【乔治白】乔治白净利跌回七年前 - 定制赛道待考

　　市场需求萎缩、行业竞争加剧——双重因素致使 乔治白 在2024年净收入遭遇腰斩，跌回2017年水准。

　　作为中国“职业装第壹股”，该公司一直专注工装定制，大客户涉及金融、电信系统等。后选择布局校服生意，尝试扩大自身业务界限，不过直到今天，该公司尚未单独披露校服业务数据。

　　多位行业人士告诉《中国经营报》记者，我国职业装产业显现较强的地域性，缺乏全国性龙头企业。该赛道并未实现完全市场化，订单获取依赖资源驱动，存在很大灰色地带。同时，ToB的服装定制品牌要想向C端转型，需要重新搭建渠道、产品、团队等，整体难度较大。

　　业绩下滑背后

　　“2680元就能定制一套西装，一人一版。免费上门量体。”郑州白领人士崔永强近日在朋友圈频繁收到类似的宣传广告推广。受到业绩影响，他们部门已经两年没有统一见机而作了。看到上述较低的定制价格，崔永强多少有些心动。

　　这实际上就是当下职业装定制的一个缩影。

　　在此前发布的业绩预告中，“职业装第壹股” 乔治白 把业绩下滑的原因解释为，2024 年度受市场竞争加剧、客户需求下降等原因影响，造成公司全年收入下降，归属于上市公司股东的净收入等财务指标较上年同期有所下降。

　　根据财报，2024年 乔治白 实现营业收入12.62亿元人民币，同比下降15.39%；归属于上市公司股东的净收入8833.20万元人民币，同比下降56.51%。

　　记者了解到，该公司自2018年净收入突破亿元大关之后，便整体处于增长趋势。去年净收入已经跌至2017年水准（7529万元），创下近7年新低。

　　公开信息显示， 乔治白 以B2B定制模式为主，客户主要为大型企事业单位，包含金融、电力、电信、邮政、烟草等行业。早在2012年便登陆资本市场，被称为“职业装第壹股”。

　　记者以投资者身份致电 乔治白 ，该公司董秘办职员表示，公司净收入下滑主要是因为收入下滑所致。而团体客户订单受外部环境影响，大客户会在服装预算方面抠得更紧一些，造成需求端出现下滑。

　　财报显示，2024年，该公司前五大客户销售总额为7775万元人民币，较2023年下滑近26%。

　　优他国际品牌投资管理有限公司总裁杨大筠也提到，职业装赛道的市场增长受宏观环境影响特别明显，很多企事业单位在支出收缩时，往往会压缩在各种福利上的投入，工装就是重要一项。

　　“我国职业装市场的大客户，好比中石油、中石化和消防行业的订单，都被 际华集团 拿走了。虽然其它拥有定制业务的企业很多，但职业装定制企业分到的蛋糕都不太大。”杨大筠说。

　　记者了解到，其它服装企业在职业装业务的业绩表现不一而同。

　　 南山智尚 财报显示，公司旗下子公司山东缔尔玛服饰有限公司主营职业装的生产和销售，2024年实现营业收入4.52亿元人民币，较2023年的4.87亿元略有下滑。但净收入为451.59万元人民币，较上一年有小幅上扬。

　　 海澜之家 的职业装业务归属于“团购定制系列”，其营业收入在2024年前三季度同比下滑13.55%，毛利率同比下滑近1%。

　　服装行业专家、上海良栖品牌管理有限公司开创人程伟雄认为，工装定制业务并没有完全市场化，很多订单都是依靠资源驱动，这就造成很多职业装定制企业显现地域性和区域性，市场上尚未出现一个全国性企业。“报喜鸟、七匹狼、 雅戈尔 等，和温州、上海等区域的男装企业都有类似的业务布局。该赛道很难形成品牌化，产品的品牌溢价不高。”

　　布局校服业务

　　“公司会在原有业务基础上积极开拓保持业绩增长，在其它领域进行布局可能就是校服。”在谈及公司未来业务布局， 乔治白 董秘办职员如此表示。

　　记者了解到，早在2015年， 乔治白 就成立校服相关公司，进军校服产业。在此之前，该公司在接受机构调研时表示，校服产品是同学的“刚需”，这块市场大有可为。目前公司将 乔治白 校服努力缔造成“中国校服领导品牌”，未来会是公司的第贰持续增长点。

　　财报显示，浙江 乔治白 校服有限公司在2024年实现营业收入1.19亿元人民币，净收入为1047万元人民币，均较2023年有一定增长。这一体量虽不算大，但已位于行业头部。

　　《中国校服产业挑战与机遇报告》指出，当前我国校服行业除了有超过2000家专业从事校服生产销售的企业，还有接近3万家纺织服装企业，其中校服业务营业收入超1亿元的企业不足10家，超10亿元的企业仅有伊顿纪德一家。

　　杨大筠对记者表示，早在10多年前，波司登就曾重金布局校服市场，但整体效果其实其实不理想。“校服市场看起来很大，可是市场极为分散。并且校服定制的决策权在学校管理层，企业获客成本极高。对于上市公司而言，并没有太多优势。”

　　这与校服行业的特殊性有一定关系。

　　程伟雄提到，校服行业不是直接面对消费者的市场，也木有实现完全的市场化。并且，校服产品的个性化偏弱，生产门槛较低，中小企业可以满足相应要求。

　　上述报告还提到，校服行业存在诸多没有正规资质、生产未经国家标准检测的冒牌劣质产品的“小作坊”。当前我国校服行业供给端“劣币驱逐良币”现象明显，行业监管亟待完善。

　　值得注意的是，校服需求正在迎来拐点。随着中国新诞生人口数量的减少，2023年行业第壹次出现负增长，需求规模增长或将迎来拐点。“预计后续行业也将进入需求‘收缩阶段’。”上述报告预判。

　　不过， 乔治白 期待能够继续深耕这一细分市场。该公司证券事务代表在接受媒体采访时提到，公司很看好校服业务，将从产品的款式、面料的舒适性来对校服进行改革，力争做第壹个全国性校服品牌。

　　如何突破业绩天花板？

　　崔永强暂时没有从朋友圈里下单相关服装定制产品，他还在期待公司能够在今年重新恢复相关福利政策。可是，他身边许多朋友已经开始逐渐接受面向C端客户的普通化服装定制业务。

　　河南一家女裤企业相关责任人对记者表示，面向C端的服装零售与职业装定制虽同属一个行业，但完全是两个生意。服装零售市场容量大，但竞争更加激烈，产能也存在一定盈余，很多服装上市公司的实际利润率偏低。而职业装定制企业的毛利高，业务相对稳定，可是自身营业收入规模的天花板有限。

　　程伟雄认为， 乔治白 可以尝试开发对个人服装的定制，业务既涵盖ToB，也向ToC涉猎。该公司作为生产型公司，在供应链上具有优势。不过，向C端布局，就需要在产品设计、全渠道营销、团队等方面进行全方位匹配。

　　杨大筠表示，服装企业朝时装抑或其它方向扩张，通常有两种选择：一种是横向发展，追求规模和利润的双增长；另一种是在细分领域掌握话语权和定价权，该类企业规模可能不大可是估值很高。这需要结合老板的发展思路和战略定力。

　　“在温州的企业中， 乔治白 属于相对保守的，对于它们而言，做‘小而美’的企业可能更适合它。”杨大筠说。

　　 乔治白 有关人员称：“公司现有客户基本上保持动态平衡。针对C端的定制业务，公司暂时没有涉及，这与现有的生产体系、流水线等都有关联。后续还涉及精湛的投流等，这不是我们擅长的，目前还不会去做。”

　　而在 乔治白 的股吧中，股民们为该公司纷纷支招：设计田间劳动的服装，方便农民劳作；直播间里搞些抽奖，让大家有参与感；战略进军 宠物经济 等。他们同样希望 乔治白 能够释放更多利好信息，进而刺激股票价格上行，共同分享公司发展的红利。