【中信证券】中信证券 - 半固态电池作为当下锂电技术升级中的过渡路线 已经处于量产前夜

　　 中信证券 认为， 固态电池 具有安全性更强、能量密度更高、工艺更极致等多方面优势，符合大容量二次电池的未来发展方向。半 固态电池 作为当下锂电技术升级中的过渡路线，已经处于量产前夜。结合2025年 固态电池 行业的重要催化来看， 中信证券 认为2025年是半 固态电池 成熟产品推出并逐步放量，全固态技术路线逐步明晰并收敛的重要年份，建议把握相关产业链的投资机会。 　　全文如下

　　主题｜ 固态电池 ：积极信号持续聚积

　　2024年以来， 固态电池 的积极信号持续聚积，结合2025年 固态电池 行业的重要催化来看，我们认为2025年是半 固态电池 成熟产品推出并逐步放量，全固态技术路线逐步明晰并收敛的重要年份。我们测算2030年全球 固态电池 出货量将达到642.6GWh，2024-2030年CAGR达到133%。

　　 固态电池 可分为聚合物、氧化物、硫化物、卤化物四种体系，核心工艺在于固态电解质成膜环节。各国在技术路线和发展水平上各有偏重，中日 固态电池 研发与产业化进展领先。

　　我们将 固态电池 产业链划分为上游资源、电池材料、设备、 固态电池 厂商和下游应用环节。

　　上游资源：产业化较快的氧化物路线有望带动锆相关需求增长；硫化物及金属锂负极产业化对锂单耗有望翻倍。

　　电池材料：固态电解质先行，关注导电剂、硅负极、半固态隔膜等受益行业β的交集环节。

　　设备：今明两年或为 固态电池 工艺和设备快速发展阶段，中长期看，核心 固态电池 设备有望量价齐升。

　　电池厂商：产能布局领先、率先规模化生产的企业有望形成竞争优势。

　　下游应用： 固态电池 已成为 新能源 汽车新一轮技术竞赛的重要方向，人形 机器人 、eVTOL、消费电子等 固态电池 高端应用2025年有望进一步放量。