【并购重组】上市公司并购重组持续升温

　　今年一季度，A股并购重组市场在政策支持、企业需求和市场环境等多重因素推动下，显现出蓬勃发展的态势。民营企业和“双创”板块的崛起、付款方式的多元化、半导体行业的并购加速，和大体量企业的积极布局等，都为市场的活跃和发展注入了新的动力。

　　据Wind数据显示，今年前3个月，第壹次披露并购重组事项的沪深A股公司有47家，远超2024年同期的19家。交易多处在董事会预案阶段。这一明显增长主要得益于“并购六条”政策的实施，其制度创新红利持续转化为市场动能，激发了市场的热情和活力，推动了多个行业标杆性交易案例的出现，不断刷新市场预期。

　　4月8日， 广州市 支持上市公司“并购重组十条”出台，提出力争到2027年，推进很多于60单具有代表性的并购重组案例。广州还新设上市公司高质量发展基金，总规模100亿元人民币，施展并购类基金的作用。此前，江苏、上海、深圳等地均推出专项支持政策。例如， 无锡市 提出600亿元并购规模目标，对科技企业并购贷款给予1%贴息；上海设立500亿元国资并购基金矩阵，重点支持集成电路、生物医药等领域；深圳出台并购补助政策。

　　3月以来，并购市场频繁传出大动作：硅片龙头 沪硅产业 拟收购旗下3家子公司部分股权； 湘财股份 和 大智慧 时隔十年再“联姻”。值得注意的是，拟IPO企业成为并购市场的香饽饽。 概伦电子 3月底披露，拟以发行股份及支付现金方式，购买成都锐成芯微科技股份有限公司控股权，并进行配套融资，被收购标的锐成芯微曾两次冲击IPO未果。另外， 天元宠物 拟收购的广州淘通科技股份有限公司、 至纯科技 拟收购的贵州威顿晶磷电子材料股份有限公司、 川发龙蟒 拟收购的天宝动物营养科技股份有限公司、 新相微 宣布拟收购的深圳爱协生科技股份有限公司等，均从IPO转道而来。

　　从一季度情况来看，电子设备、半导体行业、通信是披露并购公告数量最多的三个行业。3月以来， 北方华创 、 扬杰科技 、 新相微 、 有研硅 等许多家A股上市公司披露并购重组公告，涉及半导体产业链多个细分环节。从并购特征来看，国内半导体行业的并购活动正逐步走向产业链垂直整合深化，旨在实现产业链上下游的紧密衔接与协同优化。

　　 中信证券 行业分析师对记者表示，尽管目前A股并购市场十分火热，但投资者务必要保持高度警觉不被蒙骗，万万不可盲目跟风炒作。一些公司预告并购重组项目后，存在双方因交易对价条款未达成一致最后放弃的情景。目前，借壳上市与跨界并购审核标准收紧，相关项目往往难以获批。另外，文化冲突、业务协同不足可能造成并购后收益不及预期而引发商誉减值风险。投资者应高度警惕跨界并购与估值泡沫风险。