【指数基金】太热门！12只基金-齐发-，中小公募胜出几何？

　　超30家公募入局、申报数量超40只，短短两个多月时间里，资金流相关指数基金已成为继中证A500指数基金后，基金公司全面布局的另外一个热门品类。

　　根据券商中国记者统计，仅从4月14日起，就有来自12家公募的12只产品发售。除了易方达基金、华夏基金等头部公募，方正富邦基金、华富基金、鑫元基金、苏新基金等中小公募也参与其中。

　　业内人士对券商中国记者表示，基金公司对新指数的追逐非常迅速，一旦有指数出来就很快争相申报。但也要看到，最终胜出或能留下来的可能只是少数公司。基金公司仍然要在短时间布局和中长期持续发展中取得平衡。

　　12只基金“齐发”

　　根据Wind数据统计，从4月14日起全市场将有12只资金流相关的ETF发售，12只基金出自12家基金公司。其中，有10只产品从4月14日起发售，汇添富基金发行的是中证800自由资金流ETF，其余9只均是中证全指自由资金流ETF。另外，从4月18日起汇添富还将发行一只国证自由资金流指数基金，嘉实基金从4月21日起发行的是国证自由资金流ETF。

　　另外，截至4月11日，全市场有6只资金流相关的指数基金正在发行中。其中，广发基金、富国基金和鹏华基金发行的是中证800自由资金流ETF，摩根基金发行的是沪深300自由资金流ETF。华夏基金发行的是国证自由资金流ETF联接基金，国泰基金发行的是富时中国A股自由资金流聚焦ETF联接基金。

　　除了发行端，自由资金流指数基金在申报端也在持续上新。根据中国证券监督管理委员会官方网站信息，4月11日兴业基金申报兴业中证全指自由资金流ETF，4月7日和4月2日苏新基金和农银汇理基金均上报了资金流相关指数基金产品。

　　从跟踪指数看，资金流类基金主要有五类，分别为中证800自由资金流、国证自由资金流、富时中国A股自由资金流、沪深300自由资金流、中证全指自由资金流，涵盖的指数基金类型既有ETF、ETF联接基金，也有普通指数基金等类型。业内人士表示，预期随着自由资金流基金布局的持续推进，接着既会有跟踪同一指数的不同自由资金流指数基金，也会有跟踪新指数的自由资金流产品。

　　据券商中国记者跟踪统计，直到今天布局自由资金流指数赛道的基金公司，已超过30家，申报的基金产品达到了43只，成为继中证A500指数基金后基金公司大范围布局的又一个热门品类。

　　近九成产品申报于今年2月后

　　从时间脉络来看，该类基金最早是出现于2024年底，当时华夏基金上报国证自由资金流ETF，国泰基金上报富时中国A股自由资金流聚焦ETF。进入2025年（尤其是春节之后），资金流基金迎来多家公募争相布局盛况。根据中国证券监督管理委员会官方网站信息，2024年底直到今天申报的43只资金流基金，有38只是在今年2月之后才开始申报的，占比接近90%。

　　值得强调的是，在这些布局资金流产品的基金公司中，不仅有易方达、华夏、广发、南方、博时这样的头部公募，和华泰柏瑞基金这样的偏指数型公募，还出现了很多中小基金公司。

　　好比，长城基金于今年2月底申报了一只国证自由资金流指数基金，后于3月中旬申报了一只沪深300自由资金流指数基金。4月11日券商中国记者从业内获悉，长城国证自由资金流指数基金已获批。

　　另外，参与资金流基金布局的，还有方正富邦基金、华富基金、鑫元基金、苏新基金等中小公募。其中，前两者申报的是中证全指自由资金流ETF，后两者申报的是中证800相关的钱财流指数基金。

　　“以指数基金突围，是一种公司发展战略。大家普遍看到了指数基金的发展前景，之前没大力布局的企业正在想法子抓住这一次机会。从2024年直到今天，基金公司对新指数的追逐是较为迅速的，一旦有新指数出来，大家很快就争相申报布局相关基金。”一家中小公募的高管人士对券商中国记者称。

　　其实，中小公募以何种产品跟进布局，决定于自身的资源天赋。以方正富邦基金为例，该公募之所以布局的是ETF类资金流产品，是因为其以前就有ETF产品。根据Wind统计，方正富邦基金旗下目前有5只ETF产品，合计规模在10亿元左右。华富基金目前旗下有4只ETF，合计规模在35亿元左右。

　　前述公募高管还表示，指数基金是高度同质化的产品，虽有多家公司争相布局，但最终胜出或能留下来的只是少数公司。扎堆布局的指数基金，基金公司要投入资源成本，如果在一段时期内未能取得预期收益，基金公司仍然会进行清盘处理。基金公司仍然要在短时间布局和中长期持续发展中取得平衡。

　　资金流因子有助于改善长期收益

　　需要强调的是，这些基金跟踪的其实不是真实的新指数（好比中证800和沪深300），而是针对传统指数从资金流因子角度所做“二次创新”。和红利、低波等因子类似，基金公司之所以推出资金流指数基金，是在他们看来，资金流因子所显现的 利润特征，契合当下市场需求，能在长期改善收益或控制风险。

　　“自由资金流逻辑上是指企业经营获取的资 金，在除去维持业务存续和竞争力所必要的资本开支后还能剩余的部分。”华泰柏瑞基金指数投资部的基金经理胡亦清对券商中国记者称，这部分可以用来分红，可以用来偿债，也可以用来进行额外的投资，类似于个人的可支配收入。相比于净收入，资金流的指标或更能客观反映真实的收益状况。若一家企业具备稳定的钱财流，一定水平可以表明它的业务大概率是健康的、可持续的，经营的可能是一门“好生意”，长远来看这样的企业可能就更值得投资。

　　以国证自由资金流指数为例，长城基金的基金经理陶曙斌对券商中国记者称，该指数在行业分布上更均衡，能起到分散配置风险的作用。选股偏向周期类行业（石油石化、煤炭及有色金属）和经营情况相对较好的行业（汽车、家用电器及电力设备等），前三大权重行业集中度为43.0%。同时，该指数每季度调整成份股，能及时并入新兴领域资金流改善的企业，保持指数生命力。

　　“中国红利股背后是稳定的钱财流溢价，自由资金流越高，企业派发股息的能力越强，即红利是稳定自由资金流的表征结果——高自由资金流的企业不一定高分红，但高分红务必以自由资金流作为支撑；自由资金流指数可以更全面地反映出回购+分红全面的股东回报能力；同时自由资金流视角策略可敏锐捕捉企业业绩周期，重视公司基本面，规避价值陷阱。”永赢基金指数与量化投资部基金经理刘庭宇对券商中国记者称。

　　从已建立的基金运行情况来看，规模增长较为明显。数据显示，目前已建立的5只资金流类基金中，有3只是国证自由资金流ETF，来自华夏基金、易方达基金和银华基金，和华宝基金旗下的沪深300自由资金流ETF和国泰富时中国A股自由资金流聚焦ETF。5只基金成立规模只有41.68亿元人民币，直到今天规模已接近88亿元人民币，成立以来增幅超100%。