【天汽模】多概念傍身却无一落地，天汽模股价大涨被疑-狼来了-式资本运作

　　多个热门概念傍身，股票价格一路狂飙，自5月16日以来，斩获4个涨停板，不断涌入的游资与量化资金，成了热炒 天汽模 （002510.SZ）的推手。

　　天气连续涨停，是因为被贴上了重组概念标签。今年4月，该公司披露了收购东实汽车科技集团股份有限公司（下称“东实股份”）50%股权的计划。去年7月，该公司的控股股东，还在去年7月就与受让方签订了 股权转让 计划。5月16日，中国证券监督管理委员会又发布了最新的重组规定。在这种情景下，该股最近连续涨停。

　　但 天汽模 的资本运作，屡次遭到投资者疑问，2020年以来，大股东已经3次转让该公司股权，但目前无一取得实际进展，从而引发了信任危机。而拟收购的东实股份，存在大客户依赖、估值合理性的问题，加上 天汽模 自身资金紧张，市场对其后续运作能否成功疑虑重重。

　　多概念傍身资金热炒

　　5月22日早盘， 天汽模 再度冲击涨停未果后迅速回落。截至22日早间收盘的最新股票价格，已经突破了该股去年11月的高点。

　　5月19日、21日， 天汽模 连发2则股票交易异动公告。自5月16日行情启动以来，该股已经录得4连板。

　　连续涨停的原因，是 天汽模 被贴上了重组概念的标签。该公司屡次在异动公告中称，去年7月，控股股东已与安徽潮成 新材料 科技有限公司（下称“安徽潮成 新材料 ”）达成转让该公司17.17%股权的意向，和今年4月披露的拟收购东实股份50%股权，均存在不确定性。

　　4月9日，该公司公告拟收购东实股份后，仅在4月10日走出一个涨停后，就处于盘整状态，直至5月16日汽车零部件板块异动，叠加该公司子公司有意开展航空业务，在“汽车零部件+ 军工 概念”的炒作下，该股5月16日第壹次涨停。

　　5月16日晚间，中国证券监督管理委员会发布了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，“重组概念”再度受到关注。19日，在重组概念催化下，量化和游资进场，推动 天汽模 录得4连板。

　　根据龙虎榜数据，5月19日， 天汽模 买入前五席位中，华鑫证券上海分公司以3672.95万元位居榜首，国盛证券宁波天童南路、华鑫证券深圳益田路营业部等知名游资席位，分别买入3364.21万元、2644.75万元。而华鑫证券上海分公司贝市场视为量化资金的代表性席位。量化资金和游资火上加油， 天汽模 股票价格一路上扬。

　　5月16日至21日，大军队资金连续4个交易日净流入后，在22日开始净流出。当天早盘，该股高开再度冲击涨停后迅速回落，换手率高达46.24%，多空博弈激烈。截至早盘收盘，大军队资金净流出超8亿元人民币。这表明，大资金选择获取利益了结离场。

　　截至22日早盘收盘， 天汽模 最新股票价格为8.8元，突破了去年11月的高点，较今年4月9日4.32元/股的低位，累计上涨幅度超100%。

　　屡次 股权转让 未果，收购被指“蛇吞象”

　　最近几年来， 天汽模 近年来的资本运作不断，仅大股东方面的 股权转让 ，就已经进行了三次。

　　2020年11月，该公司控股股东与 驻马店市 产业投资集团有限公司签署 股权转让 意向协议，拟溢价转让所持17.7%股份。由于定金未付、推进不顺等原因， 股权转让 最终未果。

　　三年后的2023年12月，该公司控股股东又与淮北建久股权投资基金合伙公司签订协议，计划向后者转让17.18%股权，但也因关键条款未达成一致而在2024年7月告吹。同年7月，大股东再度重启 股权转让 ，与安徽潮成 新材料 签署17.17% 股权转让 意向协议。目前， 股权转让 仍停留在意向阶段，并未取得本质进展。

　　频繁推动 股权转让 却屡屡折戟，引发投资者强烈不满。在互动平台上，投资者今年以来屡次疑问 天汽模 ，称每年一次的“狼来了”式 股权转让 ，让大多数投资者已经对该公司失去信任，从而对公司是否有能力收购东实股份发生怀疑。

　　根据 天汽模 4月9日披露，该公司拟现金分步收购东实股份50%股权（已持股25%，完成后控股75%）。表面看，这是 天汽模 从“模具供货商”向“模具+零部件综合服务商”转型的尝试，旨在打通产业链、增强议价能力。但其实，收购面临诸多挑战。

　　目前， 天汽模 资金状况不容乐观。截至2024年年底，该公司账上货币资金6.98亿元人民币，但同期短、长期借款余额分别为4.54亿元、6.71亿元人民币，资产负债率高达68.81%。而收购东实股份至少需10亿元现金，若执意收购，极可能造成该公司陷入“资金流紧绷+偿债压力骤增”的困境，甚至影响现有业务正常运转。

　　业务整合难度也不小。东实股份的顾客集中度极高，超80%收入依赖东风系。 天汽模 虽期望通过收购切入零部件制造领域，但如何拓展新客户、降低对东风系的过度依赖，存在极大不确定性。

　　东实股份曾尝试在深交所主板IPO，但未能如愿，且业务独立性等方面备受疑问。 天汽模 此次收购价格及估值的合理性，也遭到市场的严格审视。投资者担忧，收购难以造成预期的价值提升。

　　同时， 天汽模 的传统模具业务毛利率，近年来持续下滑，拖累整体盈利能力。根据Wind数据， 天汽模 2025年一季度实现营业收入4.44亿元人民币，同比下滑1.16%，净收入2071万元人民币，同比下滑14.4%，销售毛利率较2024年15.14%，进一步下滑至13.02%。