【证监会】证监会马不停蹄-只争朝夕- 力促股票ETF发展-有章可循- 春季-躁动-再战蛇年

　　目前，继六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》后，中国证券监督管理委员会火速印发《增进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》（下称“《行动方案》”），将中国证券监督管理委员会主席吴清那句“只争朝夕”践行到底。这时距离农历蛇年春节仅剩一个交易日。

　　《行动方案》明确提出要丰富指数产品体系，加快优化指数化投资发展生态，这将推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，加快构建公募基金行业主动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局。

　　在专业人士看来，该《行动方案》与推进中长期资金入市政策相配套，强化了指数基金资产配置功能，稳步提升投资者长期回报，为中长期资金入市提供更加方便的渠道，将助力构建资本市场“长钱长投”生态，壮大理性成熟的中长期投资力量，有助于市场资金端稳定性提升，并逐步发生“资金—资产”正向反馈。

　　配套中长期资金政策

　　1月26日，中国中国证券监督管理委员会印发《增进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，它是《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》发布后中国证券监督管理委员会工作举措之一。

　　可以看到，本次《行动方案》明确提出要丰富指数产品体系，积极发展股票ETF。包含做优做强核心宽基股票ETF，推出更多红利、低波、价值、成长等优质策略指数ETF，围绕做好金融“五篇大文章”、发展新质生产力等丰富主题投资指数ETF产品等。同时，稳步拓展债券ETF，稳慎推进指数产品创新。包含研究推出多资产ETF、实物申赎模式跨市场债券ETF、银行间市场可转让指数基金等创新型指数产品，研究拓展ETF底层资产类别，持续丰富ETF期权、股指期货、股指期权等指数衍生品供给等。

　　另外，《行动方案》还提出要加快优化指数化投资发展生态，包含优化ETF注册发行安排。建立股票ETF快速注册机制，原则上自受理之日起5个工作日内完成注册；降低指数基金投资成本。适时适度引导行业机构调降大型宽基股票ETF管理费率和托管费率。

　　 中泰证券 认为，指数化产品是增进市场“资金—资产”正向反馈的重要载体，《行动方案》是推进中长期资金入市、落实公募及保险等资金提升实际投资比例的重要抓手。持续丰富指数基金产品体系，全面做优做强核心宽基股票ETF，将更好地满足中长期资金配置需求。

　　从资金偏好看，被动产品与机构偏好更为契合。指数产品具备透明度高、费率较低、工具属性强等优势，与险资、社保、 养老金 、银行理财等中长期资金的切实需求更为契合；从数据看，被动指数型股票基金主要是机构在增持。

　　在 中泰证券 看来，推出更多红利、低波、价值、成长等策略指数ETF，进一步提高了ETF产品多样性和可投性。在低利率环境之下，红利股股息相较长债具有相对优势，预计险资为代表的中长期资金，配置红利股票趋势持续。

　　利好逐渐累积

　　1月27日，农历春节即将来到，A股整体显现小幅振荡。

　　排排网财富研究部副总监刘有华在接受《华夏时报》记者采访时表示，近日中央金融办等六部门联合发布的支持中长期资金入市的文件，对A股市场而言是属于中长期利好，这是毋庸置疑的，该文件通过优化投资者结构，优化资本市场生态，增强资本市场的流动性和抗风险能力，增强市场的稳定性和活力，同时还有助于提振投资者信心，推动了A股市场的长期健康发展。

　　刘有华认为，推动A股市场长期向上的消息利好因素正在不断累积，此前出台的一系列利好政策的效果也会慢慢显现，因此在A股长期向上的大趋势下，短时间的调整都会是很好的布局机会。

　　优美利投资总经理贺金龙在接受《华夏时报》记者采访时表示，随着节后资金回流机构体系，流动性有望得到改善，往往活跃的钱财对节前承压的中小盘，包含科技成长类方向和政策支撑的消费类方向有所青睐和配置机会，承压格局有望改变。

　　前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙认为，目前市场正处于调整期，许多投资者信心再次受挫，因此市场出现了一定水平的回调。然而，年初的回调不会改变全年的整体趋势，2025年行情有望显现“前低后高、先抑后扬”的态势，股市或将走出牛市的第贰波、第叁波行情。

　　杨德龙分析称，当下经过一段时期调整，刚好是一个布局A股和港股优质股票和优质基金的时机。从资金来源来看，居民储蓄大转移将会给资本市场造成源源不断的增量资金。通过持有优质上市公司的股权来获得财富增长，是未来居民财富增加的一个重要方向。这是未来5至十年甚至10至20年的一个趋势性变化，而不只是2025年，但估计2025年有望成为居民储蓄向资本市场大转移的新的起点。

　　“春季躁动”可期

　　在杨德龙看来，2025年A股和港股都具有较好的投资机会。从投资方向来看，可以关注港股的科技互联网公司和红利股，因为港股的股票价格更低，所以红利股的竞争力更强。而A股则可以关注包含人形 机器人 在内的科技板块和相关的主题基金，也可以关注被错杀的消费白马股和 新能源 龙头股的机会。

　　杨德龙认为，整体来看，2025年的市场投资机会明显增多，挣钱效应明显提升。春节前市场的调整刚好也为春节之后展开春季行情造成新的机遇。1月份通常是全年信贷投放最多的月份，而春季躁动则是A股的季节性行情。因此，投资者要保持信心和耐心，通过逢低布局好股票、好基金来抓住2025年的投资机会。

　　 东吴证券 最新报告指出，继续看好2月“春季躁动”行情。从季节效应看，2月处于经济数据、业绩的真空期，同时新的政策预期开始逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升，是春季做多的黄金窗口期。

　　历史上，A股2月单月上涨概率及上上涨幅度度均处于领先位置：近20年，2月上涨概率达76%，平均及中位数上上涨幅度度分别为4.3%和3.2%，甭管是胜率还是上上涨幅度度都领先其它月份。

　　 东吴证券 认为，今年“春季躁动”的特殊性在于，市场此前所担忧的海外经济政治不确定性或已阶段性落地。同时，内部政策预期有望升温。春节前，“两新”、中长期资金入市等利好政策持续推进；然而，受海外高利率、稳汇率诉求增强的影响，货币政策出台预期有所下修。

　　进入2月， 东吴证券 预计总量政策的推进与落地将为股市平稳运行提供支撑，降准、降息可能性加大，财政政策的取向和力度成为市场关注的焦点。在流动性充裕及政策想象空间打开的环境下，节前偏弱的市场情绪为后续预期的再度修复提供了空间，行情有望“躁动”演绎。