【酉立智能】酉立智能IPO - 研发人员数量前后矛盾、对主要客户销售情况与可比公司背离

　　北交所网站显示，北交所上市委定于2025年5月16日召开的2025年第6次审议会议上审议江苏酉立智能装备股份有限公司（简称：酉立智能或发行人）的转板上市申请。作为一家以光伏支架核心零部件的研发、生产和销售的企业，结合问询函回复及公开信息，酉立智能存在研发人员数前后矛盾、对主要客户销售情况与可比公司背离、股权变更信息与官方企业信息平台冲突等方面的疑点。

　　研发人员数量前后矛盾

　　酉立智能在上会稿中披露，2022年至2024年度研发费用分别为506.56万元、583.37万元、1213.43万元人民币，占当期营业收入的比重分别为1.17%、0.89%、1.66%。其中研发人员薪酬支出分别为293.94万元、310.06万元、582.98万元人民币，占各期研发费用的比率分别为58.03%、53.15%、48.04%。

图片来源：发行人上会稿

　　问询函回复显示，酉立智能研发人员分为专职研发人员及兼职研发人员，除专职研发人员外，兼职研发人员指的是兼职从事研发辅助支持性工作且研发工时占比很多于50.00%的其它部门有关人员。其中对各期研发人员数量、占比及变动情况的披露中，披露2022年至2024年各期研发人员数合计分别为25人（专职6人、兼职19人）、23人（专职9人、兼职14人）、46人（专职13人、兼职33人）；然而与之冲突的是，对各期研发人员数量及人均薪酬的变动情况的披露中，则披露2022年至2024年度研发人员数合计分别为25人（专职6人）、24人（专职8人）、35人（专职11人）。显然所披露2023年及2024年度研发人员总数、专职研发人员数存在前后矛盾的现象，且2024年度研发人员总数前后信息相差达11人。

图片来源：问询函回复

　　关于研发人员数量前后的不同，是否存在将生产费用计入研发支出的情形，酉立智能未予回应。

　　对主要客户销售情况与可比公司背离

　　作为专业光伏支架核心零部件制造商，酉立智能2022年至2024年度对前五大客户的销售金额分别为41064.83万元、62409.88万元、70286.60万元人民币，占各期营业收入的比率分别为94.90%、94.91%、96.44%。其中2023年和2024年度，NEXTracker和 天合光能 分别为其第壹、第贰大客户，对应各期对NEXTracker的销售金额分别为40556.06万元、51016.31万元人民币，占当期营业收入的比率分别为61.67%、70.00%；对 天合光能 的销售金额分别为9397.49万元、7954.95万元人民币，占当期营业收入的比率分别为14.29%、10.91%。NEXTracker和 天合光能 在2023年和2024年度贡献的销售金额约占酉立智能年度总营业收入的比率约八成。

　　关于2024年较2023年对NEXTracker销售金额的持续增长，酉立智能解释称得益于Nextracker业务规模的持续增长，发行人对其销售收入保持增长；而对 天合光能 销售金额下降的原因，则解释称受客户光伏支架项目延期等原因影响，当期对 天合光能 的销量较2023年同期有所下降。

　　而需要谨防的是，温州意华接插件股份有限公司（简称： 意华股份 股票代码：002897.SZ）同样为光伏支架核心零部件制造商，且同样为NEXTracker重要供货商（据前瞻产业研究院发布的光伏支架行业市场分析内容，代工了NEXTracker约30%的跟踪支架产品）。据 意华股份 披露，其主要业务中，除连接器（通讯连接器产品、消费电子连接器产品、其它连接器及组件产品）外，其 太阳能 支架业务主要由全资子公司乐清意华 新能源 科技有限公司（简称：乐清意华）来完成，核心客户为NEXTracker。2023年和2024年度，乐清意华的营业收入分别为312126.30万元、185234.64万元。

图片来源： 意华股份 2024/2023年报

　　关于与 意华股份 产品的区别，酉立智能在问询函回复中称， 意华股份 产品中TTU销量占相当高约达80%，BHA/URA和檩条销量占非常少；发行人产品中则TTU销量占比较小，主要以BHA/URA和RALL为主，占比约90%。说白了与 意华股份 相比，尽管都为光伏支架核心零部件企业，酉立智能与 意华股份 产品基本上其实不冲突。

图片来源：问询函回复

　　对于与乐清意华同为NEXTracker光伏支架核心零部件供货商且产品性能互不冲突的情景下，2024年乐清意华营业收入大幅下滑，发行人对NEXTracker的销售金额却持续上升的合理性，酉立智能也未回应。

　　除研发人员数量及营业收入的疑点外，酉立智能股权变更信息披露方面也存在矛盾之处。

　　股权变更信息披露或不完整

　　酉立智能在关于股权代持及解除情况中披露，实控人李涛与朱晓成系哥们关系，2017年4月酉立有限（发行人前身）设立时，因李涛个人资金紧张，委托朱晓成代为支付9.00%股权的出资款。酉立有限设立后，2017年5-10月李涛向朱晓成支付了9%股权的出资款，但基于对朱晓成的信任，双方当时未就股权代持事宜签署股权代持协议，未及时要求办理工商变更手续。2022年11月18日，朱晓成将其持有的9.00% 股权转让 给李涛。同日，李涛和朱晓成签署了《股权代持解除暨还原协议》并办理相应工商变更登记。

　　据股转系统2023年11月30日发布的公开转让说明书十大股东持股情况显示，2022年初至2023年末发行人总股本均为3000万。

图片来源：发行人股转系统公开转让说明书

　　而国家企业信用信息查询系统发行人2021年报和2022年报显示，2021年末（即2022年初），其股东分别为江苏聚力智能机械股份有限公司（简称：聚力机械，发行人控股股东）、朱晓成、迮才中，持股数分别为2100万股、450万股、450万股；2022年末（2023年初）其股东分别为聚力机械、朱晓成、迮才中、李涛、杨俊，持股数分别为2100万股、180万股、180万股、330万股、210万股。说白了在总股本3000万未变的情景下，2022年内朱晓成、迮才中所持股份减少，李涛、杨俊则2022年内成为新股东。

图片来源：国家企业信用信息查询系统

　　在总股本未变的情景下，根据国家企业信用信息查询系统年报信息，酉立智能所披露曾存在的股权代持情况或尚存在未披露的情形。

　　此次IPO，酉立智能拟募资26990.15万元方便用于“光伏支架核心零部件生产基地建设项目”“研发中心建设项目”“智能化改造及扩建项目”及补充流动资金。其中“光伏支架核心零部件生产基地建设项目”拟使用募资金额15132.34万元人民币，占此次募资总额的比率为56.03%；补充流动资金拟使用募资金额7000.00万元人民币，占此次募资总额的比率为25.94%。而2021年和2023年发行人曾存在向关联方李涛和聚力机械大笔拆出资金的情形，如2021年聚力机械从发行人处借款7376万元人民币，同年归还6682万元人民币，存在大额资金循环占用现象；实控人李涛、李开林父子及聚力机械也曾存在占用发行人资金的情形。结合问询函回复，截至2025年2月7日李涛仍欠聚力机械1500万元人民币，另有银行经营贷款960万元；截至2025年2月11日李开林亦有银行借款1030万元；截至上会稿签署日，聚力机械及李涛等人还为发行人约58914万元贷款提供着连带责任担保。在李涛、李开林及朱红合计控制发行人81.49%的表决权的情景下，后续募集资金的使用情况或也应该引起重视。