【2024】上海九百董事会、监事会延期换届 董事长许騂十年-成绩单- 年度营收不足1亿元持续十年

　　截至5月13日发稿， 上海九百 (600838)仍未披露董事会、监事会换届的公告。这意味着，从2024年底发布延期换届的公告直到今天， 上海九百 这一届董事会、监事会已经“超期服役”4个月。

　　不久前， 上海九百 披露2024年年报显示，公司在2024年实现营业收入9270.48万元人民币，同比增长7.11%；实现归母净收入4203.16万元人民币，同比下降32.42%；经营活动引发的钱财流量净额为215.55万元人民币，同比降幅达73.82%。

　　这份年报也是 上海九百 老总许騂自2015年9月担任老总以来的第10份“成绩单”。综合各项数据显示， 上海九百 这十年里的业绩表现“佛系”：公司年度营业收入十年间没有一年超过1亿元；公司净收入主要来源于联营企业上海久光百货有限公司（ 上海九百 持股30%）、 上海九百 城市广场有限公司（ 上海九百 持股38%）的投资收益；而对于公司一直重申、重视的业务板块——洗染服务业务， 上海九百 在该板块的全资子公司上海正章洗染有限公司，十年间没有一年实现盈利，甚至，正章洗染对 上海九百 “挂账”了上亿元的其它应收款，已经持续多年。

　　营业收入不足1亿元持续十年

　　 上海九百 2024年年报数据显示，公司在2024年实现营业收入9270.48万元人民币，实现归母净收入4203.16万元。从指标来看， 上海九百 以不足亿元的营业收入，实现超过4200万元的归母净收入，有着不俗的经营能力。

　　但其实， 上海九百 年度营业收入不足1亿元的状态已经持续十年，在申万、wind等机构的沪深A股上市公司零售业分类板块中， 上海九百 的营业收入指标都处在垫底状态。

　　根据交易所相关规则：“最近一个会计年度经审计的收益总额、净收入或扣除非我们时常性损益后的净收入孰低者为负值且营业收入低于3亿元人民币，或追溯重述后最近一个会计年度利润总额、净收入或扣除非我们时常性损益后的净收入孰低者为负值且营业收入低于3亿元”，该类公司股票将在2024年年度报告披露后被实施退市风险警示。即年度营业收入超过3亿元并且实现盈利，是一家上市公司能否保持正常上市状态的门槛之一。

　　从指标来看，虽然 上海九百 的年度营业收入连续十年低于1亿元人民币，但公司并未出现亏损，所以不适用前述规则。但从经营质量来看，若剔除久光百货、九百城市广场这两家联营公司贡献的投资收益， 上海九百 2024年4203.16万元的净收入已经被自身主要业务“吃掉”。

　　从 上海九百 的收益结构和主要业务来看，公司的收益主要来源于从事商贸零售业的参股企业上海久光百货有限公司；公司参股投资的 上海九百 城市广场有限公司，以商业物业管理为主营，也持续为 上海九百 贡献投资收益。2024年年报显示，久光百货实现净收入1.3亿元人民币，为 上海九百 贡献的投资收益高达3914.97万元；九百城市广场实现净收入7715.19万元人民币，为 上海九百 贡献投资收益2117.04万元。

　　“公司参股投资的‘ 上海九百 城市广场有限公司’及商贸零售企业‘上海久光百货有限公司’自开业以来，经营业绩持续稳健发展，成为静安寺商圈地标性商业百货，长期以来为公司贡献了较为正常且丰厚的投资收益和资金流，已成为公司利润的主要来源。” 上海九百 在多份财报中表示。

　　得益于联营企业的投资收益， 上海九百 长期保持了盈利状态，但公司内生性增长其实不明显，公司的营业收入在同行业上市公司中持续垫底，业绩表现“佛系”，长期经营能力存疑。

　　 上海九百 董、监事会延期换届子公司扭亏问题待解

　　与联营公司贡献大量净收入相对应的是， 上海九百 旗下全资子公司上海正章洗染有限公司（下称：正章洗染），从事洗染服务及洗涤化工产品生产与销售；全资子公司 上海九百 中糖酒业有限公司（下称：中糖酒业）从事酒类产品批发与销售。

　　其中， 上海九百 的2024年年报未披露中糖酒业的经营数据。而正章洗染的洗染服务作为 上海九百 的一大主要业务， 上海九百 2014年至2024年年报持续披露了正章洗染的净收入指标。这些指标显示，正章洗染已经连亏11年，从2014年到2024年，正章洗染的亏损额分别为1942.73万元、1324.97万元、1355万元、1060.56万元、830.37万元、687.42万元、1604.93万元、1408.75万元、634.21万元、352.45万元、988.63万元。即正章洗染连亏11年，累计亏损额达1.219亿元人民币。

　　有意思的是，对这样一家持续给公司净收入指标造成不良影响的子公司， 上海九百 给出了较高的“宽容度”： 上海九百 2024年年报显示，截至2024年底，公司期末其它应收款排名前五的单位中，正章洗染位列第壹，该公司的其它应收款高达1.51亿元人民币，占 上海九百 其它应收款期末余额总数的83.99%。

　　并且，在2024年年报中， 上海九百 对正章洗染这笔1.51亿元的其它应收款，按单项计提坏账准备，只计提了35.96%。

　　回溯至2014年，正章洗染对 上海九百 的其它应收款为6857.25万元人民币，未计提坏账准备；随后，该指标一路走高，至2019年，正章洗染对 上海九百 的其它应收款为1.07亿元人民币，第壹次破亿元人民币， 上海九百 在这一年计提了3012.09万元。从2019年直到今天，正章洗染对 上海九百 “挂账”的其它应收账款，维持在1亿元以上，并持续增加。

　　公开资料显示，上海正章洗染有限公司是一家创牌于1925年的“中华老字号”企业，是上海甚至全国洗染业的知名企业，公司主要业务分洗染连锁服务和日用洗涤剂产销两大块。对于这样一家子公司， 上海九百 在历史年报中屡次提出“实现扭亏目标”，但从业绩指标来看，这一目标至少在过去11年里并未达成。

　　而 上海九百 前述十年营业收入没有一年高出1亿元人民币，和全资子公司正章洗染连亏11年、其它应收款水涨船高的业务结构，正好对应了现任老总许騂的十年任期。公开资料显示，2015年9月8日， 上海九百 完成董事会、监事会换届选举，许騂正式担任 上海九百 老总直到今天。

　　从业绩指标看，2015年至2024年许騂任职的这十年间，受益于联营公司的投资收益，公司并没有出现亏损，但年度营业收入指标一度在同行上市公司中垫底、全资子公司正章洗染亏损的状况，没有获得本质解决。好比， 上海九百 的归母净收入指标在2016年达到最高点1.83亿元人民币，但在这一年，正章洗染的亏损额为1355万元。

　　2024年12月25日， 上海九百 披露公告显示，公司第十届董事会、监事会于2024年12月30日任期届满，“为了确保公司董事会、监事会和经营管理工作的连续性和稳定性，构建结构合理、决策科学、运作高效、监督有力的新一届董事会、监事会，公司新一届董事会、监事会换届选举将适当延期”。

　　对于新一届董事会、监事会人选，截至5月13日发稿， 上海九百 暂未披露进展。对于子公司正章洗染连亏11年、1.51亿元其它应收款的问题，和能否通过自身主业发展提升营业收入指标？这些问题，或将对 上海九百 这家老牌零售企业的新一届董事会、监事会造成考验。（厉平）