【中央汇金资管】中央汇金调仓动向曝光 -中国版平准基金-持续稳市稳信心

　　作为“国家队”的代表，中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）长期持有大型银行和金融机构的股份和宽基ETF（交易型开放式指数基金），施展着资本市场“稳定器”作用。

　　近期，随着上市公司和公募基金2024年年报和2025年一季报披露，中央汇金一季度主要调仓动向曝光。据Wind资讯最新数据统计，今年一季度，中央汇金新进 华泰证券 前十大流通股股东，中央汇金子公司中央汇金资产管理有限责任公司（以下简称“中央汇金资管”）重仓增持多只沪深300ETF。

　　4月7日，中央汇金发布公告称，“已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行”，给市场注入信心。另外，中央汇金还明确了类“平准基金”定位。在市场人士看来，这意味着“中国版平准基金”已经初步形成。未来，需要持续加大平准基金入市规模，同时完善运作机制和监管机制，更好施展平准基金功能，助力增强市场内在稳定性。

　　整体持仓较为正常

　　从持有资产类型来看，中央汇金主要持有股票和ETF，且持仓较为正常。

　　从持股角度来审视，据Wind最新数据统计，截至2025年一季度末，中央汇金重仓持有152家上市公司股票（含子公司中央汇金资管持股），持有市值合计3.02万亿元人民币，主要聚焦在金融板块。具体来看，中央汇金持有 中国银行 、 农业银行 、 工商银行 等8家银行市值合计2.68万亿元人民币，持有 申万宏源 证券、 中信建投 证券、 中金公司 等16家非银金融公司市值合计2442.42亿元人民币。另外，中央汇金还持有 贵州茅台 等4家食品饮料公司，持有市值合计239.85亿元人民币。

　　截直到今天年一季度末，中央汇金新进 华泰证券 前十大流通股股东，持股9614.52万股，占流通A股比例1.32%，持股市值15.9亿元人民币。

　　从持有ETF角度来审视，据Wind最新数据统计，截至2024年年末，中央汇金重仓持有21只ETF，持有数量为1972.13万份，持有市值合计6616.97亿元人民币。其中，持有华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF市值超过千亿元人民币，分别为1434.49亿元、1057.12亿元人民币。另外，中央汇金资管重仓持有15只ETF，持有数量1126.28万份，基金市值合计3821.84亿元人民币。总体来看，中央汇金和中央汇金资管合计持有ETF市值超过万亿元人民币。

　　公募基金季报不披露前十大持有人，只披露报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情景，通过对照基金2024年年报和2025年一季报，中央汇金资管今年一季度重仓增持了易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF，增持份额分别为5.02亿份、1.57亿份、1.17亿份和3.63亿份。

　　“总体来看，中央汇金投资显现出三个明显的特征。”上海申银万国证券研究所有限公司政策研究室主任、首席研究员龚芳在接受《证券日报》记者采访时表示，首先，与其它中长期资金相比，中央汇金投资时间周期非常长，不会随着市场波动频繁操作；其次，在市排场临较大波动时，中央汇金是保护市场稳定的重要力量，能够为市场注入信心；最后，中央汇金以增持宽基ETF为主，有助于推动被动投资发展，不简单引发个股或特定行业板块的剧烈波动。

　　 中金公司 研究部首席国内策略分析师李求索对《证券日报》记者表示，中央汇金对股票、ETF的增持，不仅直接为市场提供资金支持，还有助于稳市场和稳预期。

　　进一步强化稳市机制建设

　　今年的《政府工作报告》提出，强化战略性力量储蓄和稳市机制建设。

　　其实，从去年以来，A股稳市机制逐渐完善。去年10月份，央行创设两项货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利（简称“互换便利”）和股票回购增持再贷款。直到今天，中国人民银行已指导证券公司、基金公司开展两批互换便利操作，金额超过1000亿元人民币。据Wind资讯数据统计，截至5月6日，546家上市公司公开披露股票回购增持再贷款信息，贷款额度上限达到1139.76亿元人民币。

　　今年4月份，在市场波动的环境下，中央汇金及时增持ETF，中国人民银行、国家金融监督管理总局、国务院国资委等多个部门，和中国诚通控股集团有限公司、中国国新控股有限责任公司等央企纷纷出手，推动股市企稳，资本市场稳市机制进入新阶段。

　　4月8日，中央汇金相关责任人答记者问时表示，中央汇金一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的“国家队”，施展着类“平准基金”作用。

　　“作为中国资本市场战略力量的储蓄，‘中国版平准基金’的设立，对于稳定资本市场、阻断非理性下跌和强化投资者信心，都有极为重大的意义。”国泰 海通证券 首席策略分析师方奕在接受《证券日报》记者采访时表示，股票价格反映的是投资者对将来的向往，不仅仅包含对增长的向往，还有对不确定性和风险认识的期待。设立战略性储蓄力量，对于提振投资者信心、守住风险底线十分重要。

　　谈及如何进一步强化资本市场稳市机制建设，龚芳认为，要在更大水平上施展中央汇金平准基金的作用，持续加大入市规模，快速稳定投资者预期和信心。

　　清华大学国家金融研究院院长田轩认为，接着，需要进一步完善平准基金的运作机制，明确资金来源，动态调整基金规模。另外，需建立完善的监察管理制度，明确使用规则，就资金筹集、投资策略、交易执行、风险管理等信息进行充分披露，提高操作的透明度，并加强对市场操作、内幕交易等犯罪行为的处罚力度。