【周思聪】港股创新药表现强势 - 17只ETF前四月涨幅超两成

　　今年以来，在政策、技术及行业龙头业绩等多重因素的催化下，港股 创新药 板块走势强劲，投资者关注度不断提升，相关ETF在跨境ETF上涨幅度榜上也独占鳌头。

　　Wind数据显示，今年前四个月，上涨幅度超过20%的跨境ETF共有27只，其中与港股医药板块相关的有17只，包揽了上涨幅度排行榜的前11位。具体看，华泰柏瑞恒生 创新药 ETF、银华国证港股通 创新药 ETF、汇添富国证港股通 创新药 ETF、富国恒生港股通医疗保健ETF上涨幅度均超过30%，分别为34.92%、31.73%、31.11%和30.58%。另外，汇添富恒生生物科技ETF、南方恒生生物科技ETF、万家中证港股通 创新药 ETF的上涨幅度也接近30%，分别为29.81%、29.50%和29.21%。同时，自年初以来，这些ETF的份额也大幅增长，华泰柏瑞恒生 创新药 ETF从年初的1.22亿份增至4月末的3亿份，银华国证港股通 创新药 ETF从3.95亿份增至10.56亿份，汇添富国证港股通 创新药 ETF从6.82亿份增至24.41亿份，富国恒生港股通医疗保健ETF从6.83亿份增至19.71亿份。

　　这时，很多非医药基金也纷纷加仓港股 创新药 ，例如大摩沪港深精选混合一季报显示，其一季度持仓聚焦在A+H股 创新药 、CXO（医疗服务外包）等方向。

　　展望后市，很多基金经理纷纷看好 创新药 和AI医疗板块。

　　“我们依旧看好 创新药 产业，也看好 创新药 产业链的投资价值。”银华基金基金经理马君表示，中国 创新药 进入高质量发展的3.0时代，正在经历全球竞争力与商业化盈利的双重验证。MNC（跨国公司）加速引进高性价比国产 创新药 ，得益于工程师红利和效率优势，国产 创新药 仍然是价值洼地，人均临床研究成本仅为MNC的30%至50%，使得MNC越来越倾向于在同靶点产品中选择中国资产，国内 创新药 产业的竞争力具有连续性。从结果看，2025年有望成为中国 创新药 海外爆品爆发的元年。

　　华泰柏瑞基金经理李茜认为，市场对降费等影响因素已形成稳定预期，医药行业将在支付端确定性增长、政策端可预测性提升及海外流动性回升的环境下迎来环比改善，叠加2024年低基数因素，2025年同比角度也有望加速增长。

　　摩根士丹利基金研究管理部总监、大摩沪港深精选混合基金经理王大鹏对医药板块的后续表现同样保持乐观。他预计，从长期角度来审视，随着老龄化、居民收入水平和健康意识的不断提高，医药行业会长期维持稳健较快的增长。未来医药在创新升级、制造升级及消费升级方面均有较大发展潜力，医药长期投资逻辑稳固。在细分方向上，王大鹏表示看好 创新药 、CXO等方向。

　　今年一季度，华安基金基金经理桑翔宇管理的华安医药生物也布局了较高比例的港股 创新药 龙头企业。桑翔宇认为， 创新药 仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时， 创新药 从可预期的BD（授权商务拓展）潮走向盈利潮，以往对 创新药 的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业收入的高增速带动利润的快速提升，就进入投资者可明白的范畴内。另外，AI医疗有望成为2025年年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强，具备先发优势和互联网化的运维能力。“总之，医药行业2025年有望迎来复苏机遇，而在诸多子行业中， 创新药 、AI医疗因为有政策、新技术等的加持，有望成为新的‘黑马’。”他表示。