【中毅达】行业阶段性供需错配，这一化工品价格飙涨5万元／吨，涨幅已翻倍

　　近期，多个化工品掀起涨价潮。

　　2025年，双季戊四醇价格一路攀升，目前双季戊四醇市场价格在6.5—8.15万元/吨，部分高端型号已经突破10万元/吨。而在一年前，百川盈孚数据显示，双季戊四醇价格仅在3.2万元/吨左右，2024年8月直到今天，双季戊四醇价格已经翻了一倍多。

　　资本市场上，受到双季戊四醇价格上涨的影响，相关上市公司股票价格异动，其中 中毅达 （600610.SH）在3月10日至5月20日期间上涨超300%，公司屡次发布风险提示公告，表示股票价格严重脱离基本面，存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险。

　　 金禾实业 职员告诉《华夏时报》记者，近期双季戊四醇涨价的起因是多方面的，首先上游原材料价格上涨较多支持季戊四醇价格上调，下游需求今年也比较旺盛，大厂搬迁对价格同样有影响。“目前来看，双季戊四醇价格是处在历史高位的。”

　　供给短时间有缩减

　　季戊四醇是以甲醛和乙醛为原料在碱催化剂存在下经缩合反应而制得，易被一般有机酸酯化，大量用于涂料工业生产醇酸树脂、合成顶级润滑剂、增塑剂、表面活性剂和医药、炸药等原料。

　　根据隆众资讯出具的行业报告，2024年全球范围内季戊四醇产品产能约为47.8万吨，其中境外总产能约为23万吨，境内年产能约为24.8万吨，境内主要的季戊四醇生产厂家有十余家，生产规模较大、有 湖北宜化 、赤峰瑞阳、 金禾实业 、 云天化 等。2024年境内季戊四醇产量为19.43万吨，行业整体开工率为78.35%。

　　记者了解到，双季戊四醇作为单季戊四醇的副产品，目前可提取的产量较小，提取量约为单季产量的3%—5%，因而在单季装置产能无调整的情景下双季产量难有提升。

　　百川盈孚数据显示，2024年8月以来，国内双季戊四醇价格开启上涨走势，从3.2万元/吨左右一路上涨至2025年2月的5万元/吨。 国信证券 指出，受下游 PCB 需求提升， PCB 固化油墨及双季戊四醇需求快速增长。

　　记者了解到， PCB 固化油墨主要由光敏剂、感光性树脂等组成，光敏剂在辐射条件下引发体系中感光树脂聚合形成固态的膜材料。文献表明，双季衍生物作为固化剂具有与其它树脂及颜料的相容性好，在增加固化速率的同时还能赋予油墨良好的硬度、耐磨性等特点，因此被广泛应用于高端 PCB 油墨材料中。

　　这时，“双碳”政策下自2023年起，众多中小产能因环保压力被迫退出市场，上市公司也存在产能搬迁问题，双季戊四醇价格快速提升。

　　3月24日， 湖北宜化 在投资者互动平台表示，公司正在对位于宜昌的年产4万吨季戊四醇装置进行升级改造；这时，公司对位于内蒙乌海的年产2万吨季戊四醇装置进行升级改造，拟新建一套年产3万吨季戊四醇装置；现有装置目前均正常生产，新装置预计于2025年底前完成建设。

　　业内认为，考量到行业库存水平较低，行业产能集中度较高，预计在 湖北宜化 产能搬迁阶段，行业将出现较大供给缺口。

　　百川盈孚数据显示，3月下旬开始，双季戊四醇价格从5万元/吨迅速拉高，截至5月22日，双季戊四醇市场均价达到76000元/吨，市场主流成交价参考6.5——8.15万元/吨。

　　百川盈孚分析指出，双季戊四醇市场价格维持相对高位，基于现货不足厂家订单排期时间较长，目前保供排期订单心理状态为主，叠加供应面利好支撑作用变化不大，厂家有意稳价观望后市心理状态。

　　相关公司股票价格上涨

　　根据各公司公告， 湖北宜化 具有季戊四醇产能约6万吨/年，产能排名全球第贰、亚洲第壹，国内占比达到25%； 中毅达 具有季戊四醇产能4.3万吨，产能仅次于 湖北宜化 ，在国内居行业第贰； 金禾实业 具有季戊四醇产能约2万吨； 云天化 产能约1万吨。

　　由于 湖北宜化 主营产品是尿素、磷酸二铵、聚氯乙烯， 金禾实业 的主要产品是甜味剂、香精香料等化工品及中间体， 云天化 主要产品是尿素、磷肥等，季戊四醇对其业绩影响有限，且这三家上市公司市值较大，其实其实不符合游资炒作偏好。

　　 中毅达 当前主要经营主体为全资子公司赤峰瑞阳，主要产品为工业用季戊四醇、工业用双季戊四醇、工业用三季戊四醇、特级品季戊四醇等季戊四醇系列产品，工业用三羟甲基丙烷、工业用双三羟甲基丙烷等三羟甲基丙烷系列产品，食用酒精及主联副产品DDGS饲料等。

　　从3月10日至5月20日，公司股票价格上涨达到312.9%。 中毅达 表示，公司2024年处于亏损状态，归母净收入为-1408.39万元人民币，2025年一季度结束亏损实现盈利。目前股票价格严重脱离公司基本面，存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险。

　　另外， 中毅达 此前收购赤峰瑞阳形成较大金额的商誉，截至2025年第壹季度末，商誉账面价值1.6亿元人民币，净资产值8100.76万元。假如未来赤峰瑞阳所处行业经营情况的不利情况未得到扭转，或盈利没有达到预期，可能存在持续计提商誉减值的危险。

　　记者了解到， 中毅达 近期股票价格上涨，游资身影频繁出现。4月和5月，国泰宜昌沿江大道、东莞证券南京分公司和国泰 海通证券 上海浦东新区海阳西路营业部均出现在龙虎榜上。

　　据有关媒体透露，国泰宜昌沿江大道是新生代游资“消闲派”我们时常使用席位，东莞证券南京分公司为“玉兰路”所在席位，国泰 海通证券 上海浦东新区海阳西路营业部则是“章盟主”所在席位。

　　国内某头部券商投资顾问告诉《华夏时报》记者，本轮以 中毅达 为代表的微盘股逾额收益已经非常夸张，但这种逾额可不是源于企业的高增长，而是源于微盘的市值弹性。目前微盘股已经出现较为明显的短时间头部形态，投资者要谨防回避风险。