【摩根士丹利】科技股突然大跌 投资者这样看！外资再发声 - 买入！

　　全球投资人重新审视中国市场的投资价值。

　　北证50指数傲视群雄

　　2月28日，A股各主要指数悉数下跌，上证指数跌1.98%，深成指跌2.89%，创业板指跌3.82%。

　　不过，全月来看，2月各大主要指数月线均收红，其中上证指数累计涨超2%，科创50指数大涨12.95%，北证50指数大涨23.53%。今年以来，北证50指数傲视群雄，大涨超25%。总体来看，年内上涨的板块以科技方向为主，且中小市值个股上上涨幅度度较大。

　　对于接着行情， 光大证券 发布研报称，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，且央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。受中美关系缓和、DeepSeek爆火、节后日历效应等原因影响，2025年A股“春季躁动”行情已经开启。

　　 光大证券 表示，政策的持续支持和挣钱效应造成的钱财流入将有望进一步提高市场估值。当前A股市场的估值处于20十年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金和前期挣钱效应造成的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提高A股市场的估值。

　　不久前，又有外资机构高调发声：买入中国。加拿大人寿资产管理股票主管迈克·威兰斯于官方网站撰文表示，投资我国的时机已到。其表示，中国在无人关注时建立了完善的工业体系。如今，中国不仅以比多数西方国家更低的价钱生产工业品，而且很多时候产品质量更好。

　　目前，国际投行摩根士丹利上调中国股市评级，自去年9月以来第壹次对我国股市持乐观态度，引起各方关注。其将中国股票评级从“低配”上调至“平配”。摩根士丹利董事总经理、首席中国股票策略师王滢认为， MSCI中国 指数的PE将从过去的8—10倍提升至10—12倍，未来甚至有望进一步修复。

　　近六成受访者表示振荡不改趋势

　　2月收官最后一天，A股以大跌收尾，给春节后火热的市场泼了一盆冷水，也给3月行情留下了未知数。

　　通过调查发现，本周较上周“加仓”的受访者比例有所降低，为28.7%，减少了1.85个百分点；“清仓”的受访者大幅度增加，本期为8.44%，而上一期数据为5.08%。另外，“减仓”比例较上期有所减少，表现出惜售的情感。

　　从仓位管理来看，“满仓加融资”“满仓”的比率均在上升，“50%~100%”“50%以下”的投资者在减少，“空仓”的投资者比例在上升。

　　从数据来看，投资人的持仓显现两级分化和纠结的状态。看多的还是在高仓位操作，而低仓位的可能落袋为安。

　　本周市场以振荡为主，尤其是拥挤度较高的 机器人 、 人工智能 等热门赛道，周五出现大幅下跌。在问题“您本周盈利情况如何？”的回答中，42%的受访者表示挣到了钱，较上期83%的比率大幅下降；亏损比例近58%，而上一期数据为17%。

　　调查显示，对于当前的整体市场行情，近58%的受访者认为如今的市场是“振荡市”行情，认同“牛市”的比率近33%。这一情况和前几次的调查结果保持一致。

　　下周两会即将召开，市场会如何走呢？经过调查发现，有63%的受访者认为“振荡走高，上证指数继续冲击3400点”；也有37%的受访者对市场有所担忧，表示将“振荡下行，上证指数重回3200点支撑线”。

　　今年大行情仍在科技股

　　对于接着潜力板块和方向选择，较多投资者仍然对科技方向坚定看好。在“本周五， 机器人 、AI、算力全线大跌，你认为科技股行情到头了吗?”的调查中，有超47%的受访者表示“科技股需要中继回调，今年大行情仍在科技股”；有近33%的受访者认为“上涨中的短暂回撤，行情仍可持续”。

　　尽管周五的市场 机器人 等科技股大跌，但受访者仍然坚信科技前途是光明的。摩根士丹利董事总经理、首席中国股票策略师王滢强调，全球投资人对我国市场的配置仍处于较低水平，尤其是科技板块。

　　从具体板块来看，受访者对科技股的支持率一直维持在50%以上。中国在 人工智能 、人形 机器人 等科技领域的创新，使得全球投资人重新审视中国市场的投资价值。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，中国在 人工智能 、智能制造和绿色转型等领域仍旧存在产业链优势，近期科技领域的创新成果也让各方对我国的科创能力有了新的认知。

　　 光大证券 建议关注科技成长及消费两条主线。科技成长板块关注政策在资本市场具有映射的TMT、机械设备、电力设备等行业；消费板块重点关注以旧换新及服务消费，如家电、消费电子、社会服务、商贸零售等。