每股286.3港元，涨至2024年12月31日的每股417港元，每股股票价格上涨了130.7港元。

　　这背后，一是腾讯回购的力度超过大股东Prosus售股的力度。据统计，从2022年6月Prosus开始抛售腾讯股票开始，到去年12月27日为止，腾讯回购总额已达1876亿港元，超越同期Prosus售股金额1745亿港元，从金额看，完全抵销了大股东售股的影响。

　　且腾讯采取的是“注销式回购”（股票回购后即注销），其总股本已经从2021年末的96.1亿股降低至2024年末的92.2亿股，三年减少了约3.8亿股，处于十年来最低水平。这使得腾讯每股收益的增速快于利润的增速，带动股票价格上涨。

　　股票价格的回升也得益于腾讯自身业务的发展。过去一年，腾讯在微信、游戏等多个老业务上都发出“新芽”，为将来的持续发展打下基础。

　　例如微信，腾讯开始在这个有着13.82亿月活的国民级应用里探索更多的商业机会，其视频号电商业务的声量明显提升。2024年12月，微信灰度内测“送礼物”功能，引发市场空前关注。有许多声音认为，该功能有望媲美7年前的微信红包，吸引更多商户加入微信小店，长远而言将为电商相关的交易和广告收入造成上行空间。

　　游戏方面，腾讯也开始主动做出调整，在《王者荣耀》《和平精英》“老树焕新”的同时，开始有计划、有节奏、分条理地批量化生产长青游戏，以此缔造结构稳定、能量庞大的游戏矩阵。时代财经发布的《2024年1-11月中国常青游戏榜》数据显示，在30款上榜产品中，腾讯独占12款，远超其它游戏厂商，优势得到进一步的凸显。

　　可见，自身业务的发展是腾讯“抄底”自己的底气。这些高毛利业务的发展，帮助腾讯连续八个季度实现利润增速大于营业收入增速。其最新财报数据显示，三季度腾讯实现营业收入1671.93亿元人民币，同比增长8%；Non-IFRS下经营利润612.74亿元人民币，同比增长19%。