【三只松鼠】零食企业业绩分化 - 三只松鼠去年净利润增八成，来伊份、良品铺子增长乏力

　　2024年，零食行业显现明显分化。 三只松鼠 营业收入破百亿，万辰集团量贩零食业务预计营业收入同比增长240%以上，而同期 来伊份 、良品店面却深陷利润下滑困境。

　　一边是“高端性价比”战略初显成效，量贩零食赛道异军突起；另一边则是渠道调整与价格战下的转型阵痛。头部零食企业的战略抉择正重塑竞争格局，新一轮洗牌已然开启。

　　净收入差距明显

　　 三只松鼠 (300783.SZ)的2024年年报显示，2024年公司实现营业收入106.22亿元人民币，同比增长49.3%；净收入4.07亿元人民币，同比增长85.51%。

　　对于业绩增长的原因， 三只松鼠 在投资者关系活动上表示，主要是规模增长带动净收入同步提升。另外毛利率也有所提升，主要系品类结构调整、自主制造等全链路成本及效率优化所致。

　　另外，量贩零食企业万辰集团（300972.SZ）2024年度业绩预告显示，旗下量贩零食业务预计收入300亿元 - 330亿元人民币，同比增长242.50% - 276.75 %，剔除股份支付费用后的净收入预计7.9亿元 - 8.8亿元人民币。

　　而另两家上市食品企业去年业绩就没有那么乐观了。

　　 来伊份 （603777.SH）预计 2024 年度归属上市公司股东的净收入为-8600 万元左右，与上年同期相比，将减少 1.43亿元左右，同比下滑251%左右。

　　 来伊份 表示，2024 年，公司主要业务在主要销售区域受市场环境的挑战较大，造成公司华东区域销售有所下降；同时，公司部分销售渠道的战略调整及经营模式优化等工作造成转型期业绩不及预期。

　　良品店面(603719.SH)预计， 2024年年度实现归属于上市公司股东的净收入为-4000 万元到-2500 万元；归属于上市公司股东的扣除非我们时常性损益的净收入为-7000万元到-5000万元。

　　 广东省 食品安全 保证增进会副会长朱丹蓬认为，良品店面处于调整期、适应期和磨合期， 三只松鼠 也通过这几年的调在2024年初有成效。它的高性价比的这样的战略得到了非常不错的真实写照，又收购了爱零食，这让它在整体的营业收入、利润和运营方面都显现出相对照较良性的发展趋势，这值得其它企业学习。在零食行业，创新、升级、迭代是永久的话题。

　　“高质价比”是趋势，线下成为新赛场

　　当零食行业掀起一阵“高质价比”的风潮时，不同企业发生了不一样的业绩变化，有些企业的毛利率因此受影响，有些企业的业绩则得到提升。

　　良品店面在业绩预告中表示，2024年仍遵循“降价不降质”方针，进一步在门店渠道对部分产品实施降价策略，并在产品结构上进行了调整及新品类的尝试，售价下调及产品结构的调整影响了公司的毛利率，因此公司的净收入表现为下降。

　　早在2023年4月， 三只松鼠 较早地明确了“高端性价比”战略。在保障基本利润的条件下使终端售价保持在良性水平，该策略还聚焦降本和渠道改革。现在看来，该战略初见成效。2024 年，公司达成当年“重回百亿”总目标。

　　值得强调的是，业绩领头的 三只松鼠 早年间起源于电商，一直以来，电商渠道营业收入的占相当高，且仍保持了较高增速。不过，眼下的 三只松鼠 又在寻找第贰曲线。2024年， 三只松鼠 官宣收购三家公司，其中就包含量贩零食品牌爱零食，这也意味着， 三只松鼠 继明确了“高端性价比”战略后，又正式入场量贩零食赛道。

　　在线下渠道， 来伊份 也有了新的策略。2024年三季度开始，公司顺应市场需求，推出新店型，并进行部分门店优化。

　　近两年来，包含万辰集团、鸣鸣很忙在内的量贩零食品牌的飞速发展或许验证了，“线下+性价比”的确是一条较为正确的发展道路。

　　根据Frost＆Sullivan 数据，预计 2026 年我国休闲零食行业零售额将达到 11,427 亿元人民币，2021-2026 年的年复合增长率约为 6.8%，保持稳健增长。随着消费升级，市场需求显现多样化、细分化、健康化趋势，在产品、品牌、渠道、供应链等方面具备优势的头部企业将迎来新的发展机遇，行业集中度有望进一步提高。