【宝钢股份】宝武系整合提速！马钢有限去年亏损近42亿，宝钢股份出90亿要持股49%

　　4月17日晚间， 宝钢股份 （600019.SH）发布公告称，拟以51.39亿元现金收购 马钢股份 （600808.SH）持有的马鞍山钢铁有限公司（下称“马钢有限”）35.42%股权，同步以38.61亿元现金增资马钢有限，预计投资金额合计为90亿元人民币。

　　上述交易完成后， 马钢股份 持有马钢有限的股权将由100%降低至51%，继续对马钢有限并表。 宝钢股份 则将持有马钢有限49%股权。

　　由于 马钢股份 、马钢有限为 宝钢股份 控股股东中国宝武钢铁集团有限公司（下称“中国宝武”）的间接控股子公司，此次交易构成关联交易。

　　标的企业去年亏损约40亿元

　　公告显示，马钢有限是 马钢股份 于2024年12月23日以现金方式设立的全资子公司。 马钢股份 于2025年2月27日完成现金出资，并以2025年2月28日为交割日，将其本部钢铁主业资产、负债、人员、业务，所持15家全资及控股子公司的股权及所持3家参股公司的股权整体增资划转进入马钢有限。

　　经评估，截至2025年2月28日，资产基础法下马钢有限净资产的评估值为145.06亿元人民币，相较于马钢有限经审计合并报表归属于母公司股东的净资产125.29亿元人民币，评估增值19.77亿元人民币，增值率为15.78%；相较于马钢有限经审计单体报表净资产账面价值100.77亿元人民币，评估增值44.29亿元人民币，增值率为43.95%。本次评估增值主要为土地使用权评估增值。

　　基于上述评估结果， 宝钢股份 通过收购股权、增资合计取得马钢有限49%股权的总对价为90亿元人民币。

　　马钢有限当前的经营范围包含钢铁冶炼、炼焦、钢压延加工、化工产品生产及销售、热力生产和供应、铁合金冶炼等。2024年，公司的营业收入为706.6亿元、归母净收入为-41.74亿元人民币。母公司 马钢股份 2024年营业收入为818.17亿元、归母净收入-46.59亿元人民币。即马钢有限2024年为 马钢股份 贡献了86%的营业收入，其亏损额也占 马钢股份 亏损总额的86.95%。

　　至于入股马钢有限的原因， 宝钢股份 在公告中表示， 马钢股份 是我国单个生产基地最大的钢铁生产和销售商之一，形成了“特钢、轮轴、长材、板材”四大产品结构。此次关联交易有助于 宝钢股份 “成为全球最具竞争力的钢铁企业、成为最具投资价值的上市公司”的发展愿景，符合公司的战略规划，能够施展本公司专业板块竞争优势，有效提升双方竞争力，实现协同联动发展并利益共享，进一步提高区域市场影响力和竞争力。

　　对于 马钢股份 而言，公司仍将保持对马钢有限的控股地位。同时通过 宝钢股份 入股，有助于优化资本结构、增强资本实力，为后续发展提供资金支持。且可借助 宝钢股份 的资源与优势，推进马钢有限在管理模式、商业模式等方面的革新，增进其提高核心竞争力和综合能力。

　　中国宝武内部资产整合持续进行

　　作为 马钢股份 、 宝钢股份 的控股股东，中国宝武是中央直接管理的国有重要骨干企业，是全球规模最大和最具影响力的钢铁联合企业，总部办公地位于上海。在2024年公布的《财富》世界500强排行榜位列44位，继续位居全球钢铁企业首位。

　　近年来，中国宝武在国内钢铁业的联合重组动作频繁。2019年以来，中国宝武先后与马钢集团、太钢集团、新钢集团、中钢集团等实施联合重组，目前“宝武系”旗下至少有13家上市公司，并实现了“亿吨宝武”的目标。

　　根据中国宝武此前规划，公司将以“亿吨宝武”为新起点继续推进联合重组，力争到2025年粗钢规模达到2亿吨，到2035年实现全球市占率15%，进一步提高产业集中度和市场占有率。

　　中国宝武和马钢集团在2019年实施了合并。为了解决 宝钢股份 和 马钢股份 存在的同业竞争问题，2019年8月中国宝武出具承诺，在未来5年内综合运用资产重组、业务调整资产重组、业务调整委托管理等多种方式，稳妥推进相关业务整合。2024年6月，中国宝武将承诺有效期自原有承诺函到期后延长3年，至2027年8月25日。

　　2024年9月，有投资者向 宝钢股份 提问， 宝钢股份 和 马钢股份 的同业竞争问题为何延期解决？在中国宝武体系内， 宝钢股份 与 马钢股份 之间是否存在沟通障碍，并影响到解决同业竞争问题的进程？

　　 宝钢股份 对此回复称，延期原因主要是综合性钢企工艺流程复杂，业务整合难度较大，叠加近年来钢铁行业处于弱周期，钢企上市公司业绩承压，在此市场环境中解决同业竞争问题难度加大。 宝钢股份 还表示，由于 马钢股份 是“A+H”股上市公司，解决同业竞争需要遵循两地资本市场各项监管规则并兼顾“A+H”股两边中小股东利益。因此，整体方案需要更充分的时间进行可行性分析与论证。

　　另一方面，长期以来，我国钢铁业布局分散、产业集中度偏低，是影响行业高效运行和健康发展的主要障碍之一。为推进钢铁行业健康有序发展，近年来，相关部门一直支持钢铁企业的兼并重组。

　　2022年，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部联合印发《关于增进钢铁工业高质量发展的指导意见》提出，力争到2025年，产业集聚化发展水平明显提升，钢铁产业集中度大幅提高。

　　2023年8月，工业和信息化部等7部门印发《钢铁行业稳增长工作方案》，实施龙头企业培育行动，提高钢铁产业集中度。鼓励行业龙头企业实施兼并重组，建设世界一流超大型钢铁企业集团，推动全国钢铁产能优化布局。支持在细分钢铁市场中具有主导权的专业化企业进一步整合资源，缔造钢铁产业生态圈。鼓励钢铁企业开展跨区域、跨所有制兼并重组，改变部分地区钢铁产业“小散乱”局面。

　　2025年全国两会期间，全国人大代表、中国宝武中南钢铁原老总李世平在广东代表团驻地接受采访时表示，“钢铁行业集中度不高，是长时间以来存在的问题。目前，行业在并购重组方面出现了好的势头，也是行业未来发展的方向之一。希望市场各方集中精力，把行业做得更好。”