【弘毅远方基金】增资潮再现！-长不大-的中小公募，断不了的-资本脐带-

　　近期以来，国新国证基金、新华基金、红土创新、弘毅远方基金、联博基金等许多家公募发生增资行为，形成了新一轮公募增资潮。

　　券商中国记者发现，参与本轮增资潮的仍是中小公募，他们股东背景各异，屡次“输血”后发展成效仍然甚微。弘毅远方基金自2018年成立直到今天有过六轮增资，管理规模只有5.6亿元；有过三次增资的联博基金，管理规模甚至只有1.6亿元人民币。

　　长期以来，这些“长不大”的公募依靠股东“输血”存活，形成了一种特别的“资本脐带”关系。分析人士对券商中国记者表示，外源性“输血”不可持续，但基金公司形成“造血”功能也其实其实不简单。不是不努力，而是缺乏不同竞争力。在“马太效应”加剧情境下，他们奋起直追的存在性其实其实不大。

　　新一轮公募增资潮再现

　　根据国新国证基金3月21日公告，经中国证券监督管理委员会许可核准，国新资本有限公司（下称“国新资本”）成为国新国证基金的主要股东。同时，在国新资本认购国新国证基金新增2.1亿元出资（占注册资金金比例 51.22%）后，国新国证基金的注册资金由2亿元增加至4.1亿元人民币。由于本次增资，国新国证基金的股东扩展到两位，分别是国新资本有限公司和国新证券，持股比例分别为51.22%和48.78%。

　　国新国证基金增资现象，是开年以来新一轮公募增资潮的缩影。从券商中国记者跟踪观察来看，本轮增资潮中既有老公募身影，还有次新公募和外资公募身影。

　　天眼查数据显示，3月10日新华基金发生注册资金变更，由2.18亿元增至6.28亿元人民币。截至3月21日，新华基金旗下基金公告已更新公司注册资金数据。今年3月初 苏州银行 公告， 苏州银行 旗下建立于2023年初的苏新基金，拟采取现有股东同比例现金增资方式进行增资，增资金额为1.5亿元人民币。 苏州银行 拟出资8400万元人民币，出资比例为56%；凯德基金出资额为3600万元人民币，出资比例为24%；苏州工业园区经济发展有限公司出资额为3000万元人民币，出资比例为20%。外资公募方面，根据联博基金3月18日公告，联博基金的注册资金由3亿元增加至5亿元人民币。本次增资后，联博香港有限公司持股比例（100%）不变。

　　另外，今年以来还有弘毅远方、红土创新基金等公募出现增资。根据弘毅远方基金3月中旬公告，该公募的股东弘毅投资（北京）有限公司增加出资3000万元。增资完成后，弘毅远方基金的注册资金由3.5亿元增加至3.8亿元人民币，弘毅投资（北京）有限公司持股比例仍为100%。1月初红土创新基金公告，深圳创新投资集团有限公司向该公司增加注册资金金1.5亿元人民币，增资后注册金额为5.5亿元人民币，深圳创新投资集团有限公司持股比例仍为100%。

　　频繁“输血”成效甚微

　　和过往有过的增资潮类似，参与本轮增资潮的仍然是中小公募。这些公募的股东背景各异，但管理规模普遍偏小。拉长时间看，个别公司近年来曾频繁有过四五次增资，但从目前情况来看成效甚微。

　　以弘毅远方基金为例，该公募从2018年成立直到今天，已经有过六轮增资。该公司最初成立时资本金是1亿元人民币，成立当年开启第壹次增资，增加至1.7亿元人民币。2020年和2021年，弘毅远方基金开启两轮增资，注册资金增加到了2.5亿元人民币。2023年，弘毅远方基金迎来股东第四次增资，注册资金由2.5亿元增加至3.1亿元人民币。2024年，在股东第五次增资后，弘毅远方的注册资金增至3.5亿元人民币。今年3月进行的则是该公募的第六次增资。根据 同花顺 iFinD统计，截至2024年底，弘毅远方管理的公募规模只有5.6亿元人民币，在全市场公募机构中排名180名。

　　联博基金也存在类似情况，本次增加的2亿元注册资金，是这家外资公募2021年成立以来的第叁次增资。2023年10月，联博基金在第壹次增资时注册资金由1亿元增至2亿元人民币，随后在2024年5月增至3亿元人民币，在本次增加2亿元后注册资金已达5亿元人民币。

　　这在外资公募中并很多见。好比，富达基金在今年2月宣布将注册资金从1.6亿美元增至1.82亿美元。从自2021年成立以来算起，富达基金已累计进行了五轮增资。另外，截至2024年底的最新一轮增资，路博迈基金完成了近年来股东的第4次增资。贝莱德基金方面，曾于2024年7月宣布增资，是成立以来的第四次增资。

　　但直到今天，这些外资公募规模仍然难见明显提升。数据显示，截至2024年底，路博迈的管理规模为164.08亿元人民币，排名125位；贝莱德基金和富达基金的管理规模分别为100亿元出头和68.27亿元人民币，排名已在130名之外。联博基金的管理规模，甚至只有1.6亿元人民币。

　　“资本脐带”割不掉

　　从公司经营角度看，增资属于基金公司的“外源性输血”，更多是起到“推一把”作用。根据晨星（中国）顶级分析师李一鸣分析，基金公司增加注册资金金通常有两种情况：一是经营状况良好的基金公司，增资可能更多偏向扩大经营，好比扩充投研团队和产品线；二是如果财务上有压力，基金公司增资可能主要是用于补充资本实力，增强风险抵御能力。

　　从实际情况来看，中小公募获增资后经营未见有效提升，长期以来管理规模难以有效提升，成为“长不大”公募。在这种情景下，中小公募长期以来依靠股东“输血”存货，形成了一种特别的“资本脐带”关系。在自身“造血”能力不强情境下，基金公司离不开这种关系，但股东“输血”其实其实不是无限的。长期以来，这些“长大不”公募的纷纷陷入发展困境。

　　“外源性‘输血’不可持续，基金公司找到自身的‘造血’功能，但这其实其实不简单。”华南一家公募一位资深中高层人士对券商中国记者分析称，这些公募长期“长不大”不是他们不够努力，而是缺乏不同化竞争力。个别具有悠久历史的公募（好比新华基金），早期的牌照壁垒尚能形成一定保护作用，但由于股东变更、管理层不稳定等内部原因，这些年错过了发展时机。在“马太效应”加剧情境下，他们奋起直追的存在性其实其实不大。

　　另外针对外资公募发展，沪上一家公募人士对券商中国记者表示，依靠频繁增资不能解决外资公募发展问题。外资公募在中国已非新鲜事物，近年来很多中外合资公募纷纷转为外商独资公募。但从整体而言，外资公募仍未找到一条顺畅发展路径。除位于上海的摩根基金等少数公募外，大部分外资公募管理规模偏小，早期就出现的“水土不服”等许多问题仍旧存在。

　　“很多外资公募宣称采用的是‘本土化’团队，但外发股东的经营宗旨仍旧存在。这些理念不是说不好，而是难以适应中国本土市场情况。在发展早期，外资公募的自我优越感是较为强烈的，经过这些年的现实处境，他们逐渐意识到了中国市场的独特性，但仍然难以做出改变。一是这种改变本身不简单，二是外资公募难以放下身段。”上述沪上公募人士称。