【2024】现金分红再提升 银行业绩增长背后估值仍处-洼地-

　　随同着业绩发布，多家银行先后发布估值提升计划。3月26日晚， 青岛银行 发布2024年度报告及估值提升计划，在此之前， 平安银行 、 交通银行 、 渝农商行 已先后发布估值提升计划。

　　在估值提升计划中，提升现金分红被屡次提及。其中， 交通银行 将适时实施一年屡次分红； 平安银行 称，除年度利润分配外，该行还可以进行中期现金分红； 渝农商行 也表示，将制定合理、稳定、可持续的资 金分红方案。

　　当前，银行股仍普遍处于破净状态。招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，正确的分红计划一定水平上有助于提高投资者投资意愿，从长远看，银行估值水平要回归到基本面上最好的估值提升计划是长期坚持正确科学的发展战略，稳步提高经营业绩和管理水平。

　　业绩增长后面 银行面临估值困境

　　2024年， 青岛银行 实现营业收入、归母净收入双增长，分别较上年增长8.22%、20.16%至134.98亿元、42.64亿元人民币，其中，利息净收入98.74亿元人民币，同比增长6.38%。

　　 青岛银行 资产总额6899.63亿元人民币，较上一年增长13.48%，发放贷款和垫款3325.54亿元人民币，同比增长13.50%；吸收存款4434.26亿元人民币，同比增长12.13%。资产质量方面， 青岛银行 不良贷款率1.14%，较上年末降低0.04%；拨备覆盖率241.32%，比上年末提高15.36%；贷款拨备率2.74%，较上年末增长0.07%。

　　尽管 青岛银行 在去年实现了业绩增长，但仍面临估值困境。与2024年业绩同时披露的还有 青岛银行 估值提升计划，计划提到， 青岛银行 已连续12个月交易日收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产。

　　 平安银行 、 交通银行 、 渝农商行 也在业绩发布同时披露了估值提升计划， 交通银行 2024年A股股票价格全年上涨42.16%，但仍持续低于该行每股净资产。 平安银行 、 渝农商行 股票也连续12个月每个交易日的收盘价均低于每股归属于普通股股东的净资产。

　　2024年年报显示， 平安银行 实现营业收入、归母净收入1466.95亿元、445.08亿元人民币，分别同比下降10.9%、4.2%，拨备覆盖率同比减少26.92个百分点至250.71%。

　　 交通银行 、 渝农商行 则均在2024年实现营业收入、归母净收入双增长。 交通银行 营业收入、归母净收入分别同比微增0.87%、0.93%至2598.26亿元、935.86亿元； 渝农商行 营业收入、归母净收入分别同比增长1.09%、5.6%至282.62亿元、115.13亿元人民币。

　　稳定现金分红成重点

　　披露估值提升计划的四家银行均在计划中提到了稳定现金分红。

　　 交通银行 计划未来三年（2025-2027年）每一年度以现金方式分配的收益很多于该会计年度集团口径下归母净收入的30%； 平安银行 计划2024-2026年度每年以现金方式分配的收益在当年实现的可分配利润10%至35%之间。

　　 渝农商行 称，除特殊情况外，该行每年以现金方式分配普通股股东的收益很多于归属于本行股东净收入的10%； 青岛银行 也在计划中提到，该行每年以现金方式向普通股股东分配的收益很多于当年实现的归属于本行普通股股东的可分配利润的20%。

　　根据2024年度利润分配预案， 青岛银行 拟向全体普通股股东每10股派发现金股息人民币1.60元（含税），分配金额约为9.31亿元； 渝农商行 拟全年累计根据每10股人民币3.046元（含税）向全体股东派发现金股息人民币34.59亿元（含税）。

　　另外， 平安银行 2024年净息差同比收窄0.51个百分点至1.87%。 平安银行 在估值计划中还提到，努力缓解息差下行速率，包含落实市场利率定价自律机制倡议、努力提升活期存款占比、加强高成本存款管控、落实贷款“量、价、险”平衡。

　　 渝农商行 则表示，要以零售业务为根基，持续推动服务下沉。作为上市农商行， 渝农商行 2024年零售贷款和垫款总额2925.06亿元人民币，较上年末增加15.86亿元人民币，增幅0.55%，占客户贷款和垫款的40.95%。

　　银行股破净率超95% 监管引导估值修复

　　银行股普遍处于估值低谷，Wind数据显示，截至3月27日，A股42家银行股中仅 招商银行 市净率超过1，其余41家银行均处于破净状态，破净率高超95%。截至3月27日收盘， 交通银行 、 平安银行 、 青岛银行 、 渝农商行 总市值分别为5525.15亿元、2210.33亿元、243.87亿元、673.47亿元人民币。

　　2024年11月，中国证券监督管理委员会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》），《指引》要求上市公司以提升公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、 股权激励 、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

　　董希淼表示，去年以来，一些银行大股东和银行董事、监事、高管还在增持银行股份。尽管增持数量不多、直接作用有限，可是增持行为传递出对银行发展前景、业绩增长和股票价格稳定的长期信心。

　　“最好的估值提升计划是长期坚持正确科学的发展战略，稳步提高经营业绩和管理水平。”董希淼称，目前银行股估值偏低，随着宏观经济恢复回升，银行业绩有望保持基本稳定，银行股或将成为较好的投资标的。

　　 邮储银行 研究员娄飞鹏也指出，银行业整体估值较低，面对做好市值管理的要求，需要积极做好市值管理，提升估值。除了分红，对银行业而言，可以商酌从改善经营业绩，做好资产质量管理等推动估值修复。从长远看，银行估值水平将回归到银行基本面上来。