【贴现率】美联储！突爆大消息

　　虽说美股周五休市，但美国那边其实不消停，其中特朗普想要解雇美联储主席鲍威尔的事更是闹得满城风雨。

　　当地时间4月18日，特朗普在白宫讲话中再次表示鲍威尔应该降低利率。另外，白宫方面也证实特朗普及其团队正在研究能否解雇鲍威尔。此前一天，特朗普在社交媒体上表态美联储应该降息、鲍威尔“越快下台越好”。

　　此前，特朗普就已屡次要求美联储进行降息。3月19日，特朗普就曾在社交媒体发文称“美联储最好还是降息”，起因是美国关税影响开始逐渐渗透到经济中。4月4日，特朗普表示“如今是鲍威尔宣布降息的绝佳时机”，他指责鲍威尔总是行动缓慢。

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特朗普为何急于降息？

　　那么，特朗普为何要连续施压美联储降息，甚至用解雇鲍威尔来要挟。据央视媒体报道，《财富》杂志网站17日报道说，特朗普希望降低利率，以“抵消”他自己的关税政策所造成的通胀。

　　美联社则认为，特朗普的关税政策令美国经济衰退风险加剧，而特朗普似乎希望把责任推到鲍威尔身上。

　　彭博社记者怀特洛表示，甭管是不是总统，特朗普都一向对利率有自己的思路，我们时常与美联储主席的思路相悖。特朗普的思路似乎是，“我要制定经济政策，美联储应该配合我”。

　　其实，在特朗普第壹任期内，特朗普就频繁公开批判美联储及鲍威尔，我们时常敦促美联储降息，也曾要挟要让鲍威尔走人。

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美联储为何不急于降息？

　　另一边，当下美联储又为何对降息如此谨慎，同样是市场关注的焦点。鲍威尔日前在芝加哥经济俱乐部发表讲话时表示，美联储的职责包含稳定物价和扩大就业。美国政府的关税政策可能造成通胀水平和失业率双双上升，美联储在决定是否调整利率前，将先等待政府拿出“更清晰政策”，在此期间将继续观察经济走向。

　　另外，当被问及是否存在“美联储看跌期权”（即市场大跌时美联储会出手救市）时，鲍威尔否认了这一说法，明确表示不会因市场波动而采取紧急救市措施。

　　除了鲍威尔外，近日还有其它美联储官员对降息表示了谨慎。旧金山联储主席戴利表示，政策处于良好状态，美联储有更多时间评估长期的影响，不急于采取行动。芝加哥联储主席古尔斯比则表示，在动荡时期，美联储的角色尤为关键，谨慎是关键。

　　而据央视媒体报道，美国《华盛顿邮报》分析了美联储暂不降息的四大原因：一是美联储想在行动前看到更多显示美国经济受阻的本质证据；二是当前美国发动贸易战的背景是通胀仍然高于美联储设定的2%目标；三是美国政府发动的贸易战存在明显不确定性，美联储因而不太可能快速行动；四是当前金融市场虽然高度振荡，但仍然“功能正常”，而美联储一般在大型金融机构突然溃散时才快速干预，避免引发系统性金融问题或经济衰退。

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美联储年内会降息？

　　当然了，虽说美联储对峙即降息“不感冒”，但市场普遍预计，年内降息仍是美联储的选项。

　　据央视新闻援引英国《金融时报》报道，市场目前普遍预测，美联储将在6月宣布降息25个或50个基点。然而，美国彼得森国际经济研究所所长亚当·波森认为，美联储“可能而且有理由等到9月”再降息。

　　美联储利率观测工具显示，5月降息25个基点的机率仅有7.5%，而保持利率不变的机率达92.5%；6月降息25个基点的机率为59.4%，保持利率不变的机率为36%，降息50个基点的机率为4.6%。

　　而在 东吴证券 首席经济学家芦哲看来，如果流动性恶化并出现危机，或倒逼出现“美联储看跌期权”，类似的事情在2008年次贷危机、2020年疫情冲击时都发生过。从流动性指标来看，此轮冲击中，美国高收益利差、VIX波动性指数的飙升是流动性风险最明显的代表。如果全球资产延续大跌，引发类似2020年3月的流动性冲击甚至经济短时间衰退，或是美联储救市或特朗普修正关税政策的契机。

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解雇鲍威尔难度很大

　　话再说回来，针对特朗普团队正在研究解雇鲍威尔一事，综合市场观点来看，难度很大：一是没有先例，二是舆论压力很大。

　　资料显示，鲍威尔由特朗普在其第壹任期提名任命，并在前总统拜登执政时获得了连任，任期将于2026年5月结束，而其作为美联储理事会成员的任期将持续至2028年1月。

　　在市场看来，关于总统是否有权解雇美联储主席，还没有先例可循。另外，在法律框架、司法先例、制度设计等多重屏障下，总统想要解雇美联储主席的机会十分渺茫。鲍威尔此前也屡次表示，总统无权解雇他。早在六年前，鲍威尔在第壹任期内就曾明确表态，若其职务受到挑战，他将通过法律渠道进行抗争。

　　另外，特朗普这样的思路也遭到了许多人士的激烈反对。据券商中国报道，如果真解雇了鲍威尔，特朗普有意前美联储理事凯文·沃什接替美联储主席，但沃什却劝阻特朗普不要解雇鲍威尔，主张应当允许他完成任期，避免干预美联储的独立性。

　　美国财政部长贝森特也屡次警告白宫官员，任何试图解雇鲍威尔的表现都可能使金融市场不稳定。高盛也分析警告称，一旦美联储失去独立性，市场将面临极端波动。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦持有类似观点，认为解雇美联储主席可能造成美国市场溃散。

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