【凯利泰】凯利泰董事长换人风波 - 股东内斗与治理困局下的ST危机

　　 凯利泰 的股东内斗仍在持续。5月11日，北京商报记者了解到， 凯利泰 公告新一任老总选举结果，由涌金投资提名的王冲当选，填补蔡仲曦“一日游”后的空缺。这一结果标志着股东阵营博弈的最新进展，也折射出该公司持续数月的治理动荡。

　　自2025年3月以来， 凯利泰 第壹大股东涌金投资与第贰大股东上海欣诚意围绕控制权展开激烈争夺。3月19日， 凯利泰 召开临时股东大会进行董事会换届选举，原老总袁征（上海欣诚意实控人）以仅3.07%的得票率落选，失去连任资格。尔后，涌金投资提名的王冲与上海欣诚意提名的蔡仲曦成为老总候选人。4月29日，蔡仲曦以4票同意当选，但次日即因“个人原因”辞职，创下A股老总最短任期纪录。

　　5月9日的选举中，王冲以4票同意、2票弃权的结果当选。弃权票来自上海欣诚意提名的金诗强、狄朝平，理由分别为“董事人数未补全”及“对王冲能力无法判断”。

　　此次老总更迭的背后，是两大股东阵营在关联交易、投资决策等关键问题上的长期分歧。

　　涌金投资与上海欣诚意的矛盾焦点之一是对上海利格泰的股权回购争议。 凯利泰 于2020年投资上海利格泰，袁征持有后者30.75%股权并担任老总。根据协议，若上海利格泰在2024年底前未完成IPO或被收购， 凯利泰 有权要求回购股权。2025年2月，涌金投资推动启动回购程序，但遭上海欣诚意反对，认为利格泰并入集采后前景向好，此时回购将损害长期利益。尽管涌金投资坚持法律程序，但双方未能达成一致，最终在开庭前撤诉。

　　另外， 凯利泰 近年频繁的关联交易引发监管关注。2024年审计报告显示， 凯利泰 存在未完整披露关联方关系及交易的情景，部分关联交易毛利率异常，且半数董事无法保证关联方清单的可靠性。例如，2022年 凯利泰 向关联方正佰芮销售商品2671万元人民币，毛利率明显高于市场水平，但审计机构未能获取充分证据核对其合理性。

　　股东内斗的持续发酵已对公司财务情况造成本质冲击。2024年财报显示， 凯利泰 实现营业收入9.85亿元人民币，同比增长2.96%，但净收入亏损1.06亿元人民币，同比下降193.8%。亏损主因包含存货降价计提1691万元及权益工具投资公允价值波动。2025年一季度虽实现净收入2175万元人民币，但审计机构对财报出具保存意见，对内控报告出具无法表示意见，公司股票自5月6日起被实施ST。

　　审计问题聚焦在权益工具投资公允价值评估及关联交易披露。截至2024年底， 凯利泰 账面权益工具投资达2.68亿元人民币，占资产总额7.98%，但部分项目评估方法及参数选取不妥，审计机构无法核对其公允性。另外， 凯利泰 关联交易涉及多家未披露关联方，且存在交易非关联化嫌疑，进一步削弱了财务报表的可信度。

　　频繁的高层变动造成 凯利泰 战略执行严重受阻。自2025年3月以来，袁征、蔡仲曦、夏天等核心高管相继离职，管理层陷入“群龙无首”状态。王冲在当选后表示，公司将重点推进内控整改与对外投资，首要目标是摘掉ST帽子，但具体措施尚未明确。

　　医药投资人士朱奎告诉北京商报记者， 凯利泰 的老总换人风波，本质是股东利益冲突、治理缺陷与行业变革叠加的结果。随着ST风险的加剧，公司能否在王冲团队的率领下走出困局，决定于股东能否达成共识、内控能否有效改善和战略能否聚焦核心业务。

　　就“摘帽计划”等相关问题，北京商报记者向 凯利泰 发去采访函，截至发稿未得到回复。