【2024】上证早知道 - 巴菲特 最新动作；英伟达 将发布财报；新能源车 再迎利好

　　今日导读

　　·北京时间2月22日晚，伯克希尔哈撒韦公司披露了2024财年年报。其中显示，2024年第四季度营业利润145.3亿美元，超出预期的98.7亿美元，同比大幅增长71.34%，增长主要得益于保险投资利润大幅增长，在利率上升的环境下，保险投资利润增长了48%，达到41亿美元。

　　·2月26日美股盘后，英伟达将公布2024年四季度财报。

　　·2月21日召开的国务院常务会议，审议通过《健全新能源汽车 动力电池回收 利用体系行动方案》。会议指出，当前我 国新能源 汽车动力电池已进入规模化退役阶段，全面提升 动力电池回收 利用能力水平尤为重要。

　　上证精选

　　·北京时间2月22日晚，伯克希尔哈撒韦公司披露了2024财年年报。其中显示，2024年第四季度营业利润145.3亿美元，超出预期的98.7亿美元，同比大幅增长71.34%，增长主要得益于保险投资利润大幅增长，在利率上升的环境下，保险投资利润增长了48%，达到41亿美元。2024年全年营业收入为3714.33亿美元，上年同期为3644.82亿美元，略低于市场预期的3719.53亿美元；2024年全年的归属股东净收入为889.95亿美元，较上年同期的962.23亿美元有所下降，但高于市场预期的607.06亿美元。截至2024年12月31日，伯克希尔权益投资的总公允价值71%聚焦在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐五家公司。值得注意的是，伯克希尔将第四季度现金头寸升至3342亿美元，创历史新高。

　　·2月21日，恒生指数公司公布最新季检结果，所有变动将于3月7日收市后实施并于3月10日起生效。其中，恒指成份股未发生变动；恒生科技指数调入腾讯音乐、地平线 机器人 ，剔除东方甄选、众安在线；恒生中国企业指数将加入中通快递和百济神州，剔除中国生物制药和李宁。

　　·DeepSeek宣布，将在本周逐渐开源5个代码库，进一步分享新的进展。DeepSeek介绍，当前在线服务的模块已经经过测试、部署完备，可以投入生产环境。数据分析平台QuestMobile最新数据显示，从上线以来至2月9日，DeepSeek App的累计下载量已超1.1亿次，周活跃用户规模最高近9700万。

　　·不久前，香港交易所宣布，将优化证券市场的股份交收费结构，以提升市场效率及确保有关收费与交易金额更紧密挂钩，新的收费结构将于2025年6月实施。

　　·2月21日，金融监管总局官方网站公布数据显示，截至2024年年末，保险公司资金运用余额为33.26万亿元；2024年财务投资收益率为3.43%，综合投资收益率为7.21%。其中，财务投资收益率已连续5个季度回升，也是连续两个季度高于3%，综合投资收益率仍处于高位。从资产配置来看，体量近30万亿的人身险公司，债券配置比例已超过50%，再创新高；股票持仓市值提升至2.27万亿元人民币，配比7.57%，较去年三季末继续提升。

　　· 蓝思科技 近日与杭州灵伴科技（Rokid）宣布达成深度战略合作，共同推动AI眼镜产业链的技术革新与商业突破。 蓝思科技 作为Rokid AI眼镜全系产品的整机组装合作伙伴，从镜架、镜片、功能模组到全自动组装线实现全链条覆盖，依托其智能制造体系助力Rokid突破产能瓶颈，加速产品规模化交付。

　　·2月22日，上海经信委主任张英在2025全球开发者先锋大会上表示，2024年，上海 人工智能 产业规模突破4500亿元人民币，同比增长超过7.8%，已提前完成“十四五”目标。目前上海已初步形成西有徐汇模速空间、东有浦东模力社区的发展格局，大批创新企业和青年才俊入驻，创新浓度持续提升。

　　·2月23日，住房城乡建设部近日公布数据，2024年全国新开工改造城镇老旧小区5.8万个，逾额完成5.4万个的年度目标任务。根据各地统计上报数据，北京、河南、广西等11个地区逾额完成计划。今年将谋划实施一批城市更新改造项目，全面完成2000年底前建成的城镇老旧小区改造任务，持续实施完整社区建设、既有建筑改造利用和老旧街区更新改造等民生工程、发展工程项目。

　　·不久前，国家新闻出版署公布了2025年2月游戏版号审批信息。过审名单显示，110款国产 网络游戏 与3款进口 网络游戏 版号过审，6款游戏版号出现变更；Sensor Tower、伽马数据等许多家机构发布了1月中国游戏市场表现，数据显示，受春节前期活动影响，较多产品推出相关活动刺激用户付费与在线活跃人数增长，1月中国游戏市场收入总计310.77亿元人民币，环比增长7.54%，同比增长27.65。

　　·不久前， 江西省 首只S基金（Secondary Fund是指专门投资于私募股权二级市场的基金，即购买已经存在的私募股权基金份额或投资组合，而不是直接投资于草创企业或成熟企业）——江西润信赣投接力股权投资合伙公司（有限合伙）在中国证券投资基金业协会完成备案。从去年开始，安徽、湖南、河南都有S基金成功落地，现在加上江西，中部六省中已经有四地投身S基金市场。

　　大咖看市

　　○市场持续回暖成长板块表现突出消费板块值得关注

　　2月17日至2月21日A股市场持续回暖，主要宽基指数普遍收涨。在主要宽基指数中，科创50上上涨幅度度最大，上上涨幅度度为7.1%；而上证50上上涨幅度度最小，上上涨幅度度为0.8%。行业方面，申万一级行业涨跌有所分化，以计算机、通信为代表的成长性行业表现相对较好，相比之下，传统周期行业上上涨幅度度相对有限。春节以来，A股市场整体表现比较好，截至2月21日，上证指数累计上涨4.0%。行业方面，科技类行业表现尤其亮眼，计算机、传媒、通信、电子、机械设备等行业上上涨幅度度居前，上上涨幅度度分别达到26.2%、15.3%、14.7%、13.8%及13.5%。

　　当前A股市场的估值处于20十年以来均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金和前期挣钱效应造成的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提高A股市场的估值。具体来看，国证2000、中证1000、 中证500 的PE、PB、PS和PCF扩张幅度相对较大，其中PE扩张幅度分别达1.83倍、1.31倍、0.80倍。风格上来看，小盘指数估值明显扩张，价值风格估值小幅收缩。截至2月21日，A股主要宽基指数近一年整体估值水平延续扩张走势，PE、PB、PS位于90%分位数左右，PCF位于近三年45%—65%分位数。低协方差稳定红利行业估值性价比横向视角位于“相对洼地”。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，农林牧渔三年分位数四项均值仅为10.1%，五年分位数四项均值仅为12.1%；下游必选板块一年分位水平整体优于可选板块；上游资源PB三年和五年分位数水平均低于PE。

　　 光大证券 认为，当前市场情绪较为积极，叠加诸多利好因素，今年“春季行情”或许也会出现多条成长板块主线。目前来看，市场情绪较为积极乐观，2月21日整体成交额更是突破2万亿元人民币。向后看，受预期政策催化、AI叙事短时间难证伪等原因影响，市场情绪未来很可能仍将保持活跃，今年的“春季行情”很有可能也会出现两条主线。除科技外，消费在潜在政策催化下，值得持续关注。

　　 海通证券 表示，A股“春季行情”正在展开，重视产业趋势向上的科技板块。当前，政策催化、流动性改善及基本面修复均为“春季行情”提供了有力支撑。对应到行业表现上，政策、基本面或产业趋势层面有积极催化的领域表现会更强。站在当下来看，近期大模型方面的创新可能将加速AI应用的落地，引起市场广泛关注。

　　一周前瞻

　　○2月26日至27日G20财长和央行行长会议将在南非开普敦举行。值得强调的是，美国财政部长斯科特·贝森特表示，他将缺席下周在南非开普敦举行的二十国集团（G20）财长和央行行长会议，由美财政部高官代为参加。分析人士评论称，贝森特缺席G20财长和央行行长会议“极不寻常”，因为美国在以往会议上我们时常对金融和货币政策相关协议施展“主导作用”。

　　○2月26日美股盘后，英伟达将公布2024年四季度财报。摩根士丹利预计英伟达季度收入为410亿美元，略低于市场共识和买方预期的420亿美元，市场普遍预计营业收入增长率将大幅放缓至73%。这一增速与2023年和2024年的高速增长相比明显下降，英伟达在2023年第壹次因AI热潮实现爆发式增长，营业收入持续攀升，其实其实不断超出市场预期，2024财年第四季度其销售金额增长率达到峰值265%。本次财报关注焦点包含：AI 数据中心 收入增长情况、Blackwell GB200延迟情况，英伟达芯片的过渡情况，和对AI应用部署的意见。虽然英伟达不再“一股独大”，但仍占据AI领域的核心地位，其财报将对整个AI行业发生重大影响。

　　○2月24日，国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况，其中包含对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场的价钱监测；2月27日，国家统计局将发布2024年国民经济和社会发展统计公报。届时，将公布2024年全年国内生产总值，全国人口、就业人员数量，全年居民消费价格等多项数据。

　　○3月1日，国家统计局将发布中国2月官方制造业PMI等数据。

　　○美国将于2月28日公布核心PCE物价指数数据。其中，PCE是美联储首选的通货膨胀指标，用以观测物价上涨对美国消费者造成压力的迹象；另外，2月24至2月28日美国将公布2024年四季度GDP修正值、1月核心PCE物价指数、耐用品订单、房屋销售、达拉斯联储商业活动指数、咨商会消费信心指数、里奇蒙德联储制造业指数等重要数据。

　　○2月24日—2月28日共有29家公司限售股逐渐解禁，合计解禁43.99亿股，按2月21日收盘价计算，解禁总市值为229.53亿元人民币。从解禁市值来看，2月24日是解禁高峰期，12家公司解禁市值合计194.2亿元人民币，占解禁规模的84.61%。按2月21日收盘价计算，解禁市值居前三位的是： 金徽股份 （93.22亿元）、山子高科（64.84亿元）、 浙文互联 （16.48亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：山子高科（29.88亿股）、 金徽股份 （8.18亿股）、 浙文互联 （1.65亿股）。

　　○2月24日—2月28日，A股市场有汉朔科技和永杰新材2只新股开启申购。汉朔科技是一家为零售门店提供数字化解决方案的提供商，可为零售行业实现数字化转型升级提供助力。永杰新材主要从事铝板带箔的研发、生产与销售，产品主要应用于 锂电池 、车辆轻量化、新型建材和电子电器等下游产品或领域。另外，港股方面，蜜雪集团启动招股，入场费20454.22港元，预计3月3日上市。

　　上证聚焦

　　○深圳将发布人形 机器人 专项政策缔造最好的科技创新生态和人才发展环境

　　深圳政府新闻办2月23日召开“缔造最好科技创新生态和人才发展环境”主题新闻发布会。深圳 人工智能 产业办主任林毅在会上表示，深圳在 人工智能 和 机器人 领域基础雄厚、未来可期。下一步，将在政策、场景、创新、 机器人 四个方面持续发力。另外，近期还将发布人形 机器人 专项政策，通过“揭榜挂帅”等方式，对开放应用场景、突破关键技术、构建专用数据集、提升规模化制造和应用能力等予以精准支持。同时，还将在全市科技重大专项中安排 人工智能 和 机器人 专项，鼓励产、学、研、用组成创新联合体进行协同攻关。林毅进一步透露，今年深圳将更大力度加强政策支持，加紧兑现政策“大礼包”，向企业发放最高60%、最高1000万元的“训力券”补助，和模型券、语料券、场景补助等，今年市、区将多渠道筹集45亿元政策资金，3月起接受企业申报。直到今天，深圳已汇聚 人工智能 企业2600余家、 独角兽 企业6家， 机器人 上市企业34家、 独角兽 企业9家；7家企业入选摩根士丹利全球人形 机器人 上市公司百强名单，占中国大陆上榜企业近1/4。

　　上海证券表示，近期国内外产业端迎来密集催化，产业潮起入局者明显增多，国内华为、字节、 比亚迪 、小米、广汽、蚂蚁等车企、科技厂商纷纷加码具身智能，海外 特斯拉 、1X、Figure AI等加速商业化量产步伐， 人工智能 公司的加速涌现，将大力推动通用 机器人 大模型的发展，有望助力人形 机器人 实现具身智能，人形 机器人 产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段。目前人形 机器人 进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形 机器人 商业化落地可期，建议关注受益的国内零部件厂商，后续建议关注人形 机器人 产业链相关事件催化。 国信证券 认为，人形 机器人 是有望超过新能源汽车、智能手机市场规模的兆亿级赛道，有极大解放生产力和改善人类生活的应用潜力。短时间来看，海外的 特斯拉 Optimus过去三年进展迅速且即将量产，国内宇树科技、智元 机器人 、优必选等创新企业人形 机器人 产品快速迭代、蓬勃发展，人形 机器人 已经成为未来最明确的方向之一。

　　产业情报

　　○量子产业新突破频发产业规模有望持续迅速上升

　　据北京量子院公众号介绍，我国科研团队近日提出单向量子直接通信理论，并成功研制出实用化系统。创造了在104.8km标准光纤通信实验测试中连续168小时、速率为2.38kbps的稳定传输纪录，量子直接通信从理论构想迈向实际应用阶段。与2022年的系统相比，速率提升了4760倍，极大提升了量子直接通信的性能。

　　微软也于近日推出了其首款量子计算芯片Majorana 1，该芯片已实现将8个拓扑量子比特放在单芯片上，未来这个芯片将能扩展至百万级量子比特。民生证券表示，量子计算有望推翻经典计算架构，成为解决AI算力瓶颈的推翻性力量，或成为发展新质生产力的重要抓手。研究机构则认为，量子算力将与经典计算资源（通算、超算、智算）走向深度融合，形成“异构融合”体系，即量通融合、量超融合、量智融合，构建出一个多条理、适应性强的异构算力生态系统。2025年，中国量子计算产业规模持续迅速上升，预计将达到115.6亿元人民币，保持30%以上的增长率。量子计算将在量子科技总体产业规模中占据41.2%的份额。

　　○我国将健全新能源汽车 动力电池回收 利用体系

　　2月21日召开的国务院常务会议，审议通过《健全新能源汽车 动力电池回收 利用体系行动方案》。会议指出，当前我 国新能源 汽车动力电池已进入规模化退役阶段，全面提升 动力电池回收 利用能力水平尤为重要。要强化全链条管理，实现生产、销售、拆解、利用全程可追溯。要加快制定修订动力电池绿色设计、产品碳足迹核算等相关标准，以标准引领带动回收利用。

　　数据显示，截至2024年10月底，我国动力电池累计装机量超过1450GW，电池包数超过了3500万包。业内人士表示，废旧电池回收行业将随着新能源汽车发展体量不断扩大，随着行业法规的不断完善和行业监管的升级，小作坊式的粗鲁回收将会被淘汰出局，最终市场集中度不断提升，行业正式进入正轨。据研究机构预测，到2030年，我国动力及 储能 电池累计退役量将超过300万吨。我国 动力电池回收 市场规模预计达到1400多亿元人民币，比2022年的实际市场规模增长可能将超过9倍，甚至达到10倍。

　　公告快递

　　○万科A将获深铁集团42亿元借款

　　万科A第壹大股东深圳地铁集团有限公司拟向公司提供借款，借款金额为42亿元人民币，用于偿还公司在公开市场发行的债券的本金与利息，借款期限36个月。

　　○ 中贝通信 拟中标 中国移动 4.74亿元集采项目

　　 中贝通信 成为“ 中国移动 2025年至2026年通信工程施工服务（设备安置）集中采购项目”中标候选人，中标金额合计4.74亿元人民币。

　　○ 共同药业 拟回购股份

　　 共同药业 拟斥资2000万至3000万元回购股份，回购价格不高于23.84元/股。

　　○ 光峰科技 获得某国际头部车企开发定点

　　 光峰科技 近日收到某国际头部品牌车企出具的开发定点通知书，成为其车载光学部件供货商，为其独家供应静态灯，产品适用于其全球市场、全系列车型。此次定点项目预计2025年内量产供货。

　　○ 南网科技 全年业绩增长

　　 南网科技 实现营业收入30.14亿元人民币，同比增长18.77%；实现净收入3.65亿元人民币，同比增长29.79%；基本每股收益0.65元，加权平均净资产收益率为12.54%。

　　资金观潮

　　○四家机构买入 紫光股份

　　2月21日的交易公开信息显示， 紫光股份 获4家机构席位合计买入3.66亿元人民币，占全天成交总额的4.82%。另有1家机构席位卖出7579.17万元。

　　 中泰证券 认为，AIGC时代浪潮下，数据量和算法持续快速迭代升级，算力成为公共基础资源势在必行，智能算力市场蓬勃发展。 紫光股份 于2023年正式推出“AIGC开放战略”，发布了“百业灵犀LinSeer”私域大模型、百业灵犀大模型使能平台、百业灵犀AI助手等系列产品，构建了从数据治理、模型训练、推理部署到应用的全链路、软硬件端到端的全面解决方案。

　　○公募上周加仓电子、计算机等行业

　　据 天风证券 统计，截至2月21日，主动偏股混合型基金平均仓位为89.28%，较此前一周上升0.74个百分点。从加减仓行业看，主要加仓了电子、计算机、传媒、通信、交通运输等行业，主要减仓了银行、非银行金融、房地产、食品饮料、医药等行业。

　　机构调研

　　○ 华利集团 表示，公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。公司一直都在积极拓展新客户，2024年公司也有新的顾客开始量产出货。考量到市场需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。2024年公司已经有3个成品鞋工厂和1个鞋材工厂投入生产，未来3—5年，公司将在印尼及越南新建数个工厂并尽快投入生产。目前，公司的产能主要在越南，公司在印尼的新工厂还在投入生产早期。公司的产能有相应的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。目前公司在抓紧投建新产能，以满足订单需求。

　　○ 英方软件 表示，公司四大产品线为容灾、备份、云灾备、 大数据 ，所有产品线的核心都是数据复制。目前看来，受 大数据 大模型行业快速发展影响， 大数据 复制产品线的增长性高于预期。容灾产品线作为公司拳头产品平稳增长；在数据备份领域，基于国产化替代要求，公司正在加大投入持续进行国产化覆盖，目前也在国有大型银行等客户落地大型标杆项目，可见未来整体收入增长可观。