【营业收入】首航新能IPO提交注册 - 业绩成长性存疑 募资总额大幅缩减逾20亿

　　中国网财经2月12日讯过会约22个月后，最近，深圳首航 新能源 股份有限公司(以下简称“首航新能”)创业板IPO审核状态更改为提交注册。

　　资料显示，首航新能核心产品涵盖光伏并网逆变器、光伏 储能 逆变器、 储能 电池等，终端用途以家庭户用和中小型工商业电站为主，境外销售占比连年高于75%，主要销售市场为欧洲地区。

　　业绩成长性存疑

　　近两年来，首航新能收入规模及盈利能力持续大幅下滑。2022年及2023年，公司营业收入分别约为44.57亿元、37.43亿元人民币，扣非归母净收入分别约为8.42亿元、3.06亿元人民币，分别同比下降约16.01%、63.61%。

　　2024年上半年，首航新能营业收入约为14.69亿元人民币，扣非归母净收入约为1.23亿元；2024年全年，公司预测业绩将再度同比下降，实现营业收入约27.13亿元人民币，扣非归母净收入约2.36亿元人民币，降幅分别达到27.53%、23.03%。

　　如此业绩变动或受2022年高基数影响，彼时乌克兰危机爆发，冲击欧洲能源供给，叠加全球通货膨胀，欧洲主要国家的电力价格上涨明显，首航新能的 新能源 产品由此迎来了在欧洲市场畅销的机会。

　　然而，随着乌克兰危机影响趋缓，首航新能业绩高光难再。2021年公司扣非归母净收入约为2.58亿元人民币，略高于2024年全年预测数据。值得注意的是，2021年公司营业收入约为18.26亿元人民币，远低于2024年全年预测数据。

　　首航新能创业板IPO申请于2022年6月16日被深交所受理，经两轮审核问询与一轮审核中心意见落实，在业绩高光之时于2023年3月31日通过上市委会议，其后随同业绩调整，四次因补充提交财务资料中止审核。

　　如今，或将连续两年录得业绩同比大幅下滑之际，首航新能提交注册，监管能否始终如一对其布满信心？若监管允其上市，公司业绩会否“大变脸”，二级市场投资者又是否要为其“买单”？

　　首航新能毫无疑问是幸运的，在冲刺IPO的报告期内吃到了突发事件造成的巨大红利，但红利难以长久，单一市场依赖度高，变化难测，也为其蒙上了阴影。

　　招股书注册稿提示风险称，首航新能存在业绩下滑甚至亏损的危险及盈利预测风险。以2024年盈利预测的营业收入约27.13亿元分别下降15%、30%进行敏感性测算，公司2025年营业收入分别约为23.06亿元、18.99亿元；在主要财务指标均采取谨慎性假设的条件上(测算选取毛利率低于报告期各期主要业务毛利率)，公司经测算的2025年扣非归母净收入分别约为1.50亿元、1.19亿元人民币。

　　募资总额大幅缩减逾20亿

　　本次拟IPO，首航新能拟公开发行不高于9300万股人民币普通股，占发行后总股本比例很多于10%。在公司公开发布的共五版招股书中，这一点从未变过。

　　不高于9300万股能募集多少资金？对于这一问题的向往，首航新能一变再变。2022年6月，招股书被受理之初，公司拟募资金额约为15.11亿元人民币，五个月后即更改为约35.12亿元人民币，直到今天年1月再度更改为约12.11亿元人民币，较前次大幅缩减超20亿元人民币。

　　上述情况的发生不仅受首航新能自身的估值信心影响，也关乎公司的项目融资需要。中国网财经记者了解到，公司拟募资金额第壹次变更，由15.11亿元升至35.12亿元人民币，主要系增加了首航 储能 系统建设项目，该项目总投资达21.01亿元人民币，拟投入募集资金约20.01亿元人民币。

　　在首航新能拟募资金额第贰次变更，即由35.12亿元降至12.11亿元时，公司仍未改变该项目及其总投资金额，而是将拟投入募集资金由20.01亿元降至1亿元人民币，并调整拟用于补充流动资金的募集资金由4.5亿元至0.5亿元人民币，其余项目拟使用募集资金数基本保持一致。

　　在最新版招股书注册稿中，首航新能表示拟用于 新能源 产品研发制造项目、研发中心升级项目、营销网络建设项目的募集资金分别约为7.72亿元、1.97亿元、0.91亿元人民币。

　　值得强调的是，首航新能拟重金投入的 储能 系统建设项目，计划通过新建生产基地及购置顶尖的生产设备等，提升公司生产设备的自动化水平，全面扩大公司的生产规模，这一2022年业绩巅峰时刻通过的项目投资计划或已变得“不达时宜”。

　　2023年及2024年上半年，在产能大体上未同比变动的条件下，首航新能核心产品光伏逆变器产能利用率分别为55.89%、61.60%， 储能 电池产能利用率分别为54.98%、24.31%。

　　关于首航新能IPO进展，中国网财经记者将保持关注。